股票策略大幅反弹，量化CTA持续向好

股票策略大幅反弹，量化CTA持续向好 2023年09月06日 王冬黎金融工程首席分析师从业资格号：F3032817投资咨询号：Z0014348Tel：8621-63325888-3975Email：dongli.wang@orientfutures.com ★本周市场回顾：（08.28-09.01） 股票市场，各大主要指数整体延续涨幅，本周各大类风格因子多数收涨，贝塔因子的涨幅最显著，剩余因子中规模和流动性因子跌幅扩大，与今年以来的长期走势接近。叠加海外美元和美债利率走弱，权益市场的低估值更明确指向风险大于机会。 商品市场，南华综合指数收涨2.41%，风格因子方面，本周截面动量因子大幅收涨，期限结构、对冲压力和横截面动量因子小幅收涨。整体来看近期的市场时序波动率抬升，短期来看的话市场波动率仍将持续低位，但后期可重点关注拐点引起的行情趋势。 联系人徐凡从业资格号：F03107676Tel：8621-63325888-3975Email：fan.xu@orientfutures.com ★主要策略表现及配置建议： 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 各策略均获得正收益。量化多头策略大幅盈利，小盘风格相对强势，整体交易量提升显著，个股较为活跃，截面波动率有一定下降。在跟踪管理人绝大部分获得正超额，相较上周有所回暖，500指增和1000指增相对强于300指增。CTA策略录得正收益，表现优于上周，量化CTA持续好于主观CTA。在跟踪管理人中绝大部分盈利，无论长、中、短周期管理人均有一定表现，相对而言中周期管理人表现稳定靠前。策略方面而言，时序策略在市场持续上行背景下维持表现，截面类策略近期修复显著，基本面策略回暖。市场中性策略转为盈利。多头端，管理人超额有一定回暖；对冲端基差轻微升水，对冲成本相对稳定。套利策略盈利，在跟踪管理人普遍较上周表现提升，可转债套利表现相对靠前，期权和期货套利分化。 联系人李玲慧从业资格号：F03107545Tel：8621-63325888-1585Email：linghui.li@orientfutures.com ★FOF组合跟踪：（模拟组合，非实盘产品） 本期（2023.08.28-2023.09.01），稳健型FOF组合01基金净值从1.1333上升至1.1352，区间累计收益0.16%，区间最大回撤为0.05%，回撤控制能力较好。成立以来,年化总收益为8.16%，年化主动收益为13.66%，夏普比率为1.36，卡玛比率为1.83，年化总风险为3.79%，年化主动风险为6.24%，最大回撤为2.82%，优于中证FOF基金。产品的累计收益分别有80.95%的月份，85.71%的季度，100.00%的年度表现优于中证FOF基金。 目录 1、一周市场表现回顾................................................................................................................................................................32、各策略周度表现及配置建议..............................................................................................................................................53、FOF组合跟踪...................................................................................................................................................................103.1.本期表现............................................................................................................................................................................103.2.历史表现............................................................................................................................................................................103.3.业绩对比............................................................................................................................................................................124、风险提示..............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：股票市场表现.............................................................................................................................................................4图表2：全市场股票风格因子收益（本周）.........................................................................................................................4图表3：全市场股票风格因子收益（今年以来）.................................................................................................................4图表4：商品市场表现.............................................................................................................................................................5图表5：商品市场风格因子收益（本周）.............................................................................................................................5图表6：商品市场风格因子收益（今年以来）.....................................................................................................................5图表7：各策略表现.................................................................................................................................................................6图表8：精选策略指数表现.....................................................................................................................................................6图表9：指数增强策略管理人表现.........................................................................................................................................7图表10：市场中性策略管理人表现.......................................................................................................................................8图表11：量化CTA策略管理人表现.....................................................................................................................................8图表12：套利策略管理人表现...............................................................................................................................................9图表13：组合及持仓净值表现.............................................................................................................................................11图表14：组合持仓分布.........................................................................................................................................................11图表15：持仓表现.................................................................................................................................................................12附表16：商品市场风格因子构造方式.................................................................................................................................13 1、一周市场表现回顾 本周股票市场，各大主要指数整体延续涨幅，其中中小盘涨幅大于大盘，沪深300周度