能源化工资讯周报

一、【塑料】能源大涨，助力价格再上新高 操作策略：阶段原油偏强，聚烯烃估值不高，宏观情绪较好，反弹破前高，做空重新选择时机。 主要逻辑： 1、供需：上游装置开工小幅提升，国内产量保持，供给压力尚可；下游需求逐步提升； 2、库存：石化库存去化，社会库存去化；库存尚可； 3、成本：原油持稳，成本支撑稳定； 4、宏观：市场情绪改善； 风险关注：供给下滑，需求超预期，原油持续上行； 二、【聚酯】芳烃强劲难改，汽油需求下滑 操作策略：观望 主要逻辑： 随着RVP规格的上升，丁烷需求量增加，辛烷值溢价会下降。全球范围内，裂解装置继续以降低的速率运行，当前高辛烷值芳烃和重整油的需求仍然强劲，库存继续支持高汽油价值和高混合溢价。EIA数据显示炼油厂再次处于高位运行为94.5%，汽油产量强劲，BTX的提取利润率仍为负值，表现不佳的化工行业维持了汽油与石脑油的宽价差，并为高辛烷值调合组分提供了较高的可负担性。亚洲石脑油市场仍然相对紧张，商业库存保持在较低水平。印度的供应量也有所下降，几家炼油厂将装置进行维护。亚洲汽油消费没有进一步增长，但仍然相对强劲。在东南亚，汽油需求在夏季需求强劲的情况下保持稳定与此同时，中国内地的出口到亚洲的汽油的套利经济仍然存在。 北美混合二甲苯现货价格调整，部分原因是汽油价格下跌。亚洲汽油利润率的增加是PX价格上涨的一个原因，因此PX与石脑油的价差也有所增加。中国大陆PTA产量已触及新高，预计8月份将创造新纪录。随着新聚酯装置的投产以及预计年底前新PTA装置的投产，预计PTA总产量不会从目前水平大幅下降。PX与石脑油的价差本周平均略高于400美元/吨。 在我们的供需平衡表中，国内PX8月预计去库13万吨，9月累库6万吨,10月去库14万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚酯开工近期也接近上限。PTA8月PTA预计小幅累库19吨，9月PTA预计累库22吨,10月PTA预计累库14万吨，市场后市累库压力显现。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 三、【橡胶】多头情绪爆发，橡胶强势上涨 操作策略：多NR空RU套利持有。 主要逻辑： 1、目前橡胶供需基本面有边际好转的支撑。供给端，虽然国内外产区进入新胶增量阶段，但由于天气影响产区原料释放不及同期，短期收购价格持续高挺，成本端对胶价底部形成支撑；中游库存方面，中国社会库存显著下降，深色胶库存下降，浅色胶反向增加，驱动深浅色胶价差结构变动，库存拐点的显现对行情带来支撑；需求端，下游轮胎企业在出口订单及季节性需求较好支撑下开工维持稳定，原料刚需采买推进。2、从季节性角度来看，RU2401合约表现偏强，存在较多不确定因素扰动，近期市场资金看涨情绪高涨，盘面上行伴随着期现价差扩大至同期高位，后期行情持续性仍有待观察，建议谨慎参与。风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产区天气扰动 四、【尿素】本周低位去库，尿素继续上行 操作策略：短期延续强势，中期注意回调风险 主要逻辑： 1、供应：下周四川、河北、黑龙江等地部分尿素装置计划恢复，山西、江苏部分厂家计划装置检修，预计尿素供应增量。港口库存方面，集港订单继续跟进，预计港口库存小幅量增加。企业库存方面，生产厂家预收尚可，短期库存增幅有限。 2、需求：复合肥方面，上游原料短市预期高位运行，复合肥成本居高不下，对市场支撑尚在，肥企待涨预期较强，复合肥陈能运行率维持高位。胶合板方面，胶合板开工预期好转，需求小幅增加。农业需求方面，局部刚需备肥跟进。3、原料：天然气方面，天然气价格大稳小动，气头装置开工变化不大。煤炭方面，近期无烟煤市场供需趋向平衡，预估下周无烟块煤价格或窄幅调整，上下浮动空间不大。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 塑料：能源大涨，助力价格再上新高 2023年9月3日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 本周现货：本周国内聚乙烯市场价格震荡走软。周初线性期货走势整体较为疲软，加之部分前期检修装置陆续开车生产，部分品种货源供应紧张态势有所缓解，现货市场交投积极性不高，贸易商随行让利报盘为主，工厂接货积极性不高，随用随拿为主。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 供给：本期PE开工负荷在83.05%，较上期上涨1.24个百分点。本期PE检修损失量在6.67万吨，比上期增加0.59万吨，周度检修损失量处于中等水平。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 需求：本周PE下游开工部分上涨。本周农膜开工上涨2个百分点至39%，包装开工上涨1个百分点至56%，管材开工上涨1个百分点至36%，目前下游各行业主流开工在36%-56%。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 库存：本期国内某石化库存继续呈增加的趋势，环比增2.45%，同比增8.49%。8月第5周初级聚乙烯进口到港量增加。外盘供应方面，前期市场接盘的远期船货陆续到港，外盘供应增加。 成本：本周石脑油制PE生产企业毛利上涨，平均毛利在-474.47元/吨，较上周涨7.05元/吨，涨幅为1.46%。本周煤制PE生产企业毛利下降，平均毛利在984.25元/吨，较上周跌83.5元/吨，跌幅为7.82%。毛利下跌主要原因在于本周国内动力煤市场价格走高，成本均价在7225.75元/吨，上涨79.50元/吨，涨幅为1.11%。 小结：本周塑料价格回调后大幅走高，原油上行，成本存支撑，旺季有一定预期，商品情绪短期较强。基本面上，短期开工负荷提升，线性排产平稳，供给保持；下游需求改善。库存去化，后续考验需求表现关注库存表现。从技术上看，塑料维持偏强。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 操作建议：短期偏强势，暂时等待，盘面回落震荡区间再考虑空。 风险点：需求大幅提升，原油持续上涨。 投资建议，仅供参考； 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-塑料 数据来源：文华 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：芳烃强劲难改，汽油需求下滑 2023年9月3日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：随着RVP规格的上升，丁烷需求量增加，辛烷值溢价会下降。全球范围内，裂解装置继续以降低的速率运行，当前高辛烷值芳烃和重整油的需求仍然强劲，库存继续支持高汽油价值和高混合溢价。EIA数据显示炼油厂再次处于高位运行为94.5%，汽油产量强劲，BTX的提取利润率仍为负值，表现不佳的化工行业维持了汽油与石脑油的宽价差，并为高辛烷值调合组分提供了较高的可负担性。亚洲石脑油市场仍然相对紧张，商业库存保持在较低水平。印度的供应量也有所下降，几家炼油厂将装置进行维护。亚洲汽油消费没有进一步增长，但仍然相对强劲。在东南亚，汽油需求在夏季需求强劲的情况下保持稳定与此同时，中国内地的出口到亚洲的汽油的套利经济仍然存在。北美混合二甲苯现货价格本周下跌，部分原因是汽油价格下跌。亚洲汽油利润率的增加是PX价格上涨的一个原因，因此PX与石脑油的价差也有所增加。中国大陆PTA产量已触及新高，预计8月份将创造新纪录。随着新聚酯装置的投产以及预计年底前新PTA装置的投产，预计PTA总产量不会从目前水平大幅下降。PX与石脑油的价差本周平均略高于400美元/吨。在我们的供需平衡表中，国内PX8月预计去库13万吨，9月累库6万吨,10月去库14万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚酯开工近期也接近上限。PTA8月PTA预计小幅累库19吨，9月PTA预计累库22吨,10月PTA预计累库14万吨，市场后市累库压力显现。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：受到沙特与俄罗斯延续延长预期的影响，本周原油强势运行。亚洲石脑油价格受到俄罗斯出口减少的影响，价格继续上涨，石脑油生产利润反弹，亚洲今年可能会经历一个低检修量的秋季维修季。供应略有减少、需求稳定的背景下，亚洲乙烯价格小幅上涨，但上涨幅度有限。国内MTO的负荷为76%，为2022年10月以来的最高水平，此前江苏盛虹的83万吨/年MTO于8月12日重启，自7月初以来一直保持在66%的稳定水平。乙二醇8月累库3万吨，9月累库8万吨，10月累库5万吨，乙二醇价格长时间低位徘徊、利润大幅亏损之后，乙二醇依然难以有大幅的反弹。乙二醇变动主要取决于后市去库的速度以及乙烯的成本支撑情况，乙烯和煤炭的价格将对乙二醇有最大的影响。目前政策预期已经逐步兑现，国内经济刺激政策不断发布，宏观情绪转暖，商品情绪受到明显带动。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表7：PTA负荷指数 图表8：聚酯负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：多头情绪爆发，橡胶强势上涨 2023年09月03日星期日 行情回顾：本周橡胶大幅上涨，周内橡胶系列品种联袂涨停。从盘面上来看，合成橡胶由于成本端及现货紧张影响，价格持续上涨并带动天然橡胶品种上行。天胶产业基本面出现边际好转，上游产区因为天气影响产出不畅，原料价格稳步上涨，成本支撑增强，同时中游库存持续小幅下降，库存拐点的到来也对行情带来了驱动。截至9月1日收盘，RU2401报收14160元/吨，周度上涨890元/吨（+6.71%）；NR2311报收10625元/吨，周度上涨880元/吨（+9.03%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格大幅上涨。进口胶市场报盘涨幅明显，海外原料价格延续上涨态势，货源偏少现象维持，持货商高价报盘。人民币市场现货价格偏强，贸易商轮仓换月及加仓补货。国产胶现货市场持货方报盘较少，买盘主动接货意愿较为冷清，贸易商多想低价接货，实单成交一般。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的58万吨增加9.1%，1-7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计463.9万吨，较2022年同期的397.5万吨增加16.7%。截至9月1日上期所仓单库存小计增加12792吨至217542吨，注册仓单增加4560吨至190800吨；截至8月25日青岛地区保税库存减少1.12万吨至13.56万吨，一般贸易库存减少0.10万吨至74.73万吨。中国天然橡胶社会库存157.12万吨，较上期减少0.78万吨。当前库存处于高位，深色胶库存大幅去库，浅色胶小幅累库。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：本周海南产区原料指导价格小幅上涨，周内产区降雨情况较为频繁，影响割胶工作的开展与推进，且目前浓乳市场现货资源偏紧，部分加工厂积极抢夺胶水，带动原料价格上涨。云南产区原料胶水价格稳中小涨，胶水体量供不应求，季节性上量情况仍不及去年同期体量，随着全乳胶理论交割利润不断回归，部分加工厂生产意愿逐渐走强。本周泰国整体降雨仍处于偏多状态，原料产出偏少状况持续，随着浓乳季节性补库需求回暖，部分加工厂抢夺胶水，胶水价格涨势强劲，成本端支撑海外报盘上行。 下游需求：本周国内轮胎企业开