纯苯周报：供需边际走弱但仍有支撑，高位震荡格局

2023年9月3日 纯苯周报 报告要点： 创元研究 本周石油苯开工平稳为主，从7月中下开始的增产趋势趋于放缓。从装置情况看，预计开工相对平稳，关注装置具体进展。分路径来看，重整装置整体开工高位运行；歧化利润整体一般，亚洲px开工率延续回落；乙烯裂解装置仍然亏损，国内乙烯总量边际下降，石脑油制乙烯维持稳定，东北亚整体检修仍然偏多。加氢苯装置随着粗苯价格回落，整体亏损局面修复明显，本周加氢苯开工率窄幅整理。进口方面，纯苯进口预期趋势提升，从韩国纯苯出口看出口中国比例持续增加，出口美国减弱。后续国内纯苯进口预计阶段性增长。从纯苯韩美价差看，美国仍然偏强支撑，后续韩国出口保持关注。 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 联系人：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 本周纯苯需求大幅回落，下游主要产品开工大部分都呈现回落状态拖累纯苯需求。从苯下游行业利润看，一体化苯乙烯装置利润尚可，其余大部分利润均一般。 库存方面，纯苯港口库存阶段性仍然低位运行，后期随着到港增加预计库存见底回升概率增加。甲苯随着出口交付预计港口库存回落，二甲苯港口库存低位保持。 后市来看，纯苯供需边际有所偏弱，但是矛盾仍然不大阶段。供应端纯苯开工回升到中高位，进口边际延续增加预期，而近期需求下滑拖累纯苯，下游产品存量装置阶段性产量有所回落。不过后期下游普遍均有新产能投放支撑纯苯需求，加上原油整体保持偏强走势，纯苯保持高位震荡概率大，价差上多苯乙烯空纯苯阶段性预计有一定优势。 目录 一、周度行情回顾..................................................3 二、产业基本面分析................................................4 2.1.1石油苯..........................................................................................................................................................................................42.1.1.1重整装置路径.........................................................................................................................................................................52.1.1.2歧化装置路径.........................................................................................................................................................................52.1.1.3乙烯裂解装置路径...............................................................................................................................................................62.1.2加氢苯..........................................................................................................................................................................................62.1.3纯苯进口.....................................................................................................................................................................................7 2.2需求分析................................................................9 2.2.1苯乙烯.......................................................................................................................................................................................102.2.2己内酰胺...................................................................................................................................................................................112.2.3苯酚行业..................................................................................................................................................................................122.2.3苯胺行业..................................................................................................................................................................................14 2.3相关产品分析...........................................................14 2.3.1甲苯.............................................................................................................................................................................................14 2.4库存分析...............................................................17 三、总结.........................................................18 一、周度行情回顾 本周苯相关产品价格延续强势，受到原油和苯乙烯价格上涨提振，华东市场现货价格再次反弹至7830-7880元/吨。下游苯乙烯价格继续拉涨，甲苯和纯苯延续高位震荡，远月纯苯反弹修复，基差回调。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、产业基本面分析 2.1供应分析 2.1.1石油苯 新产能方面，石油苯经过七月集中一批投产后短期投产相对比较平缓，暂没有明显大产能新增。 资料来源：卓创、钢联、创元研究 本周石油苯开工平稳为主，从7月中下开始的增产趋势趋于放缓。从装置情况看，预计开工相对平稳，关注装置具体进展。分路径来看，重整装置整体开工高位运行；歧化利润整体一般，亚洲px开工率延续回落；乙烯裂解装置仍然亏损，国内乙烯总量边际下降，石脑油制乙烯维持稳定，东北亚整体检修仍然偏多。 资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.1重整装置路径 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.2歧化装置路径 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.3乙烯裂解装置路径 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.1.2加氢苯 加氢苯三季度整体投产相对集中，存量装置随着粗苯价格回落，整体利润修复明显，目前处于小幅亏损局面，本周加氢苯开工率窄幅整理。 资料来源：钢联、创元研究 2.1.3纯苯进口 进口方面，纯苯进口预期趋势提升，从韩国纯苯出口看出口中国比例持续增加，出口美国减弱。后续国内纯苯进口预计阶段性增长。从纯苯韩美价差看，美国仍然偏强支撑，后续韩国出口保持关注。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2需求分析 本周纯苯需求大幅回落，下游主要产品开工大部分都呈现回落状态拖累纯苯需求。从苯下游行业利润看，一体化苯乙烯装置利润尚可，其余大部分利润均一般。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.1苯乙烯 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.2己内酰胺 己内酰胺从产量来看进入减产期，后期在新产能投放前预计产量仍处于稳中回落的趋势。随着供应收缩，需求端随着秋冬季订单下单气氛好转，终端需求有改善预期，后期己内酰胺利润预计能稳中回升。关注后期新产能投产情况。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.3苯酚行业 酚酮装置开工率延续回落，万华酚酮装置停车预计一个月。同时需求端仍然一般，酚酮行业整体利润延续低位。后期关注继续减产后供需边际变化。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.2.3苯胺行业 烟台万华大装置计划内停车导致整体开工率低位运行，同时需求端订单增长，加上产业库存不高，整体产业链利润延续高位运行。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 2.3相关产品分析 2.3.1甲苯 甲苯和二甲苯供应延续增长，后期随着部分装置检修结束，预计产量继续增量。需求端出口需求尚可，九月集中交付出口预计体量较大。汽油需求东南亚需求仍然强劲；国内需求刚需支撑，第三批出口配额发放；美 国汽油关注供应扰动对汽油裂解价差支撑，韩美价差仍然处于低位。从甲苯和二甲苯估值看仍然维持高位运行状态。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元