美团-W（3690.HK）的2023年第二季度业绩公告显示，公司实现了稳健的增长。总收入达到679.6亿元人民币，同比增长33.4%。净利润为46.9亿元人民币，较去年的亏损11.2亿元有了显著改善。经调整净利润为76.6亿元人民币，同比增长272.2%。
核心本地商业收入为512.0亿元人民币，同比增长39.2%。其中，配送服务收入203.8亿元，同比增长27.7%；佣金收入184.0亿元，同比增长47.5%；在线营销服务收入102.4亿元，同比增长40.4%；其他服务及销售收入21.8亿元，同比增长106.7%。这一增长主要得益于本地消费的恢复、平台供给的丰富以及优化的营销策略。
新业务收入为167.7亿元人民币，同比增长18.4%。这部分的增长主要来自本地消费的恢复和经营规模的扩大。
在运营层面，美团的经营利润为47.1亿元人民币，去年同期为亏损4.9亿元。核心本地商业的经营利润为111.4亿元，经营利润率为21.8%，相比去年同期下降了0.7个百分点。新业务的经营利润为亏损51.9亿元，经营亏损率为31.0%，相比去年同期的48.0%有所改善。
从毛利率角度看，美团的总体毛利率为37.4%，相比去年同期提升了6.8个百分点。这主要得益于外卖闪购业务的单均配送成本下降以及商品零售业务毛利率的改善。销售费用率为21.4%，同比上升了3.8个百分点，主要因为消费复苏和竞争环境变化导致的用户激励、推广及广告支出增加。研发费用率为8.0%，相比去年下降了2.3个百分点，管理费用率为3.2%，相比去年下降了1.8个百分点。
美团的即时配送交易笔数在第二季度达到了54.0亿笔，同比增长31.6%，创下了季度新高。其中，餐饮外卖业务受益于加强的供应和优化的补贴策略，以及升级的月度营销活动“神券节”。预计下半年，美团将继续推出创新营销策略，以保持餐饮外卖、闪购和到店酒旅业务的快速增长。
美团的财务健康状况也有所改善，体现在毛利率的提升和成本控制上。未来，美团有望进一步提升新业务板块的经营效率，特别是在外卖业务方面，随着公司加大运营和营销投入，不同城市间的即时配送交易数量将更加分化，这将有助于提升头部城市的规模效应，从而进一步提高外卖的单位经济效益。
美团作为中国领先的本地生活服务电商平台，其商业模式在全球服务业电子商务领域具有创新性。随着国内消费市场的复苏和竞争格局的变化，美团有望继续推动生活服务业的数字化转型和升级，创造更多的增长机会。在未来3-6个月，考虑到美团在国内本地生活市场的广阔成长空间，预计净利润将分别达到219.9亿元、312.2亿元和414.4亿元，对应当前股价的市盈率分别为36倍、25倍和19倍，维持“强烈推荐”的评级。
风险提示主要包括国内消费复苏可能低于预期以及到店酒旅市场竞争加剧。财务预测显示，美团的营业收入、净利润和每股收益在未来几年都将实现稳定增长，但增长速度可能会逐渐放缓。
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