2024Q1业绩公告点评：核心本地商业增长强劲，新业务减亏成效显著

美团-W（03690.HK）2024Q1业绩公告点评

报告概要：

美团-W（03690.HK）在2024年第一季度实现了稳健的增长，主要体现在核心本地商业领域和新业务板块的减亏成效。

核心亮点：

• 总收入：美团-W在2024Q1实现总收入732.8亿元，同比增长25.0%，展现出强劲的增长势头。
• 核心本地商业：核心本地商业收入达到546.3亿元，同比增长27.4%，其中餐饮外卖、在线营销服务和到店酒旅业务均表现出色。
• 新业务：新业务收入186.5亿元，同比增长18.5%，其中闪购业务的运营效率提升明显，经营亏损大幅收窄。
• 盈利能力：整体经营利润为52.1亿元，经营利润率为7.1%，显示出美团-W在优化成本结构方面的努力取得成效。

主要分析点：

• 增长驱动因素：美团-W的核心本地商业增长主要归功于餐饮外卖业务的持续扩张、闪购业务的渗透率提升，以及到店酒旅业务的参与商户数快速增长。
• 新业务进展：新业务在一季度通过改善仓库运营、提高商品加价率和营销效率，成功减少了经营亏损，显示出良好的运营改善趋势。
• 成本与费用：毛利率略有提升，主要是商品零售业务的贡献；销售费用率和研发费用率有所波动，反映出业务发展的不同阶段需求。
• 即时配送：即时配送交易笔数的加速增长，反映了美团-W在提升配送效率和服务质量方面的努力。

未来展望：

• 预计美团-W将在下一季度继续深化行业价值链，探索创新商业模式，特别是在餐饮外卖、闪购与到店酒旅业务上寻找更多增长机会。
• 随着业务生态的进一步深化，新业务的运营效率预计将进一步改善。

财务指标预测：

• 美团-W预计在未来几年内将保持稳定的盈利增长，净利润分别预计为265.8亿元、385.4亿元和492.3亿元，对应市盈率分别为25X、17X和13X，维持“强烈推荐”的评级。

风险提示：

• 餐饮外卖业务：可能存在消费需求不及预期的风险。
• 新业务：新业务的运营效率改善可能低于预期，影响整体盈利表现。

结语：

美团-W在2024Q1展示了其在本地生活服务领域的强大实力和增长潜力，通过持续优化业务结构和提升运营效率，有望在未来继续推动业务增长，实现可持续发展。