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美团-W（3690.HK）2022年业绩公告点评报告由东兴证券股份有限公司发布，以下是总结的关键内容：
业绩概览
- 收入增长：2022年，美团实现总收入2199.5亿元人民币，同比增长22.8%。
- 盈利状况：全年净利润为28.3亿元人民币，较2021年的亏损231.3亿元有所改善。
主营业务表现
- 核心本地商业：收入1607.6亿元人民币，同比增长17.6%，主要得益于配送服务、佣金和在线营销服务的增长。
- 配送服务收入700.6亿元，同比增长22.7%。
- 佣金收入551.4亿元，同比增长14.9%。
- 在线营销服务收入306.8亿元，同比增长5.9%。
- 新业务：收入592.0亿元，同比增长39.3%，包括佣金、在线营销服务和其他服务及销售的贡献。
- 其中，美团优选和美团买菜业务实现了品牌定位升级和物流网络优化，强调高质量增长和效率提升。
成本与利润率
- 成本控制：主营成本为1582.0亿元，同比增长11.5%，毛利率提升至28.1%。
- 经营利润：整体经营利润为-58.2亿元，亏损率2.6%，较2021年的12.9%有所改善。
- 核心本地商业：经营利润为295.0亿元，经营利润率18.4%，提升4.6个百分点。
- 新业务：经营亏损为283.8亿元，经营亏损率47.9%，虽然亏损，但整体利润率改善。
费用控制
- 销售费用：397.5亿元，销售费用率为18.1%，同比下降4.6个百分点。
- 研发费用：207.4亿元，研发费率9.4%，基本稳定。
- 管理费用：97.7亿元，管理费率4.4%，同比下降0.4个百分点。
未来展望
- 市场复苏：预计2023年国内消费市场的复苏将推动核心本地商业加速增长。
- 交易数据：2022年即时配送交易量176.70亿笔，交易用户数6.78亿人，人均交易笔数增加，显示公司在本地生活领域的领先地位。
- 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别增长至2885亿元、3569亿元和4426亿元，净利润增长至158.7亿元、225.9亿元和305.2亿元。
- 评级：维持“强烈推荐”评级。
风险提示
- 骑手成本上升：可能影响运营成本和利润。
- 市场竞争加剧：需关注与竞争对手的竞争态势。
结论
美团-W在2022年实现了收入和业务的稳步增长，特别是在外卖和闪购业务方面表现良好。随着国内消费市场的复苏，公司预计核心本地商业有望加速增长，同时通过成本控制和费用优化，盈利能力得到提升。未来三年的盈利预测表明公司前景乐观，维持“强烈推荐”的评级。然而，公司也面临着骑手成本上升和市场竞争加剧的风险。
