美团核心本地商业经营利润改善，预计未来新业务减亏力度加大

美团-W（3690）的最新报告显示，公司在2022财年的营业收入为2767亿元人民币，同比增长25.8%，经营利润为134亿元，经营利润率为4.8%，净利润为139亿元，净利润率为5.0%。核心本地商业部门在2023年实现了快速恢复，全年收入为2069亿元，同比增长28.7%，经营利润为387亿元，经营利润率提高至18.7%。在2023年第四季度，美团的收入达到737亿元人民币，经营利润为17亿元，经营利润率为2.4%，净利润为22亿元，净利润率为3.0%。

美团的新业务部门在2023年实现了收入的稳步增长，尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。管理层表示将在2024年实施战略调整，侧重于建立核心竞争力和改善用户体验，目标是大幅度减少经营亏损。美团还宣布计划在公开市场回购不超过10亿美元的股票。

报告指出，美团的目标价上调至130港元，维持“买入”评级。尽管美团的新业务亏损正在收窄，但仍未能实现盈亏平衡。美团本地生活业务在与抖音的竞争中保持了一定的市场份额优势，但短期牺牲了经营利润率。美团外卖业务继续保持领先地位，预计在没有抖音深度介入的情况下，美团的市场份额将继续保持在70%左右。

报告下调目标价至130港元的主要依据是考虑到美团的估值水平和其他港股互联网企业的平均水平，分别给予美团外卖和到店酒旅业务24年扣税利润的20倍和15倍PE估值。

报告还强调了美团面临的潜在风险，包括行业竞争加剧、新业务发展不及预期、宏观经济低迷以及抖音可能深度介入外卖业务带来的不确定性。