零售周观点：美团三季报业绩大幅增长，核心本地商业营业利润高增

2024年12月01日 美团三季报业绩大幅增长，核心本地商业营业利润高增 ➢美团2024年三季报点评：核心本地商业营业利润高增，新业务亏损收窄，整体盈利能力大幅增长。分业务收入方面，2024Q3实现收入936亿元，同比增长22.4%。1）核心本地商业分部收入694亿元，同比增长20.2%，主要得益于即时配送交易量增加及佣金收入增长。其中即时配送业务订单量同比增长14.5%，闪购用户数及交易频次均实现双位数的同比增长，到店酒旅业务订单量同比增长超过50%。2）新业务分部收入242亿元，同比增长28.9%，主要由商品零售业务推动。盈利方面，公司经营溢利137亿元，同比增长307.5%，经营利润率由去年同期的4.4%提升至14.6%。溢利129亿元，同比增长258.0%。经调整EBITDA和经调整溢利净额分别为145亿元和128亿元，分别同比增长134.8%和124.0%。1）核心本地商业分部经营溢利146亿元，同比增长44.4%，经营利润率提升至21.0%。2）新业务分部经营亏损由去年同期的51亿元收窄至10亿元，亏损率由27.2%收窄至4.2%。美团优选的亏损持续环比收窄，除美团优选外的其他新业务整体在三季度实现盈利。10月，Keeta在沙特阿拉伯首都利雅得正式上线，迈出国际拓展的重要一步。即时零售有望持续高增。未来即时零售将占电子商务市场总量的10%以上。目前美团闪购平台涵盖了3万多家商户，其中包括1万多家专注于即时零售的便利店，越来越多的大型零售商也开始与公司合作。预计到2027年美团闪购的GTV将突破2000亿元人民币,平台上将覆盖100,000个门店。10月，美团闪购与名创优品在开仓方面达成战略合作，美团闪购基于数据可以精准锁定高潜客群分布区域，指导商家合理布局闪电仓。截至目前，双方已在全国合作开设500多家闪电仓。 推荐 维持评级 分析师刘文正执业证书：S0100521100009邮箱：liuwenzheng@mszq.com 分析师郑紫舟执业证书：S0100522080003邮箱：zhengzizhou@mszq.com 分析师解慧新执业证书：S0100522100001邮箱：xiehuixin@mszq.com 分析师刘彦菁执业证书：S0100524070009邮箱：liuyanjing@mszq.com 研究助理褚菁菁执业证书：S0100123060038邮箱：zhujingjing@mszq.com研究助理杨颖 ➢投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、雍禾医疗。②零售板块，推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、中国黄金、周大生、潮宏基、曼卡龙、周大福，建议关注老铺黄金。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。 执业证书：S0100123070030邮箱：yangying@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：沃尔玛再次上调FY25业绩指引，普丽妍童颜针正式获批上市-2024/11/24 2.美护行业专题：2024年“双11”复盘：美妆板块销售表现亮眼，国货品牌分化加剧-2024/11/213.零售周观点：10月社零总额同比+4.8%，FY24Q1-3高丝集团中国市场业绩增长承压-2024/11/184.智能眼镜行业专题：AI眼镜拐点已至，品牌方群雄逐鹿，优质线下渠道成兵家必争之地-2024/11/145.零售周观点：化债新政落地有望修复消费信心，线下零售积极调改门店-2024/11/11 ➢风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。 目录 1本周观点（2024.11.25-2024.11.29）...................................................................................................................31.1美团2024年三季报点评：核心本地商业营业利润高增，新业务亏损收窄，整体盈利能力大幅增长............................32本周市场回顾（2024.11.25-2024.11.29）............................................................................................................42.1行业表现..............................................................................................................................................................................................42.2资金动向...............................................................................................................................................................................................63本周行业资讯（2024.11.25-2024.11.29）............................................................................................................83.1商贸零售：永辉东北自主调改首店开业三天日均销售近200万...........................................................................................83.2医美美妆：2025CiE美妆创新展将于2025年2月26日至28日，在杭州国际博览中心举办,HBN、优时颜、方里确认参展。....................................................................................................................................................................................................114行业重点公司盈利预测及估值................................................................................................................................135下周重要提示........................................................................................................................................................146风险提示...............................................................................................................................................................15插图目录..................................................................................................................................................................16表格目录..................................................................................................................................................................16 1本周观点（2024.11.25-2024.11.29） 1.1美团2024年三季报点评：核心本地商业营业利润高增，新业务亏损收窄，整体盈利能力大幅增长 分业务收入方面，2024Q3实现收入936亿元，同比增长22.4%。1）核心本地商业分部收入694亿元，同比增长20.2%，主要得益于即时配送交易量增加及佣金收入增长。其中即时配送业务订单量同比增长14.5%，闪购用户数及交易频次均实现双位数的同比增长，到店酒旅业务订单量同比增长超过50%。2）新业务分部收入242亿元，同比增长28.9%，主要由商品零售业务推动。 盈利方面，公司经营溢利137亿元，同比增长307.5%，经营利润率由去年同期的4.4%提升至14.6%。溢利129亿元，同比增长258.0%。经调整EBITDA和经调整溢利净额分别为145亿元和128亿元，分别同比增长134.8%和124.0%。1）核心本地商业分部经营溢利146亿元，同比增长44.4%，经营利润率提升至21.0%。2）新业务分部经营亏损由去年同期的51亿元收窄至10亿元，亏损率由27.2%收窄至4.2%。美团优选的亏损持续环比收窄，除美团优选外的其他新业务整体在三季度实现盈利。10月，Keeta在沙特阿拉伯首都利雅得正式上线，迈出国际拓展的重要一步。 即时零售有望持续高增。未来即时零售将占电子商务市场总量的10%以上。目前美团闪购平台涵盖了3万多家商户，其中包括1万多家专注于即时零售的便利店，越来越多的大型零售商也开始与公司合作。公司预计到2027年美团闪购的GTV将突破2000亿元人民币,平台上将覆盖100,000个门店。10月，美团闪购与名创优品在开仓方面达成战略合作，美团闪购基于数据可以精准锁定高潜客群分布区域，指导商家合理布局闪电仓。截至目前，双方已在全国合作开设500多家闪电仓。 2本周市场回顾（2024.11.25-2024.11.29） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证指数上涨1.81%，商业贸易板块上涨7.28%，纺织服装板块上涨7.65%，美容护理板块上涨4.12%。 本周各主要指数：上证指数上涨1.81%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2.23%，沪深300上涨1.32%，商贸零售(申万)上涨7.28%，纺织服装(申万)上涨7.65%，美容护理(申万)上涨4.12%。 本周31个申 万 一级 行 业 ：美 容 护理 板 块（+4.12%） 和商 贸 零售 板块（+7.28%），在31个申万一级行业中分别排名第6位和第2位。本周涨幅最大的板块是纺织服饰（+7.65%），跌幅最大的板块为有色金属（-0.61%）。 资料来源：wind，民生证券研究院 本周商贸零售各细分板块：超市板块上涨14.59%，跨境电商板块上涨14.26%，百货板块上涨12.60%，多业态零售板块上涨9.61%，电商服务板块上涨8.91%，商业物业经营板块上涨7.22%，贸易Ⅲ板块上