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商贸零售行业周报：23H1黄金珠宝景气度高，看好低估值高股息标的

商贸零售 2023-09-03 张洪乐上海证券话唠

总结如下：

黄金珠宝行业：
- 2023年上半年，黄金珠宝行业销售增长显著，景气度居各细分行业之首。周大生、菜百股份、潮宏基、老凤祥、中国黄金等公司的营收和净利润均有两位数的增长。
- 2023年第二季度，以黄金为主的公司业绩继续保持高增长，部分公司甚至超过第一季度的增长速度。开店速度在上半年恢复并加速，预计下半年将进一步提速。
- 线下零售行业复苏势头强劲，尤其是百货店和便利店，显示出较高的韧性。小商品城、王府井、重庆百货、红旗连锁、家家悦、永辉超市等公司的业绩均有所增长。
电商与传统零售行业：
- 电商行业保持稳定增长，上半年跨境电商进出口额同比增长16%。1688启动“超星计划”支持平台头部商家。TikTok计划切断合作电商外链，以进一步整合其电商业务。
- 传统零售领域，百货复苏势头明显，重庆百货表现出色。便利店需求稳定，显示出较强韧性。永辉超市、家家悦、红旗连锁等超市龙头业绩稳健，盈利能力有所改善。
投资建议：
- 维持商贸零售行业“增持”评级，推荐关注以供应链优势为核心构建护城河的京东集团、阿里巴巴、拼多多、美团、唯品会等公司。
- 建议关注零售业务基本面边际改善的超市龙头，如永辉超市、家家悦、红旗连锁等。
- 高鑫零售和孩子王因其估值合理、供应链完善、线上布局等优势也被推荐。
- 对于黄金珠宝行业，建议关注全渠道布局、加速拓店的周大生，以及百年品牌的经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展策略的潮宏基。
风险提示：
- 经济复苏可能低于预期。
- 政策调控风险。
- 行业竞争加剧。
- 新兴业态转型面临挑战。
- 门店扩张进度不及预期。
行业动态：
- 家乐福广深门店关闭，宜家中国宣布未来三年大额投资计划，盒马逐步放弃KA模式并开设奥莱店，乔氏超市被评为创新杂货店。
- 1688启动“超星计划”，TikTok计划调整合作电商外链政策，抖音电商服务市场上线新功能，东方甄选成功入驻淘宝，京东推出“春晓计划”，快手开放“0元开店”，拼多多Temu进军中东市场，跨境电商出口退运商品税收政策延续实施。