2023年半年报点评：降本增效提质优化，业绩环比改善

公司2023年半年报总结

公司业绩概览

• 营收与利润表现：2023年上半年，公司实现营收1702.22亿元，同比下降7.6%；归母净利润45.52亿元，同比减少41.6%；扣非归母净利37.11亿元，同比减少49.2%。
• 季度表现：第二季度，公司实现营收913.36亿元，同比减少6.8%，环比增长15.8%；归母净利润27.07亿元，同比减少33.3%，环比增长46.7%；扣非归母净利20.68亿元，同比减少45.8%，环比增长25.9%。

销量与价格分析

• 销量增长：2023年上半年，公司铁产量2427.1万吨，同比增长5.06%；钢产量2594.3万吨，同比增长2.85%；商品坯材销量2556.2万吨，同比增长6.11%。
• 价格与成本：钢材价格下滑导致公司毛利率减少2.5个百分点至5.2%。铁矿石普氏62指数为118.3美元/吨，同比下降15.4%；山西吕梁主焦煤价格为1959.8元/吨，同比下降27.0%。

未来展望与核心看点

• 产品结构优化：公司持续优化产品结构，“百千十”产品销量增长，新能源汽车相关产品线投入运营，新试产品销量显著提升。
• 重点项目推进：宝山基地取向硅钢产品结构优化项目、东山基地氢基竖炉系统项目、东山基地零碳高等级薄钢板工厂项目均在按计划推进。
• 成本削减：通过多维度的成本削减措施，如采购物流降本、能源成本削减等，2022年实现成本削减93.5亿元，2023年上半年实现成本削减29.85亿元。

投资建议与风险提示

• 投资建议：作为钢铁行业的龙头企业，预计公司2023-25年将分别实现归母净利润115.34亿元、158.19亿元、182.97亿元，对应PE分别为12、9、7倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：项目进度不及预期、原材料价格上涨、下游需求不足等风险需关注。

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