2026年半年报点评：二季度业绩环比改善，主业降本增效，客户结构持续多样化

2026年半年报点评：二季度业绩环比改善，主业降本增效，客户结构持续多样化 2026年08月28日 证券分析师黄细里执业证书：S0600520010001021-60199793huangxl@dwzq.com.cn证券分析师孙仁昊 执业证书：S0600525090001sunrh@dwzq.com.cn ◼公告要点：公司发布2026年半年报。2026H1公司实现营收839.39亿元，同比-1.43%；归母净利润26.47亿元，同比-8.67%；扣非归母净利润23.10亿元，同比-14.29%。2026Q2公司营收437.56亿元，同比-1.9%、环比+8.9%；归母净利润14.03亿元，同比-13.4%、环比+12.8%；扣非归母净利润11.60亿元，同比-23.9%、环比+0.9%。 市场数据 收盘价(元)15.39一年最低/最高价15.18/21.54市净率(倍)0.73流通A股市值(百万元)48,520.42总市值(百万元)48,520.42 ◼毛利率略有改善，汇率波动干扰表观利润：2026H1毛利率11.91%，同比+0.53pct；2026Q2毛利率11.71%，同比-0.17pct、环比-0.42pct，整体保持稳定。费用端，2026H1汇兑损失1.97亿元（2025H1汇兑收益1.87亿元），汇率波动对公司表观利润产生较大干扰。 ◼主要产品降本增效改善整体毛利率，电子电器件与海外业务成为增长亮点：2026H1公司主营业务收入796.3亿元，同比-2.27%；其中内外饰件收入604.7亿元，同比-1.65%，占主业收入75.9%，毛利率同比+0.54pct；功能件收入124.0亿元，同比-12.17%，占主业收入15.6%，毛利率同比+0.50pct。增长亮点方面，2026H1公司电子电器件收入33.5亿元，同比+36.12%；海外收入170.5亿元，同比+6.54%，占主业收入比重21.4%，比重同比+1.7pct。 基础数据 每股净资产(元,LF)21.11资产负债率(%,LF)64.10总股本(百万股)3,152.72流通A股(百万股)3,152.72 ◼客户结构持续多样化：按汇总口径，公司2026H1主营业务收入中上汽集团以外整车客户占比达67.2%，同比+3.5pct。截至2026年6月底，公司新获取全生命周期订单中，新能源汽车配套金额占比78%、国内自主品牌配套金额占比68%，订单结构向新能源与自主持续倾斜。 相关研究 《华域汽车(600741)：2025年报点评：海外盈利大幅提升，业绩/分红超预期》2026-04-07 ◼盈 利 预 测 与 投 资 评 级 ：我 们维 持公 司2026-2028年 营 收 预 测 为1964/2029/2073亿元，同比分别+7%/+3%/+2%；基本维持2026-2028年归母净利润预测为76.8/80.1/83.5亿元，同比分别+7%/+4%/+4%，对应PE分别为6.3/6.1/5.8倍，维持“买入”评级。 《华域汽车(600741)：2025年三季报点评：客户结构持续优化，业绩超预期》2025-10-30 ◼风险提示：海外市场拓展不及预期；下游乘用车需求复苏低于预期，乘用车价格战超过预期。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn