传媒行业专题研究系列：游戏市场复苏趋势明显，AI技术赋能行业

请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：褚聪聪 执业登记编号：A0190523050005 chucongcong@yd.com.cn 游戏指数与沪深300指数走势对比 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 投资评级: 看好(首次) -50%0%50%100%2022/082023/012023/06000300.SH884260.TI游戏市场复苏趋势明显，AI技术赋能行业 ——传媒行业专题研究系列一 证券研究报告/行业研究 投资要点 ➢ 游戏行业供给端保持平稳，市场复苏趋势明显 从供给端2023年以来游戏行业版号供给正常。根据国家新闻出版署发布的游戏版号发放数据来看，1-7月国产游戏版号每月发放量均保持在80个以上，2023年游戏版号发放节奏有望保持平稳。同时2023年有多款优质游戏已上线或即将上线，游戏行业整体在往高质化、重研发方向发展。从国内游戏市场景气度情况看，2023年第二季度国内游戏市场销售收入达768亿元，环比增长，同比增长12%，环比增长14%，相较2022年景气度逐渐回升。 ➢ 微信小游戏保持放量趋势，以休闲类游戏为主 小程序游戏持续放量，在游戏市场中占比提升。2023年H1微信小游戏在投数量近一万款，环比增长26%，系微信小游戏具有制作门槛低、投入成本小等特点。微信小游戏特点是轻度化，从2023年6月微信小游戏活跃用户数TOP10看，游戏主流以卡牌、模拟经营、塔防和棋类等休闲游戏为主，或能逐渐与手游相比形成差异化市场。部分布局微信小游戏市场、具有休闲类游戏制作基因的公司有望充分受益。 ➢ AI对游戏赋能，有望成为新型竞争力 AIGC技术可为游戏赋能。AI技术在游戏研发阶段可以变革游戏生产力工具，用于游戏制作中的各个设计和测试环节，降低研发成本、提高研发效率。同时在游戏运营阶段，AI技术可以智能化NPC、匹配平衡等环节，提升玩家游戏体验。以游戏逆水寒为例，该游戏在上线首日用户规模即达到1139万人。而游戏也在角色捏脸和NPC交互等环节采用了AI技术，极大提升玩家的游戏体验和沉浸感。预计未来AI技术也将成为游戏行业公司的重要竞争力之一。 ➢ 投资建议 1）抓住市场复苏趋势，在2023年有一系列优质游戏投放市场的公司。建议关注：完美世界、吉比特、三七互娱等； 2）微信小游戏市场持续扩容，在该领域积极布局并具有休闲类游戏制作基因的公司。建议关注：姚记科技等。 风险提示 市场复苏不及预期，游戏行业竞争格局恶化，AI技术推广不及预期，新品游戏市场反响不理想。 2 目录 一、游戏市场：游戏供给端保持平稳，市场复苏趋势明显 ............................................................ 3 二、微信小游戏持续放量，以休闲类游戏为主 ............................................................................. 4 三、AI赋能游戏，有望成为新型竞争力 ....................................................................................... 6 四、投资建议 ............................................................................................................................... 8 五、风险提示 ............................................................................................................................... 9 图表目录 图1：2023年以来游戏版号发放节奏保持平稳 ............................................................................................................ 3 图2：2023年中国游戏市场销售收入环比提升 ............................................................................................................ 3 图3：移动端游戏市场是国内游戏市场销售收入的大头 ................................................................................................ 3 图4：2023年6月发布的《逆水寒》玩家数量快速增长 ............................................................................................. 4 图5：多款新游进入苹果Store手游收入排行榜 ........................................................................................................... 4 图6：2023年H1微信小游戏在投数量接近一万款 ..................................................................................................... 4 图7：微信小游戏在投公司数量急剧增长 ..................................................................................................................... 4 图8：2023年微信小游戏活跃用户数TOP10 .............................................................................................................. 5 图9：AI技术赋能游戏，推动游戏生成力工具升级变革 ............................................................................................... 6 图10：AI技术赋能游戏，推动游戏生成力工具升级变革 ............................................................................................. 7 3 一、游戏市场：游戏供给端保持平稳，市场复苏趋势明显 2023年以来游戏行业版号供给正常。根据国家新闻出版署发布的游戏版号发放数据来看，2023年游戏版号发放量保持平稳，1-7月国产游戏版号每月发放量均保持在80个以上。在经历2021-2022年的部分月份游戏版号停发后，2023年游戏版号发放节奏有望保持平稳，增添游戏供给端稳定性。 图1：2023年以来游戏版号发放节奏保持平稳 资料来源：国家新闻出版署，源达信息证券研究所 游戏市场景气度持续回升。从国内游戏市场景气度情况看，2023年第二季度国内游戏市场销售收入达768亿元，同比增长12%，环比增长14%。2022年受宏观环境影响，游戏新品减少&用户付费意愿下降等因素导致三四季度游戏市场销售收入减少后，2023年游戏市场销售收入回升，证明了行业景气度正在持续改善。其中2023年第二季度移动端市场游戏收入达580亿元，占游戏市场的76%，移动端仍是游戏市场的大头。 图2：2023年中国游戏市场销售收入环比提升 图3：移动端游戏市场是国内游戏市场销售收入的大头 资料来源：伽马数据，源达信息证券研究所 资料来源：伽马数据，源达信息证券研究所 020406080100120140160180国产游戏版号发放量进口游戏板块发放量01002003004005006007008009000100200300400500600700 4 优质游戏供给增加，行业整体往优质化发展。从游戏市场供给特点看，2023年有多款优质游戏推出，其中不乏像腾讯重点推出的《无畏契约》、《命运方舟》和网易推出的手游版《逆水寒》等重点大作，凸显游戏市场整体进一步向优质化发展，并期待部分重点大作给市场带来的额外增量。 图4：2023年6月发布的《逆水寒》玩家数量快速增长 图5：多款新游进入苹果Store手游收入排行榜 资料来源：游戏葡萄，源达信息证券研究所 资料来源：Sensor Tower，源达信息证券研究所 二、微信小游戏持续放量，以休闲类游戏为主 小程序游戏持续放量，在游戏市场中占比提升。2023年H1微信小游戏在投数量近一万款，环比增长26%。虽然相比手游1.5万的投放量仍有差距，但微信小程序具有用户基数广、投入成本低等特点，数量保持稳定增长。同时微信小程序投放公司达1000家，主要系微信小游戏制作门槛较低，新进入者较多。 图6：2023年H1微信小游戏在投数量接近一万款 图7：微信小游戏在投公司数量急剧增长 资料来源：DataEye，源达信息证券研究所 资料来源：DataEye，源达信息证券研究所 微信小游戏特点是轻度化、玩法门槛低。从2023年6月微信小游戏活跃用户数TOP10看，游戏主流仍以卡牌、模拟经营、塔防和棋类等休闲游戏为主，和目前手游逐渐重研发、玩法 5 深度化的趋势形成差异。我们认为微信小游戏投入成本小、玩法门槛低的优势能够与手游形成差异化竞争，在游戏市场中占据一席之地。 图8：2023年微信小游戏活跃用户数TOP10 资料来源：QuestMobile，源达信息证券研究所 020406080100120140 6 三、AI赋能游戏，有望成为新型竞争力 AIGC技术可为游戏赋能，应用于游戏的研发和运营各阶段。AI技术在游戏研发阶段可以变革游戏生产力工具，用于美术设计、内容设计和玩法设计等各个美术资源生成环节；并可用于平衡测试、跑图测试等测试环节，降低研发成本、提高研发效率。同时在游戏运营阶段，AI技术可以智能化NPC、匹配平衡等环节，提升玩家游戏体验。 图9：AI技术赋能游戏，推动游戏生成力工具升级变革 资料来源：QuestMobile，源达信息证券研究所 AI技术可对游戏赋能。以逆水寒游戏为例，AI技术应用在游戏中的角色捏脸和NPC交互等环节，极大优化了玩家的捏脸和NPC交互体验，提高玩家沉浸感，显著增强游戏可玩性和趣味性。而逆水寒在上线首日用户规模即达到1139万人，或能从侧面证明AI技术对游戏具有显著助力。 7 图10：AI技术赋能游戏，推动游戏生成力工具升级变革 资料来源：QuestMobile，源达信息证券研究所 8 四、投资建议 2023年游戏行业供给端明显改善，游戏版号发放稳定，并有多款优质游戏进入或即将市场；从需求端看，用户消费意愿较2022年有一定改善，市场整体呈现复苏趋势，投资主线分为两条： 1）抓住市场复苏趋势，在2023年有一系列优质游戏投放市场的公司。建议关注：完美世界、吉比特、三七互娱等； 2）微信小游戏市场持续扩容，在该领域积极布局并具有休闲类游戏制作基因的公司。建议关注：姚记科技等。 9 五、风险提示 市场复苏不及预期； 游戏行业竞争格局恶化； AI技术推广不及预期； 新品游戏市场反响不理想。 10 投资评级说明 行业评级 以报