2023H1点评：功率上行带动盈利提升，新业务逐步贡献增量

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固德威2023H1营收38.1亿元，同增163%；归母净利润7.4亿元，同增1256%；扣非归母净利润7.4亿元，同增1451%；毛利率为35.6%，同增6.4pct。其中2023Q2营收21.0亿元，同环增161%/22%；归母净利润4.0亿元，同环增794%/20%；扣非归母净利润4.1亿元，同环增861%/23%；毛利率为32.7%，同增4.3pct，环降6.4pct，业绩符合市场预期。储能出货单台功率上行提升价值量及盈利、电池包贡献新增量。我们预计毛利率环降约2-3pct。2023Q2并网出货环比略降、新业务逐步放量。我们预计2023年全年并网出货80万台左右，同增70%+；2023H1户用系统营收约3.6亿元，2023Q2开始逐步放量，实现营收约3亿元，环比约翻5倍增长，2023年公司预计出货1GW，营收约30亿元，逐步贡献业绩增量。期间费率大幅下降、存货略有提升。