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2024年一季报点评：海外仓持续贡献增量，期待新仓利用率爬坡带来盈利能力提升

2024-04-29 刘文正,徐皓亮,刘彦菁民生证券车伟光

乐歌股份（300729.SZ）2024年一季度实现营收11.22亿元，同比增长40.83%，环比下降7.79%；归母净利润0.80亿元，同比增长-79.89%，环比下降31.69%。主要原因是1Q23非经常性损益3.71亿元，1Q24大幅减少为3856万元。海外仓业务发展带动整体收入增长，自建仓占比提升增加盈利空间。预计24-26年实现收入48.70/59.44/68.47亿元，同比增长24.8%/22.0%/15.2%，预计24-26年实现归母净利润4.59/5.02/5.78亿元，同比变化-27.6%/+9.4%/+15.2%。维持推荐评级。

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