2023年中报点评：业绩高速增长，信创提速带来良机

业绩高速增长，信创提速带来良机 挖掘价值投资成长 2023年08月30日 证券分析师：方科证书编号：S1160522040001联系人：向心韵电话：021-23586478 ◆公司发布2023年中报，业绩高速增长。2023H1，公司实现营业收入2.81亿元，同比增长22.03%；实现归母净利润0.62亿元，同比增长74.80%；实现扣非归母净利润0.54亿元，同比增长79.56%。单看2023Q2，公司实现营业收入1.50亿元，同比增长14.4%；归母净利润0.40亿元，同比增长19.34%；扣非归母净利润0.37亿元，同比增长24.18%。公司的产品与技术竞争优势继续增强，主营业务保持快速增长。同时，随着内部管理效率提升及股权激励摊销费用减少，公司归母净利润同比增幅较大。 ◆活跃资本市场政策频出，证券IT迎来催化。财政部、税务总局公告：自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。印花税减半是活跃资本市场的实质性利好，将显著提升市场信心、提振市场交易量。在政策利好下，证券IT有望受益于系统升级改造需求和交易量的提升。公司是证券IT领先企业，业务涵盖证券新交易体系、数智运营、财富管理、机构服务、大资管、数据应用等，有着完善的产品矩阵。且凭借产品和市场优势，公司不断拓展客户，在财富管理领域，公司将证券的市场领先优势扩展到了银行、信托、期货、基金等全域金融财富管理应用，在资管市场也将解决方案客户进一步拓展到了银行业。 ◆金融信创进程加快，A5信创版大规模落地。近期行业信创订单持续落地，金融信创建设加速推进。2023年上半年，公司A5信创版产品新签约了数家券商，并已开始安装和部署实施工作。东吴证券、东海证券和麦高证券已完成A5信创版的成功上线,华宝证券、华鑫证券等也在切换过程中。下半年还会有数家券商上线。A5信创版确立了公司在新一代分布式核心交易系统中的先锋领导地位，未来市占率有望进一步提升。此外，公司的HTS2极速交易系列完成了和多家老客户签约升级以及新交易节点扩容，并签约了多家新客户，在专业交易市场的用户数量与交易量占比领先。 【投资建议】 ◆公司是领先的平台型数字服务提供商，2023H1公司各产品板块的市场占有率持续提升，产品竞争优势明显。公司在分布式和信创等先进技术方面有先发优势，随着资本市场活跃和金融信创加速推进，公司有望在金融应用代际升级的窗口期中凭借优质产品进一步拓展客户，提升市占率。据此，我们预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为8.31/10.91/14.00亿元，归母净利润分别为2.35/3.23/4.36亿元，EPS分别为1.37/1.89/2.55元，对应PE分别为44/32/24倍，给予“增持”评级。 【风险提示】 ◆信创推进不及预期；◆产品拓展进度不及预期；◆市场竞争加剧。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。