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投资评级:买入(维持)
目标股票:中亦科技(301208.SZ)
股票分析师:陈宝健、闫宁
日期:2023年08月22日
报告摘要:
中亦科技是中国领先的IT基础架构与运维服务提供商,专注于数据库、操作系统、存储等IT基础架构,提供运维服务及智能运维产品。公司是信创服务领军,有望充分受益于国产化浪潮。二季度公司实现收入2.72亿元,同比增长37.48%,实现归母净利润0.26亿元,同比增长24.26%。公司持续深耕金融领域,扩大客户覆盖面和深度,同时积极拓展其他行业领域,二季度收入和利润增长提速。
报告正文:
一、公司背景
中亦科技成立于2000年,总部位于深圳,是一家专注于IT基础架构与运维服务的高新技术企业。公司致力于为客户提供高效、可靠的IT基础设施及运维服务,涵盖了金融、电信、医疗、教育等行业领域。2021年,公司被评选为中国IT服务领先企业。
二、信创服务领军,受益于国产化浪潮
2023年二季度,公司实现收入2.72亿元,同比增长37.48%,实现归母净利润0.26亿元,同比增长24.26%。公司是信创服务领军,有望充分受益于国产化浪潮。7月,总书记在《求是》再次发文表示“提升国产化替代水平和应用规模”,表明国家层面高度重视自主可控。信创招投标进展积极,国产化有望全面推进。此外,IT运维空间广阔,信创带来良机。根据艾瑞咨询数据,预计2023年中国IT基础架构运维整体市场规模将超过3,000亿元,空间广阔。在信创背景下,国产服务器、操作系统采购量持续增长,运维服务需求有望加速释放,第三方运维服务厂商具备响应速度和价格等优势,有望迎来发展良机。
三、持续深耕金融领域,积极拓展其他行业
公司专注于数据库、操作系统、存储等IT基础架构,提供运维服务及智能运维产品。公司在金融等领域积累丰富的客户资源,包括中国人民银行、国开行、六大国有行等,并且保持长期、稳定合作。2023年上半年公司来自金融行业的收入占比79.5%。金融行业资金保障度高,信创进展有望更为积极,公司有望充分受益,业绩加速可期。
四、风险提示
客户需求不及预期;市场竞争加剧;市场拓展风险。
五、财务摘要和估值指标
财务摘要:
2021年,公司实现营业收入1,183百万元、归母净利润122百万元、毛利率27.5%、净利率10.3%。2022年
信创服务领军，维持“买入”评级
2023年二季度公司业绩增长提速。在信创背景下，国产服务器、操作系统采购量增长，运维服务需求有望加速释放，公司是信创服务领军，有望充分受益于行业景气度提升。考虑到合同交付验收节奏，我们下调2023-2024、新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.77、2.22、2.78（2023-2024年原为2.01、2.73）亿元，对应EPS分别为1.77、2.22、2.78元，对应当前股价PE分别为32.1、25.6、20.5倍，信创趋势下业绩加速可期，维持“买入”评级。
事件：公司发布2023半年报
2023上半年，公司实现收入4.83亿元，同比增长7.91%，实现归母净利润0.52亿元，同比增长17.37%。单二季度，公司实现收入2.72亿元，同比增长37.48%，实现归母净利润0.26亿元，同比增长24.26%。公司持续深耕金融领域，扩大客户覆盖面和深度，同时积极拓展其他行业领域，二季度收入和利润增长提速。
信创服务领军，有望充分受益于国产化浪潮
（1）信创招投标进展积极，国产化有望全面推进。7月，总书记在《求是》再次发文表示“提升国产化替代水平和应用规模”，表明国家层面高度重视自主可控。招投标层面，7月以来信创招投标取得积极进展，包括邮政集团、中交集团操作系统集采项目以及中信银行65亿信创项目，国产化有望全面推进。
（2）IT运维空间广阔，信创带来良机。根据艾瑞咨询数据，预计2023年中国IT基础架构运维整体市场规模将超过3,000亿元，空间广阔。在信创背景下，国产服务器、操作系统采购量持续增长，运维服务需求有望加速释放，第三方运维服务厂商具备响应速度和价格等优势，有望迎来发展良机。
（3）公司是信创服务领军，有望充分受益于景气度提升。公司专注数据库、操作系统、存储等IT基础架构，提供运维服务及智能运维产品。公司在金融等领域积累丰富的客户资源，包括中国人民银行、国开行、六大国有行等，并且保持长期、稳定合作，2023年上半年公司来自金融行业的收入占比79.5%。金融行业资金保障度高，信创进展有望更为积极，公司有望充分受益，业绩加速可期。
风险提示：客户需求不及预期；市场竞争加剧；市场拓展风险。
财务摘要和估值指标
附：财务预测摘要
