23Q2归母净利同比+47%，公司有望迎来业绩拐点

腾龙股份23Q2归母净利润同比+47%，公司有望迎来业绩拐点。23Q2营收8.15亿元，同比+51.5%，归母净利润0.4亿元，同比+46.8%；扣非后归母净利润0.38亿元，同比+53.1%。23Q2单季度公司实现营收8.15亿元，同比+51.5%，环比+20.4%，同比高增主要系22Q2疫情封控，去年同期营收基数较低，环比持续改善。23Q2毛利率20.21%，同比-2.03pct，环比-2.24pct。23Q2归母净利润0.4亿元，同比+46.8%，环比+8.6%。公司23Q2利润同比高增，主要系公司营收增速较快、费用率快速下滑所致。23Q2期间费用率11.41%，同比-3.65pct，环比-2.54pct。具体看公司单季度销售/管理/财务/研发费用率分别为2.05%/4.96%/-0.41%/4.81%，同比分别-0.23pct/-0.98pct/-2.06pct/-0.38pct，其中财务费用率降低主要系人民币贬值使得汇兑收益增加所致。新能源产品放量&商用车回暖，公司有望迎来业绩拐点。1）热交换业务。新能源乘用车热管理系统相比传统燃油车热管理单车价值量大幅提升，电动化浪潮给公司发展和转型带来积极的变化，目前公司已经和比亚迪、吉利、理想、蔚来等头部新能源客户进行合作，我们认为未来产品和客户结构改善有望驱动公司热交换业务量利齐升。2）橡塑业务。受益于商用车市场回暖，叠加公司对北京天元的业务、资产、财务、人员和机构等方面进行进一步深度

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