棉花周报：短期基本面驱动较弱，继续上涨空间有限

短期基本面驱动较弱，继续上涨空间有限 棉花周度报告 报告要点： 创元研究 相关报告： 国际棉花市场： 供应端：美国干旱增强，美棉作物优良率下滑至历史较低水平，巴西新棉采摘进度缓慢，但丰产预期较强，印度新棉种植进入尾声，较去年小幅下降，但高于往年水平。 1、20230804创元农产品棉花周报：短期储备棉成交火热，中长期产量回路，棉价维持偏多思路。 需求端：美棉当前年度出口签约下滑，中国仍是主要买家。下游整体持稳，虽然需求疲软格局未改，但较往年同期表现出一定韧性。 展望后市：美棉优良率持续下滑，新棉减产预期较强，但全球消费未见好转，周五鲍威尔讲话仍显鹰派，多空交织之下ICE棉价难以出现趋势性行情，短期跟随宏观情绪，在84-90美分区间震荡的可能性较大。 2、20230804创元农产品棉花周报：宏观情绪承压，需求复苏缓慢，棉价上涨驱动减弱。 国内棉花市场： 供应端：新棉开始零星吐絮，减产幅度较前期预期有所收窄，储备棉成交量维持100%，价格维持下滑。 需求端：下游临近旺季，但整体改善有限，纱线亏损与订单弱势之下开机持续下滑、成品累库，但坯布市场成交回暖，库存去化，开机回升。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：再依努尔邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 展望后市：短期宏观风险情绪消退，利空释放，但供应端对减产幅度出现分歧，储备棉成交价格逐步下滑，下游临近旺季，市场回暖速度缓慢，基本面驱动较弱，棉价继续上涨空间有限，延续前期震荡格局。中长期基本面变化不大，虽然盘面对减产预期交易充分，但籽棉抢收与成本驱动仍存，叠加储备棉抛储总量有限，下游又处于金九银十传统旺季，对价格形成支撑，再次国际棉价交易重心上移概率较大。综合来讲01合约仍有一定上涨空间，维持偏多思路。后续关注抛储持续时长与需求好转情况。 后需关注点：储备棉成交情况、下游订单增速、美棉优良率。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1周度概况................................................................31.2期现价格表现............................................................3 二、棉花供需情况..................................................5 2.1国际棉花供需：优良率持续下滑给棉价形成支撑...............................5 2.1.1美国棉花供需情况...................................................................................................................................................................52.1.2巴西棉花供需情况...................................................................................................................................................................82.1.3印度棉花供需情况...................................................................................................................................................................82.1.4越南纺织业运行情况...............................................................................................................................................................9 2.2国内棉花供需：供应扰动暂缓，下游订单增速缓慢............................10 2.2.1国内棉花供应..........................................................................................................................................................................102.2.2棉花进口供应..........................................................................................................................................................................102.2.3国内棉花库存..........................................................................................................................................................................112.2.4国内下游需求..........................................................................................................................................................................112.2.5下游替代品价差......................................................................................................................................................................132.2.6储备棉成交情况......................................................................................................................................................................13 一、市场表现 1.1周度概况 1.2期现价格表现 期货： 国际棉价：本周宏观风险情绪有所消退，利空释放，中国棉价维持强势，叠加美棉优良率持续下滑至历史低位，棉价触底反弹，周五，ICE主力合约收于86.05美分/磅，较上周涨3%。 国内方面，本周国内对经济复苏悲观情绪有所消退，大宗商品多表现强势。另一方面棉价大幅回调之后供应端支撑与后市偏强预期激发投资者逢低做多情绪，国际棉价交易重心的上移也一定程度上提振国内情绪，棉价快速反弹至前期高位。周五CF2401合约收于17420元/吨，较上周低位反弹5%。抢收预期之下1-5价差有所走扩，9-1价差走缩。09接近交割月，仓单持续流出，当前注册仓单8061张，有效预报534张，总34.38万吨。 现货： 本周期价反弹，但下游补库维持刚需采购，现货价格涨幅有限，点价成交减少，周内双28、29，含杂＜3.5%疆内库资源一口价报价多在18000-18200元/吨，销售基差维持在至CF01+900，内地库CF01+1000~1200左右，疆内外价差缩小至200元/吨。下游好转速度缓慢，纱线价格自上周小幅上涨之后维持平稳，C32S纱线报价多在24300元/吨附近。国际棉市现货价格跟随期货价格有所反弹，CotlookA指数收于95.8美分/磅，较上周涨2%。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、棉花供需情况 2.1国际棉花供需：优良率持续下滑给棉价形成支撑 2.1.1美国棉花供需情况 气候与种植：至22日，全美棉区干旱指数为32%，德州干旱指数为46%，较上周大幅上升。作物优良率为33%，上一周为36%，去年同期为31%。 资料来源：CONAB、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 USDA报告：从全球范围来看，8月份供需预测，USDA报告环比调减全球产量59万吨至2484万吨，其中美棉产量环比减产54万吨至304万吨，低于去年，处于历史偏低水平，全球消费量环比上调10.6万吨至2546万吨，中国消费预估增至816万吨，处于历史偏高水平。全球产销缺口增至62万吨，期末库存同比下降55万吨至1994万吨，给棉价带来较大利好。 购销：美棉出口销售签约量较上周明显下滑，中国仍是美棉主要买家，其次为越南。巴基斯坦、土耳其取消大量签约。下年度马来西亚和巴基斯坦购买，其余国家无新增签约。出口装船量与上周基本持平，主要运往中国、巴基斯坦、越南和孟加拉国。 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 2.1.2巴西棉花供需情况 种植：截止19日，巴西（98.5%）收割进度为68.2%，同比减少20%。 资料来源：CONAB、创元研究 USDA供需报告：根据USDA最新预测，巴西本年度出口量环比大增，产量持稳，期末库存明显下调，供应预期较上月缩紧。 2.1.3印度棉花供需情况 陈棉上市：截至18日，2023/24年度印总种植面积为1218.6万公顷，较上一年度同期略低，降幅为1.9%，种植进度有所放缓，较去年落后幅度拉大。 资料来源：同花顺、创元研究 USDA报告：根据USDA最新预测，印度棉花产消情况环比持平，同比减少，出口量下滑，期末库存上升。 纺织服装开机率：截止本周，印度纱厂开机率为70%（上周70%）。 资料来源：TTEB、创元研究 2.1.4越南纺织业运行情况 越南开机率：截止本周，越南纺织服装开机率为60%（上周为60%）。 资料来源：TTEB、创元研究 2.2国内棉花供需：供应扰动暂缓，下游订单增速缓慢 2.2.1国内棉花供应 现货购销：截至7日，全国累计销售皮棉663万吨，同比增加286万吨。全国销售率为99.3%，同比提高33.7%，较四年均值提高15.6%。 资料来源：中国棉花网、创元研究 2.2.2棉花进口供应 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.3国内棉花库存 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2.2.4国内下游需求 纱线：纯棉纱