棉花周报：棉价继续上涨空间有限，将维持震荡走势

2024年01月07日 棉花周度报告 报告要点： 创元研究 相关报告： 国际棉花市场： 供应端：巴西天气适宜，新棉播种顺利进行；印度棉花周度上市量维持同期高位；美棉加工接近尾声；国际棉市供应维持宽松。 1、20231210创元农产品棉花周报：下游局部好转持续，棉价震荡偏强。 需求端：美棉周度出口签约量大幅下滑，但中国进口支撑仍存；东南亚纺织业开机率有所回升，但欧美进口需求未见实质性好转。 展望后市：短期，国际棉市宏观情绪好转，但终端需求仍未出现实质性好转，美棉出口签约表现一般，供宽需弱格局难破，棉价将继续承压运行。关注美棉出口数据变化。 2、20220101创元农产品棉花周报：短期继续上涨空间有限，关注下游订单衔接力度 国内棉花市场： 供应端：全国累计加工皮棉531万吨，加工率达94%；商业库存已回升至正常水平，工商业库存维持高位，进口供应充足。下游新增季节性备货持续，棉花现货市场气氛好转，成交尚可，销售基差持稳，价格中心继续上移，内外价差扩大。 需求端：下游节前备货持续，纺织厂棉纱、坯布成品明显去化，开机率回升，纱线价格上涨200-500元不等，涤棉纱、人棉纱在整体市场氛围提振之下也维持强势，但订单衔接力度有限，纺纱利润亏损难以修复。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：再依努尔邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 展望后市：短期，纺织企业成品大幅去库提振市场情绪，但节前订单或已接近尾声，织厂原料继续补库力度即将转弱，棉纱库存压力短期仍难以消化，叠加上方套保压力较强，棉价继续上涨空间有限，维持前期区间震荡格局。中长期，展望一季度棉纱高库存仍是市场交易主要逻辑，关注库存变化带来行情驱动。 后需关注点：织厂开机率变化，棉纱社会库存去化速度。 目录 目录..............................................................2 一、市场表现......................................................3 1.1周度概况................................................................31.2期现价格表现............................................................3 二、棉花供需情况..................................................6 2.1国际棉花供需：东南亚服装开机率有所反弹，但美棉出口签约下滑...............6 2.1.1美国棉花供需情况...................................................................................................................................................................62.1.2巴西棉花供需情况...................................................................................................................................................................92.1.3印度棉花供需情况...................................................................................................................................................................92.1.4越南纺织业运行情况............................................................................................................................................................10 2.2国内棉花供需：纺织企业纱线、坯布库存明显去化，但皮棉销售维持缓慢.......11 2.2.1国内棉花供应..........................................................................................................................................................................112.2.2棉花进口供应..........................................................................................................................................................................122.2.3国内棉花库存..........................................................................................................................................................................122.2.4国内下游需求..........................................................................................................................................................................132.2.5下游替代品价差......................................................................................................................................................................15 一、市场表现 1.1周度概况 1.2期现价格表现 期货： 国际棉价：本周国际棉市宏观情绪有所好转，但美棉出口销售量继续下滑，中国新增签约减少，棉价反弹空间受挫，维持80美分/磅附近震荡走势，主力合约较上周小幅下跌。 国内方面：下游季节性好转持续，纺纱厂棉纱明显去库，织厂订单增加，原料补库意愿提升，市场情绪回暖，棉价维持震荡偏强走势，但上方套保压力尚存，棉纱社会库存短期难以消化，市场对订单持续性存疑，棉价大幅上涨驱动被削弱，主力05合约收盘于16453元/吨，较上周仅涨1%。棉花供应宽松，注册仓单快速增加，交割压力抑制下1-5价差维持在-100元/吨左右。 现货： 本周下游好转持续，市场流动性增加的情况下，现货价格继续稳中略涨，纺企原料采购不及上周，但整体交投仍相对尚可，销售极差基本持稳。当前疆内库2023/24机采双28含杂3.5内成交基差多在CF05+500~600；双29杂3内主流可成交基差多在CF05+650-750及以上；疆内双28一口成交价在15900-16100元/吨。本周下游坯布、纱线库存明显下降，棉纱价格继续上涨，涨幅200-500不等，常规品种中，40支棉纱成交较好，32支相对略弱，但C32S纱线报价也反弹至22500元/吨附近。全球性消费疲软仍然拖累国际棉价维持承压运行，CotlookA指数在90美分/磅附近窄幅震荡，后需关注美棉出口情况。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、棉花供需情况 2.1国际棉花供需：东南亚服装开机率有所反弹，但美棉出口签约下滑 2.1.1美国棉花供需情况 种植：截至15日，美棉加工量为1000万包，因减产处于历史偏低水平，。 资料来源：USDA、创元研究 USDA报告：12月预测全球产量环比下调12万吨，主要是美国单产继续下调，产量减幅扩大，土耳其和墨西哥减产也抵消了巴基斯坦产量增幅。全球消费量环比减少34万吨，在全球经济增速放缓与终端需求疲软之下消费预期维持悲观。消费降幅大于产量减幅，产销缺口再次缩小，期末库存上升。 美棉购销：截止28日，美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为2.97万吨，较前周减少65%，较前四周平均值减少24%。签约量净增来自中国(1.15万吨)、越南、巴基斯坦、孟加拉国和土耳其。签约量净减少来自中国澳门地区。 美国2023/24年度陆地棉出口装运量为4.83万吨，较前周减少8%，较前四周平均值增长15%，主要运往中国(3.35万、越南、巴基斯坦、孟加拉国和印度尼西亚。 美国2023/24年度皮马棉净出口签约量为476吨，较前周减少48%，较前四周平均值减少59%。签约量净增来自中国(295泰国、日本、马来西亚和孟加拉国 美国2023/24年度皮马棉出口装运量为930吨，较前周增长16%，较前四周平均值减少49%，主要运往中国(590吨)、越南、印度和萨尔瓦多。 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 资料来源：USDA、同花顺、创元研 资料来源：USDA、同花顺、创元研究 2.1.2巴西棉花供需情况 种植：截至30日种植完成26.1%，环比增4.3%，同比提速3.1%，主要集中在南马托格罗索州、戈亚斯、巴伊亚州。 资料来源：CONAB、创元研究 USDA供需报告：最新预测巴西棉花出口量小幅下调。CONAB预估巴西23/24年度棉花总产预期为304万吨，较上月调增3.8万吨。本次产量调增主要基于植棉面积预期增加2.13万公顷至173.31万公顷，单产维持为116.93公斤/亩。 2.1.3印度棉花供需情况 作物情况：截至31日，印度棉花周度上市量15.84万吨，环比上一周减少4.2万吨，累计上市量约198.2万吨。 图：印度新棉上市进度（万吨） 资料来源：同花顺、创元研究 USDA报告：根据USDA最新预测，印度棉花产销环比持平，同比减少，出口量下滑，期末库存上升。 纺织服装开机率：截止本周，印度纱厂开机率为62%（上周62%）。 资料来源：TTEB、创元研究 2.1.4越南纺织业运行情况 越南开机率：截止本周，越南纺织服装开机率为58%（上周为56%）。 资料来源：TTEB、创元研究 2.2国内棉花供需：纺织企业纱线、坯布库存明显去化，但皮棉销售维持缓慢 2.2.1国内棉花供应 现货购销：当前全国籽棉交售基本结束，新棉成本集中在16500-17000元/吨左右；截至上周，全国加工率为94.8%，累计加工皮棉531万吨，较四年均值持平；销售率为19.8%，累计销售皮棉111.2万吨，较四年均值减少75万吨。下游随环比好转，但力度有限，棉纱库存短期难以消化，皮棉销售进度缓慢。 资料来源：同花顺、创元研究 资料