棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 棉花周度报告 报告要点： 国际棉花市场： 供应端：巴西新棉开始播种，天气适宜，进度较往年持平；印度棉花周度上市量维持同期高位；国际棉市供应宽松格局未变。 需求端：美棉周度出口签约量有所反弹，中国进口需求支撑；欧美市场需求未见好转，订单缺乏，东南亚纺织业开机率维持下滑。 展望后市：短期，国际棉市阶段性供宽需弱格局难改，但宏观悲观情绪减弱，中国进口需求形成支撑，棉价维持区间震荡走势。关注美棉出口数据变化。 国内棉花市场： 供应端：新疆加工临近尾声，商业库存已回升至历史较高水平，进口装运维持强劲，整体供应宽松。下游季节性补库与贸易商入市采购之下现货市场流动性有所增加，销售基差持稳，现货价格中心小幅上移。 需求端：下游内销、出口订单环比都有所好转，棉纱、坯布流动性增加，纱价止跌反弹，成品明显去库，纺企信心有较大提振，局部地区开机率出现回升，涤纶纱、人棉纱在原料价格提振之下也维持强势，但纺纱利润仍维持亏损局面。 展望后市：短期，下游季节性好转提振市场情绪，但棉花供应宽松与棉纱高库存事实难改，上方套保压力仍存，棉价继续上涨空间有限，维持前期区间震荡格局。明年一季度，棉纱高库存仍是市场交易主要逻辑，关注库存变化带来行情驱动。 后需关注点：织厂订单衔接度，棉纱去库速度。 创元研究 相关报告： 1、20231126创元农产品棉花周报：棉价弱势难改。 2、20231210创元农产品棉花周报：下游局部好转持续，棉价震荡偏强。 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱：lian c@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 短期继续上涨空间有限，关注订单衔接力度 2024年01月01日 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 目录 .............................................................. 2 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1周度概况 ................................................................ 3 1.2期现价格表现 ............................................................ 3 二、棉花供需情况 .................................................. 6 2.1 国际棉花供需：需求弱势难以改变 .......................................... 6 2.1.1 美国棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................6 2.1.2 巴西棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................8 2.1.3 印度棉花供需情况 ...................................................................................................................................................................9 2.1.4越南纺织业运行情况 ............................................................................................................................................................ 10 2.2 国内棉花供需：纱线、坯布渠道库存明显去化 ................................ 11 2.2.1国内棉花供应 .......................................................................................................................................................................... 11 2.2.2棉花进口供应 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.3国内棉花库存 .......................................................................................................................................................................... 12 2.2.4国内下游需求 .......................................................................................................................................................................... 13 2.2.5下游替代品价差 ...................................................................................................................................................................... 15 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1周度概况 单位 12月29日 12月22日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 16302 16180 1% 新疆市场价格 元/吨 16050 15920 1% 期货收盘价：主力合约 元/吨 15455 15425 0% Cotlook:A价格指数 元/吨 90.9 89.75 1% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 80.98 79.33 2% 进口棉花价格指数：1%关税 元/吨 16192 15878 2% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 22380 22290 0% 注册仓单数量 张 9798 7918 24% 国内期现基差 元/吨 847 755 12% 国内外价差 元/吨 204 330 -38% 资料来源： 同花顺、创元研究 1.2期现价格表现 期货： 国际棉价：本周美棉出口销售量继续下滑，但中国装运量的提升与宏观氛围带动美棉阶段性反弹，周五ICE主力合约收盘于81.5美分/磅，较上周涨2%。 国内方面：下游季节性好转幅度超预期，市场悲观情绪减弱，棉价维持震荡偏强走势，主力05合约较上周涨1%，但棉纱库存压力仍限制上方空间。棉花供应维持宽松，注册仓单快速增加，交割压力抑制01合约，1-5价差继续走缩至-80元/吨左右。 现货： 本周纺企原料采购积极，市场流动性有所增强，皮棉销售进度加快，销售极差基本持稳。当前疆内库2023/24机采双28含杂3.5内成交基差多在CF05 +500~600；双29杂3内主流可成交基差多在CF05 +1300及以上；疆内双28一口成交价在15800-16000元/吨。终端新增订单增加，坯布、纱线维持去库，棉纱价格稳重偏强，C32S纱线报价反弹至22400元/吨附近，但纺纱利润并未明显改善，纱线内外价差持续倒挂。全球性消费疲软格局仍然拖累国际棉价维持承压运行，Cotlook A指数在90美分/磅附近窄幅震荡，后期需关注美棉出口情况。 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图：期货收盘价（活跃合约）（元/吨） 图： NYBOT2号棉花收盘价（美分/磅） 资料来源： 同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：仓单数量（张） 图：有效预报单（张） 资料来源： 同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：棉花1-5价差（元/吨） 图：棉花5-9价差（元/吨） 资料来源： 同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 800010000120001400016000180002000022000240001月2日3月3日5月2日7月1日8月30日10月31日12月30日2020年2021年2022年2023年4060801001201401601801月2日3月3日5月2日7月1日8月31日10月30日12月30日2020年2021年2022年2023年05000100001500020000250003000035000400001月2日3月3日5月6日7月5日9月3日11月9日2020年2021年2022年2023年01000200030004000500060007000800090001月2日3月3日5月6日7月5日9月3日11月9日2020年2021年2022年2023年-1000-50005001000150020006-16-217-117-318-209-99-2910-1911-811-2812-1820192020202120222023-600-400-20002004006008001000120014001-11-212-103-13-214-104-302020202120222023 棉花周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图：棉花现货价格指数:328（元/吨） 图：国内期现基差走势（元/吨） 资料来源： 同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：纱线价格指数:C32s（元/吨） 图：国际棉花价格指数（磅/美分） 资料来源： 同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 800010000120001400016000180002000022000240001月2日3月3日5月2日7月1日8月30日10月31日12月30日2020年2021年2022年2023年-1500-1000-50005001000150020002500300035001月2日3月3日5月2日7月1日8月30日10