列12016/1/4【黑产掘金】铁矿石周度报告版权所有，翻录必究 国投期货煤焦钢矿 策略团队 孙知晗 010-58747640 sunzhihan @zgqh.com.cn ●行情回顾：元旦前四个交易日铁矿继续上行，01合约交割月前上涨3.6%至360元/吨，05合约上涨5.75%至322元/吨，09合约上涨4.17%至311元/吨。现货方面，当前青岛港61.5%PB粉车板价320元，折算盘面约348元/干吨。 ●本周观点：震荡中性。现货上涨持久性存疑，05合约如遇大幅反弹可逢高布空 ●需求方面：高炉产能利用率提升对需求提振有限，钢厂对价格接受度存疑。上周全国高炉开工率继续下降0.58%至80.02%，但河北地区高炉开工率触底回升至十二月中旬83.49%的水平；显示成材价格回暖的情况下，部分钢厂存复产迹象。对于矿石需求而言，我们认为成材继续上涨空间有限，在终端无根本改善情况下亦难以给予原料端强有力支撑。钢厂方面，大中型钢厂进口矿可用天数维持22天，尽管元旦前港口存在补库疏港量上升，但预计元旦后钢厂采购积极性不会太高。 ●供给方面：进口矿高库存下供应量仍较大，国产矿份额继续退出。海运方面，澳洲对华发运量大增332万吨至1437万吨，巴西出口运量在740万吨微幅下降，其中力拓发运量增至740万吨的历史新高，我们预计元旦后一周到港量仍将偏大。国产矿方面，份额继续退出明显，当前钢厂对于国产矿配比有明显下降；国产矿山在产能利用率，日均产量均下降的情况下，库存仍攀升至118万吨高位，预计农历年前颓势难改。港口方面，截至元旦进口矿总库存下降至135万吨至9608万吨，主要是由于钢厂补库，但贸易矿库存仅微幅下降55万吨至2877万吨。当前港口库存已高，且存在元旦补库透支部分采购需求的可能，预计现货价格涨势难持续。 需求继续上行空间有限，现货上涨持久性存疑 铁矿石周报 270290310330i1605 第 1 页， 共 7 页 1 行情回顾合约昨收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅i16013755.501.49%8.07%24.58%i1605324.51.000.31%2.69%30.89%i1609309.5-1.50-0.48%0.98%10.73%普氏42.7-0.55-1.27%-0.12%5.43%TSI43.10.200.47%6.42%6.95%MBIO44.370.801.84%7.43%8.88%当月41.72.125.36%6.51%6.81%1个月39.94-2.43-5.74%1.89%6.54%2个月39.07-1.95-4.75%0.57%8.08%青岛3309.002.48%5.77%10.00%日照33511.003.09%7.03%11.67%连云港3309.002.55%5.77%11.86%2 价差结构2.1 跨期价差期货指数SGX掉期现货（PB粉）第二部分 行情概览10203040506012/0212/0712/1212/1712/2212/2701/015月基差 9月基差 版权所有，翻录必究 图1 ,05合约与09合约价差扩大 图2 合约间远月贴水结构未变 图3 连矿主力合约对SGX贴水小幅扩大 图4 基差（现货-期货）年底有所扩大 0510152011/1111/2112/0112/1112/2112/311605-1609价差 280300320340360I1601.DCEI1605.DCEI1609.DCE本周 上周 -70-50-30-1010DCE-SGX（折算人民币） 元 第 2 页，共 7 页 2.2 资金流向1 终端需求第三部分 基本面数据版权所有，翻录必究 % 图5 换月移仓明显，总体资金微幅流入 图6 高炉开工率全国继续下行，河北反弹 图7 唐山 钢坯库存小幅回落至36.7万吨 图8 钢厂进口矿库存可用天数维持22天 140016001800200022002400唐山Q235含税出厂价 0501001502001400190024002900燕钢招标价 唐山钢坯库存（右轴） 元/吨 万吨 -20%-15%-10%-5%0%5%10%050000100000150000200000250000300000350000i1601i1605i1609总体 沉淀资金 净变动 405060708090100河北 全国 唐山 % 万元/吨 图9 唐山钢坯回升至1600元/吨 20253035大中钢厂进口矿库存可用天数 第 3 页，共 7 页 2 港口库存3 铁矿石生产02000400060008000100001200005/0106/1007/2008/2910/0811/1712/27非贸易矿库存 贸易矿库存 010002000300040005000600004/2405/3007/0508/1009/1510/2111/2601/01巴西 澳大利亚 印度 版权所有，翻录必究 万吨 日均万吨 万吨 图12上周港口库存下降至9608万吨 图13 贸易矿库存强55万吨至2877万吨 图14 港口进口矿各国别占比总体稳定 85909510015/0715/0815/0815/0815/0915/0915/1015/1015/1015/1115/1115/1215/12全国 100-200万吨 200-300万吨 300-400万吨 400万吨以上 图10 大型钢厂进口矿配比升值92.26% % 25%26%27%28%29%30%31%32%1525354555657507/3108/2209/1310/0510/2711/1812/1001/01港口成交量 贸易矿占比（右轴） 第 4 页，共 7 页 4 发运与到港预计装港丹皮尔黑德兰图巴朗521.412.17-12.31381327.31316.112.24-1.73974591406.112.31-1.144931407.6020406080大型矿山 中型矿山 小型矿山 020406080100全国 东北 华北 河北 华东 华南 4009001400澳洲发运至中国 中国北方到港（mysteel口径） 巴西出口运量 万吨 17027037047057067077005/0106/0607/1208/1709/2210/2812/03力拓（至中国） 必和必拓（至中国） 淡水河谷 万吨 单位：万吨 版权所有，翻录必究 图15 大型矿山开工率维持54.4%低位 表1 重点港口预计装港量 图16 全国各地区矿山除华北开工率均回落 图18 澳洲对中国发运1437万吨，巴西出口回落至740万吨 图19 力拓运量历史新高 050100150大型矿山 中型矿山 小型矿山 万吨 图17 大型矿山库存攀升至118万吨 第 5 页，共 7 页 5 现货平台招标日期平台品名品位招标量船期招标价格：美元28日北铁中心纽曼粉62.70%9万吨装期1月11-20日4228日力拓PB粉矿61.00%17万吨装期1.17-1.2640.9129日北铁中心PB粉61.00%17万吨装期1.20-1.2941.929日北铁中心BRBF63.50%17万吨1月到港2月指数+1.7530日globalOREPB粉62.00%10万吨1月到港43.530日力拓PB粉61.00%10万吨装期1.12-1.2143.7131日北铁中心PB粉61.00%17万吨装期1.28-2.6日42.131日BHP（私下议标）纽曼粉62.70%9万吨装期1.11-20日43.974日北铁中心MNP62.00%9万吨1月到港41.84日力拓PB粉61.00%17万吨装期1.19-1.2843.754日globalOREPB粉62.00%17万吨2月到港2月指数+1.74日globalOREPB粉62.00%17万吨2月到港426 海运费050010001500200025003000BDIBPIBCI05101520西澳-青岛 巴西-青岛 版权所有，翻录必究 美元 图20 海运干散货个船型指数有所分化 图21 澳洲、巴西海运费均有不同程度回升 表2 本周现货平台招标情况 数据来源 ：umetal 第 6 页，共 7 页 【免责声明 】 本研究报告由国投中谷期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投中谷期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投中谷期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 版权所有，翻录必究 第 7 页，共 7 页