铁矿石周度报告：需求提振空间有限，供给回升矿石仍将承压

列12015/11/23【黑产掘金】铁矿石周度报告版权所有，翻录必究 国投期货煤焦钢矿 策略团队 郭建权 010-58747619 guojianquan@zgqh.com.cn 孙知晗 010-58747640 sunzhihan @zgqh.com.cn ●行情回顾：上周铁矿石总体仍然大度下跌，近月主力1601合约下跌4.85%收于334元/吨，1605合约下跌6.86%至306元/吨,1609合约下跌6.02%至297元/吨。目前北方港61.5%PB粉在340元/湿吨左右，折算盘面约370元/吨。 ●本周观点：弱势延续，合约分化。01合约震荡中性，基于当前持仓和期现价差不建议做空，05合约弱势难改不建议做多。 ●需求方面：高炉开工继续下行，疏港增加但需求难有大幅提高。上周全国高炉开工率下行0.88%至83.25%。河北高炉开工率下行1.27%至83.81%；在终端疲弱的驱动下，钢厂的高炉产能利用情况不断萎缩，预计短期矿石需求难有改善。钢厂方面，进口矿库存可用天数下降1天至22天，雨雪天气由于物流的原因，钢厂仍将部分延续冬储的习惯，上周的日均疏港量上升至256.6万吨；但考虑到资金紧缺，短期大规模集中补库仍难以出现，矿石需求的弱势仍将延续。 ●供给方面：澳矿发运下行，进口矿短期短期供应量难减，国产矿退出加剧。海运方面，澳洲对华发运量下降近147万吨至1276.5万吨，巴西出口运量回升62万吨至761.5万吨，由于前期到货较少，因此我们认为本周进口矿到港量仍难下降。国产矿山方面，矿山产能持续下行，大型矿山产能利用率下降1.2%至56.5%，其库存也暴涨10%至88万吨，国产矿短期市场份额退让明显。港口方面，进口矿库存下降55万吨至8658万吨，但贸易矿上升167万吨至2645万吨，贸易矿库存的持续累积，难以对港口现货形成支撑，预计下周港口现货仍将维持弱势。 需求提振空间有限，供给回升矿石仍将承压 铁矿石周报 相关报告： 1、20151116《需求提振空间有限，供给回升矿石仍将承压》 2、20151109《天量到港库存进一步累积，钢厂需求难起铁矿支撑仍弱》 3、20151102《渐进式减产终端尚难反弹，高库存稳供给矿石更难翻身》 280300320340i1605 第 1 页， 共 7 页 1 行情回顾合约昨收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅i16013351.500.45%-1.33%-8.59%i1605300-6.00-1.96%-5.96%1.06%i1609289-8.50-2.86%-6.92%-9.55%普氏44.75-0.55-1.21%-3.76%-11.82%TSI44.2-0.80-1.78%-3.49%-12.99%MBIO44.75-0.16-0.36%-1.82%-12.31%当月46.120.000.00%-1.01%-13.06%1个月42.42-1.02-2.35%-4.46%-9.22%2个月41.18-1.09-2.58%-4.74%-11.44%青岛3400.000.00%-2.86%-11.69%日照3400.000.00%-2.86%-11.69%连云港3400.000.00%-2.86%-11.69%2 价差结构2.1 跨期价差期货指数SGX掉期现货（PB粉）第二部分 行情概览305070901101305月基差 1月基差 版权所有，翻录必究 图1 ,1601升水1605价差重新扩大进一步 图2 合约间远月贴水结构未变 图3 连矿主力合约对SGX贴水大幅扩大 图4 1月基差（现货-期货）小幅缩窄，5月基差扩大 101520253035401601-1605价差 260280300320340I1601.DCEI1605.DCEI1609.DCE本周 上周 -70-50-30-1010DCE-SGX（折算人民币） 元 第 2 页，共 7 页 2.2 资金流向1 终端需求第三部分 基本面数据版权所有，翻录必究 % 图5 换月移仓明显，总体资金微幅流入 图6 高炉开工率全国河北唐山均出现不同程度下行 图7 唐山 钢坯库存小幅回落至60.3万吨 图8 钢厂进口矿库存可用天数回落1天至22天 150017001900210023002500唐山Q235含税出厂价 05010015020014001900240029002013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/11燕钢招标价 唐山钢坯库存（右轴） 元/吨 万-10%-5%0%5%10%15%20%0100000200000300000400000500000i1601i1605i1609总体 沉淀资金 净变动 405060708090100河北 全国 唐山 % 万元/吨 图9 唐山钢坯下跌至1550元/吨 20253035大中钢厂进口矿库存可用天数 第 3 页，共 7 页 2 港口库存3 铁矿石生产020004000600080001000012000非贸易矿库存 贸易矿库存 0100020003000400050006000巴西 澳大利亚 印度 版权所有，翻录必究 万吨 日均万吨 万吨 图12上周港口库存下降55万吨至8658万吨 图13 贸易矿库存升167万吨至2645万吨 图14 港口进口矿各国别占比总体稳定，巴西矿占比85909510015/0615/0615/0715/0715/0715/0815/0815/0915/0915/0915/1015/1015/11全国 100-200万吨 200-300万吨 300-400万吨 400万吨以上 图10 大型钢厂进口矿配比下降0.29%至91.46% % 25%26%27%28%29%30%31%32%15253545556575港口成交量 贸易矿占比（右轴） 图11 盘面炼钢、现货毛利均转差 -400-300-200-1000（现货价格计算）炼钢毛利 （期货价格计算）炼钢毛利 元 第 4 页，共 7 页 4 发运与到港预计装港丹皮尔黑德兰图巴朗438.310.29-11.12514.7455.91458.511.5-11.194324081463.111.12-11.263401381.2020406080大型矿山 中型矿山 小型矿山 020406080100全国 东北 华北 河北 华东 华南 4009001400澳洲发运至中国 中国北方到港（mysteel口径） 巴西出口运量 万吨 200300400500600700800力拓（至中国） 必和必拓（至中国） 淡水河谷 万吨 单位：万吨 版权所有，翻录必究 图15 大型矿山开工率回落至57.6% 表1 重点港口预计装港量 图16 全国各地区矿山除华北开工率均回落 图18 澳洲对中国回升至1423.9万吨，巴西出口回落至699万吨 图19 力拓必和必拓运量攀升，vale运量小幅回落 050100150大型矿山 中型矿山 小型矿山 万图17 大型矿山库存攀升至80万吨 第 5 页，共 7 页 5 现货平台招标日期平台品名品位招标量船期招标价格：美元17日BHP金步巴粉61.30%8万吨装期12.1-12.1043.8917日北铁中心超特粉57.03%3万吨交货日照港310人民币17日北铁中心卡粉65.30%2万吨交货青岛港385人民币17日globalORESSFG63.00%17万吨12月到港2016年1月指数+2.518日力拓PB粉61.00%10万吨装期11.28-12.746.0418日BHP杨迪粉57.30%9万吨装期12.1-12.1042.1118日北铁中心PB粉61.50%5.6万吨交货日照港338人民币19日力拓PB粉61.00%17万吨装期12.2-12.1144.8919日globalOREMNP62.00%10万吨12月到港44.119日globalOREPB粉62.00%17万吨12月到港12月指数+1.5519日globalORESSFG63.00%17万吨12月到港2016年1月指数+1.6520日globalOREPB粉62.00%10万吨12月到港43.7520日globalOREPB粉62.00%17万吨12月到港45.620日globalOREIOCJ65.00%17万吨1月到港2016年2月指数+1.2520日北铁中心PB粉61.86%2万吨交货青岛港338人民币20日BHP杨迪粉57.30%17万吨装期12.1-12.1041.46 海运费050010001500200025003000BDIBPIBCI05101520西澳-青岛 巴西-青岛 版权所有，翻录必究 美元 图20 海运干散货个船型指数均有回落 图21 澳洲海运费小幅回升、巴西海运费下降 表2 本周现货平台招标情况 数据来源 ：umetal 第 6 页，共 7 页 【免责声明 】 本研究报告由国投中谷期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投中谷期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投中谷期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 版权所有，翻录必究 第 7 页，共 7 页