国际化布局持续加强，Q2盈利能力改善

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际联合 (605305) 是一家高空升降设备公司，发布了2023年半年报。营收为4.4亿元，同比增长22.1%；归母净利润为8176万元，同比下降6.0%；扣非归母净利润为6971万元，同比下降12.9%。Q2业绩提高明显，营收为2.7亿元，同比增长45.6%；归母净利润为6663万元，同比增长55.2%；扣非归母净利润为5816万元，同比增长43.0%。毛利率为46.5%，同比增长2.5pct，净利率为18.5%，同比下降5.5pct。我们预计公司2023-2025年营收分别为9.35、10.11、10.93亿元，同比增长17.0%、8.1%、8.1%；归母净利润分别为2.54、2.95、3.25亿元，同比增长63.5%、16.2%和10.3%。当前股价对应2023-2025年PE分别为19.77、17.01、15.42倍，维持“买入”评级。风险因素包括风电建设进度不及预期、海外拓展进度不及预期等。