盈利能力同比持续改善，打造高端化国际化产业优势

核心观点与业绩表现

创新新材2024年前三季度实现营收595.36亿元，同比增长11.34%；归母净利润7.91亿元，同比增长10.06%；扣非归母净利润7.62亿元，同比增长18.16%。Q3营收208.02亿元，环比下降0.73%，同比增长14.03%；归母净利润2.12亿元，环比下降28.49%，同比增长0.86%；扣非归母净利润2.05亿元，环比下降27.76%，同比增长20.67%。销售毛利率同比提升0.36个百分点至3.64%，销售净利率同比略降0.02个百分点至1.32%。Q3销售毛利率环比下降0.15个百分点至3.43%，销售净利率环比下降0.37个百分点至1.02%。

业务亮点与战略方向

公司已成为宝马、奔驰等国内外头部汽车及消费电子品牌供应商，是国内汽车轻量化型材头部企业。未来将优化产品结构，转向高端精密加工，提升高附加值产品供应能力，巩固在3C及汽车轻量化领域的优势，强化核心竞争力。

海外布局与产能扩张

公司在越南投资1.9亿美元建设3C消费电子型材工厂，部分产线2024年底投产；在墨西哥投资1.9亿美元开展汽车轻量化铝合金材料项目，已完成土地购买，其他准备工作进行中。

研究结论与投资建议

预计公司2024-2026年营收分别为789.01、796.04、808.63亿元，净利润分别为11.32、14.89、16.11亿元，EPS分别为0.28、0.36、0.39元/股。当前股价对应PE为15.1、11.5、10.6倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价5.94元/股（对应24年PE约21倍）。