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新凤鸣2023年半年报显示,公司业绩出现拐点,23Q2业绩环比大幅增长,上游产业链持续完善。其中,非经常性损益的1.11亿元中,政府补助占比最高,23H1实现0.88亿元。受成本升高与POY业绩增长缓慢拖累,公司H1业绩承压。但随着国内需求逐步回暖,长丝价差有望迎来底部反转,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.26/13.87/16.50亿元,EPS分别为0.54/0.91/1.08元/股,对应2023年8月25日的PE分别为23倍、14倍、12倍,维持“谨慎推荐”评级。