2023年半年报点评：硅烷产品景气触底，23Q2销量环比提升

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该研报调整为“谨慎增持”评级，预计2023-24年EPS分别为0.38/0.56元，新增2025年EPS为0.67元，增速分别为-81%/48%/19%。23Q2业绩低于预期，公司2023年上半年实现营收5.65亿元，同比-48.38%，实现归母净利0.71亿元，同比-82.60%；其中23Q2实现营收为2.82亿元，环比持平，实现归母净利为0.31亿元，环比-24.39%。23Q2业绩低于预期系硅烷产业链景气逐步触底，产品价格下滑所致。渗透率逆势增长，销量创单季度新高。23Q2公司主要产品产量0.95万吨，销量1.04万吨，环比+17.42%，主要产品售价为19046元/吨，环比-14%，氨基硅烷产品销量0.21万吨，售价24392元/吨，环比-16%；环氧基硅烷销量0.15万吨，售价30996元/吨，环比-13%；含硫硅烷销量0.16万吨，售价19297元/吨，环比-6%；乙烯基硅烷0.26万吨，售价16075元/吨，环比-12%；原硅酸酯销量0.26万吨，售价10896元/吨，环比-28%。公司通过降价进一步提升市场份额。地产复苏有望提振功能性硅烷需求。住建部表态将落实改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不认贷”等政策，促进房地产市场健康发展，进而地产需求的恢复，推动有机硅及硅烷产品景气回升。