主营业务承压，IDE业务有望成为新增量

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该报告是对卓易信息半年报的点评，主要围绕报告中的重点内容进行分析和总结。

报告期内，卓易信息主营业务承压，但有望成为新增量。固件业务增速不及预期，主要是由于广告及宣传费用下降所致。管理费用同比增长144.69%，主要是由于确认1408万元股份支付费用所致。

艾普阳深圳（简称艾普阳）的控股有望为公司带来业务新增量。艾普阳是一家为企业级数据库应用提供集成化开发工具（IDE）的公司，核心产品为PowerBuilder，属于稳定存量市场，存量客户约1.4万家企业主要采用订阅收费，且多为海外客户，具有较高的利润率。

卓易信息和艾普阳深圳的合并将为公司形成“自主、安全、可控”的云计算产业链，完善“固件-开发软件-应用软件”的云计算业务产业链条，或将为公司带来业务新增量。

盈利预测、估值与评级方面，由于卓易信息在2023年7月份收购艾普阳52%股权，或将直接增加公司营收和归母净利润。因此，预计公司2023-25年营收分别为4.09/5.23/6.60亿元，对应增速分别为45.00%/28.00%/26.00%；归母净利分别为0.96/1.43/1.90亿元，对应增速分别为87.26%/49.61%/32.74%。3年CAGR约为54.93%，EPS分别为1.10/1.64/2.18元/股。

然而，该报告还提到了一些风险，包括系统性风险、信创进展不及预期的风险、下游大客户需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。