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公司业绩与业务分析
财务概览
- 2022年：公司总收入为6.7亿元，同比下降32.3%，归母净利润为1.4亿元，同比下降35.9%。
- 2023年第一季度：实现营业收入1.3亿元，同比下降29.2%，归母净利润0.4亿元，同比下降21.5%。
业务构成与表现
- 湿巾业务：全年收入5.9亿元，同比下滑34.5%，占比88.3%。其中，医用及抗菌消毒类湿巾收入大幅下降69.1%。
- 面膜业务：收入0.6亿元，同比下滑19.7%，占比8.6%。
- 洗护业务：新增业务，全年收入0.02亿元，占比0.3%。
- 其他业务：收入0.2亿元，同比增加28.4%，占比2.7%。
地区表现
- 国外业务：收入3.9亿元，同比下降46.4%，占比58.5%。
- 国内业务：收入2.8亿元，同比增长8%，占比显著提升至41.5%。
2023年Q1展望
- 疫情缓解后，消费复苏缓慢，导致消毒类湿巾需求下滑，影响公司业绩。
- 随着旅游、餐饮消费的恢复，预计公司业绩将逐步改善。
业务策略与拓展
- 产品拓展：化妆品业务从面膜类扩展至洗护类产品。
- 客户拓展：打开电商渠道，新增约2-3家潜在客户，巩固与babycare、欧莱雅等企业的合作关系。
- 产能扩张：现有湿巾、面膜生产线产能利用率较高，新增年产3000吨护理品项目已投产，另有45亿片湿巾产线预计于2024年12月投产。
- 研发投入：2022年研发费用0.25亿元，研发费用率为3.8%，同比增长0.1个百分点。截至年底，公司在湿巾及面膜领域拥有6项发明专利和46项实用新型专利。
新业务布局
- 胶原蛋白业务：通过与创健医疗的合作，进军胶原蛋白行业，计划推出胶原蛋白械字类产品，如敷贴、喷雾、漱口水等，以开拓第二增长曲线。
投资建议
- 考虑到客户对消毒湿巾采购量的下降对公司2022年业绩的影响，预计未来将通过湿巾其他品类的发展和化妆品业务的开拓，实现业绩反弹。
- 预计2023-2025年的收入分别为7.46亿、8.81亿和10.26亿元，归母净利润分别为1.60亿、1.81亿和2.19亿元。
- 目前PE分别为20、17、14倍，维持“增持”评级。
风险提示
- 客户集中度高带来的风险。
- 行业竞争加剧的风险。
- 新产品研发不及预期的风险。
- 进出口政策变化的风险。
