盈利率和估值方面,公司2022年-2025年的净利润预测分别为6.65亿元、7.92亿元、9.46亿元和11.13亿元,对应的市盈率分别为17.3倍、14.5倍、12.4倍和10.2倍。投资要点方面,公司2023年中期派息每股13.7港仙,派息比率50%。收入增长略低于终端流水表现,主因上半年终端零售存在清库;净利增速低于收入,主因低利润率的新品牌收入占比提升,主品牌净利增速快于收入。毛利率同比上升,期间费用率上升,经营利润率下降,净利润率下降。预计下半年继续处理库存,到年底有望控制到4个月内。
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