2023年半年报点评：流感疫苗产销节奏延后，看好全年表现

维持增持评级。维持2023-2025年预测EPS为0.86/1.09/1.30元，给予2023年目标PE32X，维持目标价27.28元，维持增持评级。 流感疫苗产销节奏同比延后，表观业绩下滑。公司2023H1实现营收15.85亿元（同比下滑32.5%），归母净利润5.27亿元（同比下滑9.7%），扣非净利润3.98亿元（同比下滑14.1%）；单Q2实现营收7.05亿元（同比下滑58.8%），归母净利润1.75亿元（同比下滑49.9%），扣非净利润1.22亿元（同比下滑50.5%）。主要原因系本年度WHO提供毒株较晚，流感疫苗产销节奏整体延后，2023Q2疫苗收入仅484万元（2022Q2达10.46亿元），预计本年度流感疫苗销售主要集中在Q3、Q4。2023Q2血液制品收入7.00亿元（+5.6%），环比略低于Q1的7.36亿元，系正常季度波动。 批签发顺利，流感疫苗放量可期。国内流感疫苗接种率仅约4%，远低于发达国家（50%+）。目前新冠影响已消退，叠加年初甲流疫情对民众认知的推动，本年度接种量有望筑底回升，公司作为国内龙头有望受益。截至8月20日，公司本年度已获四价流感疫苗批签发70批（2022全年91批），进展顺利。新获批的狂苗、破伤风疫苗亦有望带来新增长点。 新浆站建设推进，采浆量有望提升。受采浆量限制近年血制品业务平稳，公司2022年在河南获批7家浆站，浆站数量达到32家，其中3家新浆站已获证开始采浆，其余在2023年下半年有望陆续建成采浆，血制品业务有望启动新一轮增长周期。 风险提示：竞争加剧，终端需求增长不及预期