中国人寿23中报速览：负债端持续稳健，投资显著拖累净利润【招商非银】

【招商非银】1、旧准则下23H1归母净利润161.56亿，同比-36.3%，Q2单季亏损17.29亿，同比-116.9%大幅恶化（Q1+18.0%），主要受权益类资产投资收益减少拖累；2、新准则下归母净利润361.51亿，同比-8.0%（Q1+78.0%）；3、寿险EV 13116.69亿，较年初增长6.6%，但投资回报差异（中国人寿23中报速览：负债端持续稳健，投资显著拖累净利润【招商非银】1、旧准则下23H1归母净利润161.56亿，同比-36.3%，Q2单季亏损17.29亿，同比-116.9%大幅恶化（Q1+18.0%），主要受权益类资产投资收益减少拖累；2、新准则下归母净利润361.51亿，同比-8.0%（Q1+78.0%）；3、寿险EV 13116.69亿，较年初增长6.6%，但投资回报差异（-149.42亿）有所拖累增速；剩余边际8423.61亿，较年初增长2.8%；4、寿险NBV 308.64亿，同比+19.9%，增速环比Q1（+7.7%）持续改善；二季度在预定利率下调背景下，公司并未系统性炒停增额终身寿，业务节奏保持平稳；9月起公司将率先启动24年开门红销售，预计产品形态将并推年金+万能、分红、增额终身寿等；5、寿险FYP 1712.13亿，同比+22.9%，其中首年期交保费974.18亿，同比+22.0%；6、个险NBV Margin为30.2%（首年年化保费口径），同比-0.2pt基本持平；7、个险人力66.1万，同比-11.4%，较年初净减少0.7万，月人均首年期交保费同比+38.1%，代理人质态进一步改善；下半年公司增员率目标6%，预计年末队伍规模将率先企稳回升；8、总投资收益率3.41%，同比-0.80pt，净投资收益率3.78%，同比-0.37pt，综合投资收益率4.23%，同比+0.48pt，主要受权益市场短期波动影响。