菜百股份 中报速览 金价波动拖累表观利润 扣非净利润彰显经营韧性

26H1🔥营收210.42亿元，同比+38%；归母净利4.37亿元，同比-4.78%；其中单Q2收入67.7亿元，同比-3.6%，归母0.4亿元，同比-72%。 Q2营收降速主要系金价大幅调整影响短期消费意愿。公司单Q2毛利率3.88%（一季度7.13%），净利率0.6%（一季度2.84%），盈利能力边际下滑主要系金价下滑过程中，终端价格调整快于存货成本所致。 🔥分业务拆解： 1）分产品来看，投资金需求活跃，黄金的避险投资属性在极端波动行情中持续获得认可，H1全国金条金币销售额同比增长28.4%；黄金饰品消费结构加速升级，客群决策更趋审慎，消费偏好加速向高工艺、个性化产品倾斜。 2）上半年公司电商业务收入40.3亿元，占比约19%，同期基本持平。 3）外埠市场扩张提速，苏州、武汉等区域表现突出。 公司经营现金流4.01亿元，同比-69.20%，主因黄金采购支增加；中报存货原材料账面4.5亿元，较年初增加2.9亿元；库存商品存货余额34.6亿元，较期初40亿元有所下降。 玫瑰我们认为，公司直营模式下，金价对业绩影响弹性较大，当前金价反弹趋势持续，H2有望显著受益，值得关注~ 红包中报后董秘一对一反路演可约，有需求请私信 ☎️
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