火电扭亏幅度亮眼；不确定因素已反映，股息率吸引，维持买入

华润电力火电扭亏幅度亮眼，不确定因素已反映，股息率吸引，维持买入。公司上半年盈利大幅上升，按年上升 54%至 67亿港元，占我们原预测全年盈利的 50%，合乎预期。当中，火电板块扭亏，上半年核心盈利达 7亿港元（去年同期亏损14亿港元），相比我们原预测全年 10亿盈利有更好的进展。公司仍保持十四五期间新增 40 吉瓦风/光装机的目标，预计公司在 2024/25 年将最少新增 7/8 吉瓦的风/光装机。目前市场讨论较多的不确定因素，包括下半年交易电价下跌、补贴核查仍未有进展等已大致反映在目前估值。目前 0.85/ 0.75倍 2023/24年市帐率贴近 5年平均 0.78倍。同时，2023年 6.5%的股息率应有吸引力，在目前较波动的市况应有一定的防守性。

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