建筑行业第315期周报：进一步推动中特估建设，推动央企资产注入力度

2023.08.20 股票研究 进一步推动中特估建设，推动央企资产注入力度 建筑工程业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——建筑行业第315期周报 业韩其成(分析师)郭浩然(研究助理)陈剑鑫(研究助理) 报 周021-38676162010-83939793021-38038262 hanqicheng8@gtjas.comguohaoran025968@gtjas.comchenjianxin027974@gtjas.co 证书编号S0880516030004S0880122020030S0880123030056 本报告导读： 看好9月新疆机会关注新疆交建，央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国建筑/ 中国中冶等，一带一路资产注入预期推荐中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际等。 摘要： 国务院第二次全体会议强调深入实施新一轮国企改革深化提升行动。(1)会议要求做好下一步工作进行再部署、再推进，确保完成全年目标任务，扎 实推动高质量发展。精准有力实施宏观调控，强化各类政策协调配合。(2)要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。(3)要着力深化改革扩大开放，深入实施新一轮国企改革深化提升行动等。(4)8月15日央行超预期把公开市场逆回购及MLF利率分别调降10bp、15bp。 告 证监会将进一步推动中特估建设，推动央企加大上市公司资产注入力度。证8月18日证监会称将提高上市公司投资吸引力：(1)一是制定实施资本市场券服务高水平科技自立自强行动方案。二是强化分红导向，推动提升上市公研司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。三是修订股究份回购制度规则，放宽相关回购条件，支持开展股份回购。四是深化上市报公司并购重组市场化改革。�是进一步推动中国特色估值体系建设。六是统筹好一二级市场平衡。(2)推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将 优质资产通过并购重组渠道注入上市公司，进一步提高上市公司质量。 一带一路下半年催化剂将密集落地。(1)8月16日《求是》杂志发表文章 《中国式现代化是强国建设、民族复兴的康庄大道》走和平发展道路的现 代化。积极参与全球治理体系改革和建设，推动落实全球发展倡议和全球安全倡议，努力为人类和平与发展作出更大贡献。(2)8月22-24日将在南非举办2023年金砖峰会，将举办金砖国家领导人第十�次会晤等。(3)8月16日至20日第七届中国—南亚博览会吸引了85个国家、地区和国际组织 的相关代表、线上线下3万余家参展商参会。(4)下一阶段9月G20、香港一带一路峰会、自贸区十周年，新疆发展，第三届一带一路十周年峰会。 稳增长国改将催化中特估新高，一带一路新疆为首/资产注入为基。(1)央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶等，一带一路(资产注入)推荐中 材国际/北方国际/中工国际/中钢国际等，地方基建推荐上海建工/设计总院 /华设集团等、关注新疆交建等，地产推荐中国建筑/鸿路钢构等。(2)估值低：2017年第一届峰会PE中材国际最高25倍目前12倍，中钢国际最高37倍目前17倍，北方国际最高44倍目前18倍。(3)PB中国中铁0.73(中国中车1.2)/中国交建0.72(招商公路1.1)/中国铁建0.59(京沪高铁1.4)/中国建筑0.65(招商蛇口1.2)/中国中冶0.84倍，到融资PB1.25倍最大需约80%空间。(4)2014年一带一路PE中国中铁最高39倍目前5.2倍，中国铁建最高23倍目前4.5倍，中国交建最高20倍目前8.2倍。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 相关报告 《中特估一带一路回调是增持机会，资产注入弹性最大》2023.08.13 《十倍股规律解析暨中特估一带一路选 股》2023.08.08 《复盘中特估/一带一路行情规律，下半年将创新高增持正当时》2023.08.06 《稳增长中特估带路将加速新高，国改重 组弹性最大》2023.07.30 《政治局稳增长超预期，增持中特估带路正当时》2023.07.25 目录 1.盈利预测表3 2.资产注入预期3 2.1.政策背景：推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司.3 2.2.资产注入预期：背靠实力雄厚央企大平台，上市公司参与业务整合空间大6 3.重点公司推荐7 3.1.2023年7月29日《中国中铁：2023H1地产签约额增67%，国企改革/股权激励迎催化》7 3.2.2023年8月16日《中国交建：一带一路峰会催化在即，稳增长/中特估/国企改革共振》9 3.3.2023年7月27日《中国铁建：2023H1地产销售额增40%，PB0.58建筑央企最低》11 3.4.2023年8月17日《中国建筑:单7月新签增31%,地产销售额增38%均环比加速》12 3.5.2023年5月4日《中国中冶：深耕一带一路国家，新购铜矿持续开拓矿产资源业务》15 3.6.2023年3月29日《中国化学：净利增17%符合预期，己二腈业绩将逐步体现》15 3.7.2023年5月18日《中国电建:2022年新签增29%，一带一路建设龙头》17 3.8.2023年5月7日《华设集团:AIRoad提升方案设计效率7-8倍，PE9倍AI主题估值最低》19 3.9.2023年5月5日《设计总院:形成AI模型训练强大算力，PE估值仅华建集团一半》20 3.10.2023年8月2日《中材国际:2023H1境外订单增205%，一带一路转型产品运维》21 3.11.2023年8月1日《北方国际:Q2新签增142%超预期，一带一路/国改重组弹性大》23 3.12.2023年8月3日《中钢国际:2023H1海外新签增96%，国改重组弹性大协同性强》24 3.13.2023年8月2日《中工国际:2023H1扣非净利预增36-48%，一带一路/国改重组弹性大》25 3.14.2023年4月2日《安徽建工:22年净利增26%超预期，新签订单增75%》26 4.宏观行业图表27 4.1.宏观经济财政货币（专项债新增/投向、利率/货币、社融、工业增加值/出口/社零、财政收支）27 4.2.地产(月销售/投资/施工/竣工/开工、周土地成交/销售、中国中铁/中国铁建/中海地产拿地/销售)29 4.3.基建（基建投资、电力/交通投资、PMI、新开工计划投资、水泥/螺纹钢、央企月度/季度订单）30 4.4.新能源（光伏/风电投资/装机、硅料/组件价格、新能源车销量、镍价）31 4.5.一带一路（海外工程新签/营业额、央企和国际工程公司海外新签/毛利）33 5.风险提示35 1.盈利预测表 表1：重点建筑公司盈利预测表(收盘价日期为8月18日) 分类证券代码证券简称 收盘价 EPS（元/股）净利增速（%）PE 市值 （元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E (亿元) 601186.SH 中国铁建 10.01 2.21 2.44 2.71 12 11 11 4.5 4.1 3.7 0.6 1251 增持 中特601390.SH 中国中铁 7.59 1.45 1.65 1.86 15 14 13 5.2 4.6 4.1 0.7 1735 增持 估央601618.SH 中国中冶 3.83 0.57 0.65 0.73 15 13 12 6.7 5.9 5.2 0.8 730 增持 国企601117.SH 中国化学 8.03 1.08 1.26 1.46 22 16 16 7.4 6.4 5.5 0.9 491 增持 601800.SH 中国交建 10.98 1.34 1.48 1.63 13 11 10 8.2 7.4 6.7 0.7 1475 增持 600039.SH 四川路桥 9.29 2.20 2.34 3.15 22 20 19 4.2 4.0 2.9 2.1 810 增持 600820.SH 隧道股份 6.07 0.98 1.07 1.15 10 9 8 6.2 5.7 5.3 0.7 191 增持 基建603018.SH 华设集团 8.62 1.15 1.30 1.46 15 13 12 7.5 6.6 5.9 1.4 59 增持 603357.SH 设计总院 9.59 1.14 1.33 1.53 20 17 15 8.4 7.2 6.3 1.8 54 增持 300284.SZ 苏交科 6.24 0.53 0.61 0.68 14 13 12 11.8 10.2 9.2 1.0 79 增持 600248.SH 陕西建工 4.78 1.07 1.20 1.32 10 12 10 4.5 4.0 3.6 0.9 180 增持 600853.SH 龙建股份 4.22 0.43 0.51 0.61 25 20 18 9.8 8.3 6.9 1.8 43 增持 600970.SH 一带 000928.SZ 中材国际中钢国际 12.47 9.29 1.080.58 1.240.67 1.430.77 3018 1516 1514 11.516.8 10.114.5 8.7 12.1 2.01.9 329120 增持增持 一路 000065.SZ 北方国际 16.25 0.89 1.09 1.30 40 22 20 18.3 14.9 12.5 2.1 163 增持 605598.SH 上海港湾 31.15 1.27 1.68 2.19 40 33 30 24.5 18.5 14.2 4.8 77 增持 002051.SZ 中工国际 11.13 0.37 0.46 0.56 36 27 21 30.1 24.2 19.9 1.3 138 增持 601668.SH 中国建筑 5.85 1.34 1.46 1.59 10 9 8 4.4 4.0 3.7 0.6 2452 增持 600502.SH 安徽建工 5.25 0.96 1.13 1.32 20 18 17 5.5 4.6 4.0 1.0 90 增持 地产002081.SZ 金螳螂 4.64 0.54 0.60 0.66 12 11 10 8.6 7.7 7.0 1.0 123 增持 链300986.SZ 志特新材 17.95 1.46 1.96 2.50 35 34 27 12.3 9.2 7.2 3.2 44 增持 002541.SZ 鸿路钢构 28.55 2.02 2.35 2.70 20 16 15 14.1 12.1 10.6 2.5 197 增持 002949.SZ 华阳国际 14.70 0.83 1.00 1.18 45 20 18 17.7 14.7 12.5 2.2 29 增持 601669.SH 中国电建 5.60 0.79 0.95 1.12 20 19 18 7.1 5.9 5.0 0.8 965 增持 600170.SH 上海建工 2.82 0.32 0.36 0.41 110 13 12 8.8 7.8 6.9 0.8 251 增持 601868.SH 中国能建 2.36 0.22 0.25 0.29 16 15 14 10.7 9.4 8.1 1.1 843 增持 002060.SZ 粤水电 6.11 0.50 0.57 0.65 330 15 14 12.2 10.7 9.4 2.0 229 增持 新能002135.SZ 东南网架 6.52 0.42 0.48 0.54 70 13 12 15.5 13.6 12.1 1.2 76 增持 源601886.SH 江河集团 8.79 0.54 0.64 0.75 25 19 16 16.3 13.7 11.7 1.5 100 增持 300982.SZ 苏文电能 42.51 2.38 2.93 3.54 60 23 21 17.9 14.5 12.0 2.8 87 增持 60122