建筑行业第311期周报：中特估一带一路蓄势待发，重组央国企弹性最大

2023.07.16 股票研究 中特估一带一路蓄势待发，重组央国企弹性最大 建筑工程业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——建筑行业第311期周报 业韩其成(分析师)郭浩然(研究助理)陈剑鑫(研究助理) 报 周021-38676162010-83939793021-38038262 hanqicheng8@gtjas.comguohaoran025968@gtjas.comchenjianxin027974@gtjas.co 证书编号S0880516030004S0880122020030S0880123030056 本报告导读： 中特估一带一路央国企重组公司弹性最大，央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中 国建筑/中国中冶等，带路国改重组弹性推荐中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际。 摘要： 12日一带一路国际合作高峰论坛咨询委员会第�次会议在北京举行。(1)上半年我国对一带一路沿线国家进出口增长9.8%高出整体增速7.7个百 分点，占34.3%同比提升2.4个百分点。(2)互联互通效应凸显。近年来中欧班列、西部陆海新通道、中老铁路等持续发力，我国与沿线国家互联互通水平大幅提升。上半年我国以铁路运输方式对沿线国家进出口增长了23.8%，高于对沿线国家整体增速14个百分点，连续12个月保持两位数增长。以公路运输方式对沿线国家进出口增长63.6%，高于对沿线国家整体增速53.8个百分点，连续5个月增速超过30%。(3)14日高质量共建一 证带一路国际研讨会在黑龙江省召开,与会各方均欢迎中国举办第三届一 相关报告 《中特估带路底部探明三季度新高，重组弹性最大》2023.07.09 《中特估、国改重组、稳增长、一带一路龙头再进增持区间》2023.06.28 《中特估国改选股从估值弹性转变为业绩弹性》2023.06.26 《稳增长/国改重组/带路将催化三季度新 高行情》2023.06.18 《稳增长助推中特估带路央国企6月反转三季度新高》2023.06.11 券带一路国际合作高峰论坛，期待论坛进一步加强共建一带一路伙伴关系。 告 研国资委举办中央企业负责人研讨班以更大力度更实举措做好国资央企工究作，不断提高企业核心竞争力增强核心功能：要切实用好提高企业核心竞报争力和增强核心功能“两个途径”，主动对标世界一流企业。下半年经济工作要咬定实现“一利�率”“一增一稳四提升”的目标不动摇，加快打 造高端化差异化竞争优势，引领带动行业发展，增强市场信心。充分发挥有效投资的关键作用，推动国家“十四🖂”规划重大工程和企业重大投资项目落地，力争项目早开工、早投产、早见效；坚持眼睛向内、管理挖潜，加大全产业链、全价值链降本节支、扭亏治亏力度，持续提升经营创现能力。要切实强化企业科技创新主体地位，加快锻造国家战略科技力量。 国常会审议通过《关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见》。上半年基础设施业中长期贷款余额同比增长15.8%比各项贷款增速高4.5个百分点，上半年新增3.25万亿元，同比多 增1.1万亿元。地方政府债券净融资2.45万亿元，同比少1.58万亿元。 中特估央国企底部探明再进增持区间，稳增长/国改/一带一路等或将催化三季度新高行情，资产重组公司下半年弹性最大是首推。(1)中特估央企 推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶等，一带一路(国改重组)推荐中材国际/北方国际/中工国际/中钢国际等，地产推荐中国建筑/鸿路钢构/等。(2)估值低：2017年第一届峰会PE中材国际最高25倍目前12倍，中钢国际最高37倍目前17倍，北方国际最高44倍目前17倍。(3)PB中国中铁0.73(中国中车1.2)/中国交建0.73(招商公路1.1)/中国铁建0.59(京沪高铁1.5)/中国建筑0.63(招商蛇口1.2)/中国中冶0.89倍，到融资PB1.25倍最大需约80%空间。(4)2014年一带一路PE中国中铁最高39倍目前5.3倍，中国铁建最高23倍目前4.6倍，中国交建最高20倍目前8.4倍。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 目录 1.盈利预测表3 2.重点公司推荐3 2.1.2023年5月3日《中国中铁：一带一路雅万高铁主要承包商，中特估催化矿产资源重估》3 2.2.2023年5月3日《中国交建：一带一路领头羊海外订单高增，中特估催化加速估值修复》5 2.3.2023年5月3日《中国铁建：参建一带一路中吉乌铁路，俄罗斯最大中企承包商》7 2.4.2023年5月4日《中国建筑:2023Q1净利增14%超预期，地产销售额增83%》8 2.5.2023年5月4日《中国中冶：深耕一带一路国家，新购铜矿持续开拓矿产资源业务》10 2.6.2023年3月29日《中国化学：净利增17%符合预期，己二腈业绩将逐步体现》11 2.7.2023年5月18日《中国电建:2022年新签增29%，一带一路建设龙头》13 2.8.2023年5月7日《华设集团:AIRoad提升方案设计效率7-8倍，PE9倍AI主题估值最低》15 2.9.2023年5月5日《设计总院:形成AI模型训练强大算力，PE估值仅华建集团一半》16 2.10.2023年5月7日《中材国际:一带一路催化新签增103%,商业模式升级产品运维》17 2.11.2023年4月25日《北方国际:2023Q1净利增85%，一带一路转型电力投建营》17 2.12.2023年5月5日《中钢国际:2023Q1净利增62%，一带一路海外营收新签高增》18 2.13.2023年4月27日《中工国际:2023Q1净利增56%加速，一带一路倡议积极践行者》19 2.14.2023年4月2日《安徽建工:22年净利增26%超预期，新签订单增75%》19 3.宏观行业图表20 3.1.宏观经济财政货币（专项债新增/投向、利率/货币、社融、工业增加值/出口/社零、财政收支）20 3.2.地产(月销售/投资/施工/竣工/开工、周土地成交/销售、中国中铁/中国铁建/中海地产拿地/销售)22 3.3.基建（基建投资、电力/交通投资、PMI、新开工计划投资、水泥/螺纹钢、央企月度/季度订单）23 3.4.新能源（光伏/风电投资/装机、硅料/组件价格、新能源车销量、镍价）25 3.5.一带一路（海外工程新签/营业额、央企和国际工程公司海外新签/毛利）27 4.风险提示29 1.盈利预测表 收盘价 EPS（元/股） 净利增速（%） PE 市值 分类 证券代码 证券简称 PB 评级 （元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E (亿元) 601186.SH 中国铁建 10.27 2.21 2.44 2.71 12 11 11 4.6 4.2 3.8 0.6 1291 增持 中特 601390.SH 中国中铁 7.75 1.45 1.65 1.86 15 14 13 5.3 4.7 4.2 0.7 1793 增持 估央 601618.SH 中国中冶 4.09 0.57 0.65 0.73 15 13 12 7.2 6.3 5.6 0.9 782 增持 国企 601117.SH 中国化学 8.38 1.08 1.26 1.46 22 16 16 7.8 6.7 5.7 1.0 512 增持 601800.SH 中国交建 11.29 1.34 1.48 1.63 13 11 10 8.4 7.6 6.9 0.7 1516 增持 600039.SH 四川路桥 9.95 2.20 2.34 3.15 22 20 19 4.5 4.3 3.2 2.2 867 增持 600820.SH 隧道股份 6.06 0.98 1.07 1.15 10 9 8 6.2 5.7 5.3 0.7 191 增持 基建 603018.SH 华设集团 8.93 1.15 1.30 1.46 15 13 12 7.8 6.9 6.1 1.4 61 增持 603357.SH 设计总院 10.12 1.14 1.33 1.53 20 17 15 8.9 7.6 6.6 1.9 57 增持 300284.SZ 苏交科 6.07 0.53 0.61 0.68 14 13 12 11.5 10.0 8.9 1.0 77 增持 600248.SH 陕西建工 4.68 1.07 1.2 1.32 10 12 10 4.4 3.9 3.5 0.9 176 增持 600853.SH 龙建股份 4.21 0.43 0.51 0.61 25 20 18 9.8 8.3 6.9 1.7 43 增持 600970.SH 中材国际 12.37 1.08 1.24 1.43 30 15 15 11.5 10.0 8.7 1.9 327 增持 一带 000928.SZ 中钢国际 9.51 0.58 0.67 0.77 18 16 14 16.8 14.5 12.4 1.9 123 增持 一路 000065.SZ 北方国际 15.20 0.89 1.09 1.30 40 22 20 17.1 13.9 11.7 2.0 152 增持 002116.SZ 中国海诚 12.83 0.60 0.72 0.86 25 20 18 21.4 17.8 14.9 3.4 55 增持 002051.SZ 中工国际 11.51 0.37 0.46 0.56 36 27 21 31.1 25.0 20.6 1.3 142 增持 605598.SH 上海港湾 48.28 1.27 1.68 2.19 40 33 30 38.0 28.7 22.0 5.3 84 增持 601668.SH 中国建筑 5.71 1.34 1.46 1.59 10 9 8 4.3 3.9 3.6 0.6 2394 增持 600502.SH 安徽建工 5.29 0.96 1.13 1.32 20 18 17 5.5 4.7 4.0 1.0 91 增持 地产 002081.SZ 金螳螂 4.55 0.54 0.6 0.66 12 11 10 8.4 7.6 6.9 1.0 121 增持 链 300986.SZ 志特新材 17.61 1.46 1.96 2.50 35 34 27 12.1 9.0 7.0 3.2 43 增持 002541.SZ 鸿路钢构 29.99 2.02 2.35 2.70 20 16 15 14.8 12.8 11.1 2.6 207 增持 002949.SZ 华阳国际 13.58 0.83 1 1.18 45 20 18 16.4 13.6 11.5 2.0 27 增持 601669.SH 中国电建 5.75 0.79 0.95 1.12 20 19 18 7.3 6.1 5.1 0.8 991 增持 600170.SH 上海建工 2.73 0.32 0.36 0.41 110 13 12 8.5 7.6 6.7 0.8 243 增持 601868.SH 中国能建 2.37 0.22 0.25 0.29 16 15 14 10.8 9.5 8.2 1.1 851 增持 002060.SZ 粤水电 6.42 0.50 0.57 0.65 330 15 14 12.8 11.3 9.9 2.1 241 增持 新能 002135.SZ 东南网架 6.62 0.42 0.48 0.54 70 13 12 15.8 13.8 12.3 1.2 77 增持 源 601886.SH 江河集团 9.44 0.54 0.64 0.75 25 19 16 17.5 14.8 12.6 1.7 107 增持 300982.SZ 苏文电能 56.21 2.38 2.93 3.54 60 23 21 23.6 19.2 15.9 3.8 116 增持 601226.SH 华电重工 7.87 0.32 0.39 0.45 21 19 16 24.6 20.2 17.5 2.3