建筑行业第313期周报：稳增长中特估带路将加速新高，国改重组弹性最大

股票研究 2023.07.30 稳增长中特估带路将加速新高，国改重组弹性最大 建筑工程业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——建筑行业第313期周报 业韩其成(分析师)郭浩然(研究助理)陈剑鑫(研究助理) 报 周021-38676162010-83939793021-38038262 hanqicheng8@gtjas.comguohaoran025968@gtjas.comchenjianxin027974@gtjas.co 证书编号S0880516030004S0880122020030S0880123030056 本报告导读： 稳增长/国企改革/一带一路等将催化落地，央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中 国建筑/中国中冶等，带路重组推荐中材国际/北方国际/中钢国际/中工国际等。 摘要： 政治局会议稳增长超预期。(1)24日政治局会议要求要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，要更好发 挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。(2)要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。(3)会议强调要持续深化改革开放，切实提高国有企业核心竞争力。要活跃资本市场，提振投资者信心。(4)要精心办好第三届一带一路高峰论坛。 告 证28日住建部召开企业座谈会指出稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动券经济回升向好具有重要作用。(1)以工业化/数字化/绿色化方向，大力推动研建筑业持续健康发展，充分发挥建筑业“促投资、稳增长、保就业”的积究极作用。(2)大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套报住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。继续做好保交楼工作，加快项目建设交付。(3) 希望建筑企业和房地产企业积极参与保障性住房建设、城中村改造和平急两用公共基础设施建设，促进企业转型升级和高质量发展。 25日证监会召开工作会指出：政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。证监会系统要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来， 从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。(2)25日国资委召开国有企业经济运行第三次圆桌会议，着力推动国企改革创新稳增长。26日国资委举办地方国资委负责人研讨班，要求全面落实全国国有企业改革深化提升行动动员部署电视电话会议要求。 稳增长/国企改革/一带一路等催化中特估行情将加速创新高，重组弹性最大。(1)央企推荐中国中铁/中国交建/中国铁建/中国中冶等，一带一路(重组)推荐中材国际/北方国际/中工国际/中钢国际等，地产推荐中国建筑/鸿路钢 构等。(2)估值低：2017年第一届峰会PE中材国际最高25倍目前12倍，中钢国际最高37倍目前17倍，北方国际最高44倍目前17倍。(3)PB中国中铁0.73(中国中车1.2)/中国交建0.75(招商公路1)/中国铁建0.60(京沪高铁1.5)/中国建筑0.67(招商蛇口1.3)/中国中冶0.90倍，到融资PB1.25倍最大需约80%空间。(4)2014年一带一路PE中国中铁最高39倍目前5.3倍，中国铁建最高23倍目前4.7倍，中国交建最高20倍目前8.5倍。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 相关报告 《政治局稳增长超预期，增持中特估带路正当时》2023.07.25 《中特估国改重组弹性最大，估值低再进 增持区间》2023.07.23 《中特估一带一路蓄势待发，重组央国企弹性最大》2023.07.16 《中特估带路底部探明三季度新高，重组 弹性最大》2023.07.09 《中特估、国改重组、稳增长、一带一路龙头再进增持区间》2023.06.28 目录 1.盈利预测表3 2.重点公司推荐3 2.1.2023年7月29日《中国中铁：2023H1地产签约额增67%，国企改革/股权激励迎催化》3 2.2.2023年5月3日《中国交建：一带一路领头羊海外订单高增，中特估催化加速估值修复》6 2.3.2023年7月29日《中国铁建：2023H1地产销售额增40%，PB0.58建筑央企最低》7 2.4.2023年5月4日《中国建筑:2023Q1净利增14%超预期，地产销售额增83%》9 2.5.2023年5月4日《中国中冶：深耕一带一路国家，新购铜矿持续开拓矿产资源业务》11 2.6.2023年3月29日《中国化学：净利增17%符合预期，己二腈业绩将逐步体现》12 2.7.2023年5月18日《中国电建:2022年新签增29%，一带一路建设龙头》13 2.8.2023年5月7日《华设集团:AIRoad提升方案设计效率7-8倍，PE9倍AI主题估值最低》16 2.9.2023年5月5日《设计总院:形成AI模型训练强大算力，PE估值仅华建集团一半》17 2.10.2023年5月7日《中材国际:一带一路催化新签增103%,商业模式升级产品运维》17 2.11.2023年4月25日《北方国际:2023Q1净利增85%，一带一路转型电力投建营》18 2.12.2023年5月5日《中钢国际:2023Q1净利增62%，一带一路海外营收新签高增》19 2.13.2023年4月27日《中工国际:2023Q1净利增56%加速，一带一路倡议积极践行者》19 2.14.2023年4月2日《安徽建工:22年净利增26%超预期，新签订单增75%》20 3.宏观行业图表21 3.1.宏观经济财政货币（专项债新增/投向、利率/货币、社融、工业增加值/出口/社零、财政收支）21 3.2.地产(月销售/投资/施工/竣工/开工、周土地成交/销售、中国中铁/中国铁建/中海地产拿地/销售)23 3.3.基建（基建投资、电力/交通投资、PMI、新开工计划投资、水泥/螺纹钢、央企月度/季度订单）24 3.4.新能源（光伏/风电投资/装机、硅料/组件价格、新能源车销量、镍价）25 3.5.一带一路（海外工程新签/营业额、央企和国际工程公司海外新签/毛利）27 4.风险提示29 1.盈利预测表 收盘价 EPS（元/股） 净利增速（%） PE 市值 分类 证券代码 证券简称 PB 评级 （元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E (亿元) 601186.SH 中国铁建 10.34 2.21 2.44 2.71 12 11 11 4.7 4.2 3.8 0.6 1297 增持 中特 601390.SH 中国中铁 7.64 1.45 1.65 1.86 15 14 13 5.3 4.6 4.1 0.7 1760 增持 估央 601618.SH 中国中冶 4.07 0.57 0.65 0.73 15 13 12 7.1 6.3 5.6 0.9 778 增持 国企 601117.SH 中国化学 8.45 1.08 1.26 1.46 22 16 16 7.8 6.7 5.8 1.0 516 增持 601800.SH 中国交建 11.35 1.34 1.48 1.63 13 11 10 8.5 7.7 7.0 0.7 1526 增持 600039.SH 四川路桥 9.78 2.20 2.34 3.15 22 20 19 4.4 4.2 3.1 2.2 852 增持 600820.SH 隧道股份 6.15 0.98 1.07 1.15 10 9 8 6.3 5.7 5.3 0.7 193 增持 基建 603018.SH 华设集团 9.12 1.15 1.30 1.46 15 13 12 7.9 7.0 6.2 1.4 62 增持 603357.SH 设计总院 10.72 1.14 1.33 1.53 20 17 15 9.4 8.1 7.0 2.0 60 增持 300284.SZ 苏交科 6.54 0.53 0.61 0.68 14 13 12 12.3 10.7 9.6 1.0 83 增持 600248.SH 陕西建工 5.00 1.07 1.20 1.32 10 12 10 4.7 4.2 3.8 1.0 188 增持 600853.SH 龙建股份 4.34 0.43 0.51 0.61 25 20 18 10.1 8.5 7.1 1.8 44 增持 600970.SH 中材国际 13.10 1.08 1.24 1.43 30 15 15 12.1 10.6 9.2 2.1 346 增持 一带 000928.SZ 中钢国际 9.52 0.58 0.67 0.77 18 16 14 16.8 14.5 12.4 1.9 123 增持 一路 000065.SZ 北方国际 15.12 0.89 1.09 1.30 40 22 20 17.0 13.9 11.6 2.0 151 增持 002116.SZ 中国海诚 13.25 0.60 0.72 0.86 25 20 18 22.1 18.4 15.4 3.5 57 增持 002051.SZ 中工国际 11.59 0.37 0.46 0.56 36 27 21 31.3 25.2 20.7 1.3 143 增持 605598.SH 上海港湾 48.68 1.27 1.68 2.19 40 33 30 38.3 29.0 22.2 5.4 85 增持 601668.SH 中国建筑 6.02 1.34 1.46 1.59 10 9 8 4.5 4.1 3.8 0.7 2524 增持 600502.SH 安徽建工 5.51 0.96 1.13 1.32 20 18 17 5.7 4.9 4.2 1.1 95 增持 地产 002081.SZ 金螳螂 4.85 0.54 0.60 0.66 12 11 10 9.0 8.1 7.3 1.0 129 增持 链 300986.SZ 志特新材 19.55 1.46 1.96 2.50 35 34 27 13.4 10.0 7.8 3.5 48 增持 002541.SZ 鸿路钢构 32.70 2.02 2.35 2.70 20 16 15 16.2 13.9 12.1 2.8 226 增持 002949.SZ 华阳国际 15.13 0.83 1.00 1.18 45 20 18 18.2 15.1 12.8 2.3 30 增持 601669.SH 中国电建 5.91 0.79 0.95 1.12 20 19 18 7.5 6.2 5.3 0.9 1018 增持 600170.SH 上海建工 2.92 0.32 0.36 0.41 110 13 12 9.1 8.1 7.1 0.9 259 增持 601868.SH 中国能建 2.43 0.22 0.25 0.29 16 15 14 11.0 9.7 8.4 1.1 873 增持 002060.SZ 粤水电 6.40 0.50 0.57 0.65 330 15 14 12.8 11.2 9.8 2.1 240 增持 新能 002135.SZ 东南网架 6.89 0.42 0.48 0.54 70 13 12 16.4 14.4 12.8 1.3 80 增持 源 601886.SH 江河集团 9.31 0.54 0.64 0.75 25 19 16 17.2 14.5 12.4 1.6 105 增持 300982.SZ 苏文电能 46.30 2.38 2.93 3.54 60 23 21 19.5 15.8 13.1 3.1 95 增持 601226.SH 华电重工 7.13 0.32 0.39 0.45 21 19 16 22.3 18.3 15.8 2.1 83 增持 3