不锈钢：远月好于近月，预期渐长

华安期货投研黑色金属周报 不锈钢：远月好于近月，预期渐长 核心逻辑： 当前不锈钢基本面处于供给增加、需求预期和成本偏低格局中，供需矛盾不大。现货市场即将进入传统”金9银10”的需求旺季，推动不锈钢行情的上涨。近期盘面突破近四个月的新高，呈现向上趋势，超过15700元/吨的压力线。近月的09和10合约在前期突破后位于高位下，市场做多信心不大，但由于未来预期较好，近几日远期合约涨幅高于近月合约，表明市场仍然看多未来销售旺季。 黑色金属团队： 核心观点： 作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 基本面上，不锈钢当前原料价格偏强，社会库存处于中低位置，因此钢厂挺价情绪较高，未来现货价格下跌空间不大。在盘面处于近四个月高点的位置下，未来想要继续突破，需要宏观出台更多利多政策带动。预计未来一周偏强对待 本周关注： 作者2：刘德勇从业资格证号：F03094242联系电话：0551-62839752 LPR贷款市场利率报价 ∟.本周要闻 1.不锈钢周度库存小幅累库。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存出现增加，增量主要体现在200系及300系资源，周内市场价格调涨，刺激部分前期潜在需求入市采购，但因价格调涨过快，市场接受程度有限，后转观望居多，叠加周内市场有部分到货，因此社会总库存呈现增量。 2.CPI数据处于底部，但好于预期，经济未来可能企稳。7月份食品价格环比下降1.0%，明显弱于0.3%的历史环比均值，呈反季节回落态势，主要因为鲜菜和蛋类价格下跌。 3.本月MLF非对称性降息，7天和中长期贷款分别下降10个BP和15个BP，表明央行及时使用逆周期调节政策，稳定经济的决心。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.宏观数据解读 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 7月的金融数据显示实体经济的融资需求总体偏弱，表现在居民和企业的中长期贷款较上月出现明显的断崖式下跌。虽然部分原因有6月信贷过大导致融资需求的减弱，更深层次的原因在于经济面临有效需求不足的问题，实体企业对于未来的增长前景担忧等。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.宏观数据解读 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 当前无论消费指数还是生产资料价格指数双双处于下滑区间，表明经济的需求仍然疲软，居民需求仍然不足。但PPI指数开始底部企稳，总体表明制造业生产经营出现企稳回升的势头。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料—镍生铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 印尼受到即将到来的雨季及镍矿配额受限影响，供应趋紧，镍矿价格上调，海外进口镍铁和铬铁有所减少。同时由于钢厂排产的持续增加导致，镍铁和铬铁现货价格开始企稳上涨。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料—镍生铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 下游需求增大，镍铁利润上涨。在下游不锈钢进入销售旺季，钢厂产量不断增加背景下，镍铁库存出现小幅下跌，未来镍铁和铬铁价格将企稳回升。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料--铬铁 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铬矿供应延续偏紧态势，港口库存可交易数量有限，供方挺价意愿不减，成本支撑下铬铁价格走强，加之前期四川铬铁主产区因大运会停工，铬铁供应亦出现紧缺，目前内蒙古高碳铬铁出厂报价8900-9100元/50基吨。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存--不锈钢 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂本周小幅累库。主要原因在于近期期货引领现货价格调涨过快，市场接受程度有限，，叠加前期台风影响周内部分货物到货，因此社会总库存呈现增量。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.现货--不锈钢 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 华安期货投研黑色金属周报 ∟.不锈钢钢厂--成本&利润 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 不锈钢厂利润持续盈利，现货价格企稳，有利于企业稳定生产403不锈钢厂热轧利润处于盈亏平衡点 华安期货投研黑色金属周报 ∟.基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部【华安解读】 不锈钢-无锡冷轧毛边基差，基差大幅下跌405元/吨；沪镍电解镍基差持续走低1890元/吨近期期货价格大幅上涨，带动现货价格上涨缓慢 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存—纯镍现货 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 【华安解读】 精炼镍进口持续大幅增加，但消费小幅下降，国产、进口双双增加的情况下，国内镍市场供应过剩，预计未来累库加剧。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.库存--镍现货 数据来源：Mysteel、华安期货投资咨询部 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层