燕京啤酒2023年半年报显示,公司实现营业收入76.25亿元,同比增长10.38%,归母净利润5.14亿元,同比增长46.57%。其中,吨价环比加速提升,改革红利持续释放。公司U8继续保持良好增势,同时漓泉子公司销售恢复,推动产品结构改善。虽然一次性费用影响了表观利润,但公司通过优化用工模式和定岗定编降低成本,同时政府补助和少数股东损益增加,使得公司扣非后归母净利润同比增长0.45pct。展望未来,我们认为U8仍处于成长期,公司有望持续强化组织管理,加强供应链降本,提升人效,看好公司“十四五”期间利润率弹性。我们维持对公司的推荐评级,当前股价为10.46元。
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