2023年半年报点评：业绩略超预期，改革红利持续释放

贵州茅台的研报重点强调了公司的业绩表现和渠道布局。公司2023年中报数据显示，实现了营业总收入709.9亿元和归母净利润359.8亿元，同比增长19.4%和20.8%。同时，公司积极推动多元化渠道布局，茅台酒和系列酒在23Q2分别实现营收255.6亿元和50.6亿元，同比增长21.1%和21.3%。直营渠道和批发渠道分别为136.1亿元和170.0亿元，同比增长35.3%和11.8%。公司毛利率同比下降0.1个百分点至90.8%，期间费用整体优化，销售费用率下降0.5个百分点至3.3%。公司强调多元化渠道布局仍在积极推进，i茅台贡献Q2主增量，直销占比达四成，并计划推进五线发展道路指引，实现全年百亿目标。同时，公司也注重消费者培育促进开瓶，经销商自主出资冠名高铁，加速提升茅台1935品牌认知度，全年百亿目标完成无虞。

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