房地产行业研究周报：销售环比改善，土地成交低迷

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 销售环比改善，土地成交低迷 -行业研究周报 房地产 证券研究报告/行业研究周报 2023年8月21日 [Table_Main] 评级：增持（维持） 分析师：由子沛 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 分析师：李垚 执业证书编号：S0740520110003 Email：liyao01@zts.com.cn 分析师：侯希得 执业证书编号：S0740523080001 Email：houxd@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 110 行业总市值(百万元) 14,902.67 行业流通市值(百万)元) 7,247.54 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 保利发展 14.2 1.5 1.7 2.1 2.7 9.3 8.3 6.8 5.2 买入 招商蛇口 13.9 0.4 1.1 1.3 1.7 33.9 13.1 10.6 8.3 买入 滨江集团 10.4 1.2 1.4 1.8 2.3 8.6 7.3 5.9 4.5 买入 万科A 14.3 2.0 2.2 2.5 2.5 7.3 6.4 5.8 5.7 买入 华发股份 10.8 1.1 1.4 1.6 1.8 9.6 7.7 6.7 6.0 买入 备注：股价使用2023年8月18日收盘价 [Table_Summary] 房地产行业周报-20230820  一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌1.93%，沪深300指数下跌2.58%，相对收益为0.66%，板块表现强于大盘。  行业基本面 本周(08.11-08.17)，中泰地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交31525套，同比增速-17.7%，环比增速18.8%；合计成交面积308.1万平方米，同比增速-21.1%，环比增速6.4%。 本周(08.11-08.17)，中泰地产组跟踪的15个重点城市二手房合计成交15715套，同比增速-3.3%，环比增速1%；合计成交面积156.7万平方米，同比增速-5.7%，环比增速4.7%。 本周（08.11-08.17），中泰地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19430.4万平方米，环比增速-0.1%，去化周期105周。 本周（08.07-08.13），土地供给方面，本周供应土地2789.9万平方米，同比增速5.6%；供应均价2230元/平方米，同比增速14.1%。土地成交方面，本周成交土地1378.7万平方米，同比增速-55.4%；土地成交金额292.7亿元，同比增速-72.1%。本周土地成交楼面价2123元/平方米，溢价率3%。 本周（08.11-08.17）房地产企业合计发行信用债186.6亿元，同比增速190.7%，环比增速247.9%。  投资建议： 8月16日，国家统计局发布2023年7月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。7月市场整体还处于下行阶段，由于政策具体细则并未在一二线城市全面落地，政策的实际效力依然有待8月显现。建议关注业绩稳健的龙头房企包括保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、万科A以及物管板块招商积余、新大正和南都物业。相关受益标的包括金地集团、龙湖集团、绿城中国、中国海外发展、建发国际集团等；港股物业板块建议关注：中海物业、华润万象生活、保利物业、招商积余、万物云、绿城服务等。  风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 -30.00 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 - 5.00 10.00 15.0022-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-08沪深300申万房地产 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业研究周报 1.一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌1.93%，沪深300指数下跌2.58%，相对收益为0.66%，板块表现强于大盘。个股表现方面，申万房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：新华联、深振业A、京汉股份、天房发展、深深房A，涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为云南城投、京投发展、新大正、中迪投资、华远地产。 图表1：本周板块涨跌幅 图表2：本周龙头企业涨跌幅 来源：Wind、中泰证券研究所 来源：Wind、中泰证券研究所 2.行业新闻跟踪 【中央政策】8月17日，央行声明将持续发挥结构性政策工具作用。增加支农支小再贷款、再贴现额度，延续实施普惠小微贷款支持工具等多项阶段性工具，延期房地产“金融16条”有关政策适用期限，并推动房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划落地生效；实施好保交楼贷款支持计划，6月末余额为5亿元；为继续支持做好保交楼工作，保交楼贷款支持计划将延续实施至2024年5月末。 【地方政策】8月14日，西宁住房公积金管理中心落实新规定，将提高多子女家庭在租房提取金额上的限额。新规中，多子女家庭定义为符合国家生育政策，至少有一个未成年子女的二孩及以上子女的家庭，该类家庭在申请提取住房公积金用于支付房租时，每增加一个孩子可在目前每年提取限额14400元的基础上增加4800元。 【地方政策】合肥拟优化公积金政策：支持青年人刚需购房 贷款提取每月一次。缴存人使用公积金贷款购买一星级及以上居住类绿色建筑的，计算最高可贷额度时上浮20％，上浮后贷款额度不得超过合肥市规定的相应档次贷款额度上限标准。同时将支持新市民、青年人刚性购房需求，在合肥市购买首套自住住房的，租房提取额与公积金余额合并计算贷款额基数。将还贷提取次数由每年一次放宽至每月一次。 【地方政策】浙江省温州市住房公积金管理中心发布《关于进一步完善我市住房公积金业务政策规定的通知》。明确个人住房贷款首付款比例。缴存职工家庭购买、建造、翻建、大修家庭首套住房，申请个人住房公积金贷款的，贷款最低首付款比例20%；购买、建造、翻建、大修家庭第二套住房，申请个人住房公积金贷款的，贷款最低首付款比例40%。 -1.93%-2.58%-5.00%-2.50%0.00%申万房地产指数沪深300指数-4.87%-5.57%2.96%1.43%-1.99%-3.18%3.08%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%金地集团新城控股招商蛇口保利地产万科A华侨城A滨江集团 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业研究周报 表3：本周新闻汇总 类型 内容 来源 日期 中央政策 央行将持续发挥结构性政策工具作用。增加支农支小再贷款、再贴现额度，延续实施普惠小微贷款支持工具等多项阶段性工具，延期房地产“金融16条”有关政策适用期限，并推动房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划落地生效；实施好保交楼贷款支持计划，6月末余额为5亿元；为继续支持做好保交楼工作，保交楼贷款支持计划将延续实施至2024年5月末。 央行 2023/8/17 中央政策 8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心提出政策：1.加强债市投资端改革，推动允许银行类机构全面参与交易所债券市场交易。壮大债券做市商队伍，稳步推进询报价制度改革。2. 加快推动REITs常态化发行和高质量扩容。3. 坚持“一企一策”，稳妥化解大型房企债券违约风险。 证监会 2023/8/18 地方政策 8月14日，西宁住房公积金管理中心落实新规定，将提高多子女家庭在租房提取金额上的限额。新规中，多子女家庭定义为符合国家生育政策，至少有一个未成年子女的二孩及以上子女的家庭，该类家庭在申请提取住房公积金用于支付房租时，每增加一个孩子可在目前每年提取限额14400元的基础上增加4800元。即：二孩家庭最高限额19200元，三孩家庭24000元，以此类推。 西宁住房公积金管理中心 2023/8/14 地方政策 8月14日，安徽阜阳市发布《关于开展偿还住房商贷委托按月划转公积金业务的通知》，为充分发挥住房公积金制度保障作用，全面优化营商环境，为缴存职工提供更为方便快捷的服务，根据阜阳市相关文件要求，阜阳市缴存职工使用商业贷款购房的，可申请办理偿还住房商贷委托按月划转公积金业务。 安徽省阜阳市 2023/8/14 地方政策 合肥拟优化公积金政策：支持青年人刚需购房 贷款提取每月一次。缴存人使用公积金贷款购买一星级及以上居住类绿色建筑的，计算最高可贷额度时上浮20％，上浮后贷款额度不得超过合肥市规定的相应档次贷款额度上限标准。同时将支持新市民、青年人刚性购房需求，在合肥市购买首套自住住房的，租房提取额与公积金余额合并计算贷款额基数。将还贷提取次数由每年一次放宽至每月一次。 安徽省合肥市 2023/8/15 地方政策 8月15日，山东省人民政府印发关于进一步提振扩大消费的若干政策措施的通知。支持刚性和改善性住房需求，各市可通过发放住房消费券、优化公积金贷款服务等，对新市民、青年人等群体开展群购商品房给予支持。新市民、青年人连续足额缴存住房公积金满3个月，本人及配偶在缴存城市无自有住房且租赁住房的，可按照上月本人住房公积金月缴存额度提取住房公积金。住房公积金政策向多子女家庭倾斜，在缴存城市无自有住房且租赁住房的多子女家庭，可按照实际房租支出提取住房公积金；对购买首套自住住房的多子女家庭，可适当提高住房公积金贷款额山东省人民政府 2023/8/15 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业研究周报 度。 地方政策 浙江省温州市住房公积金管理中心发布《关于进一步完善我市住房公积金业务政策规定的通知》。明确个人住房贷款首付款比例。缴存职工家庭购买、建造、翻建、大修家庭首套住房，申请个人住房公积金贷款的，贷款最低首付款比例20%；购买、建造、翻建、大修家庭第二套住房，申请个人住房公积金贷款的，贷款最低首付款比例40%。 温州市住房公积金管理中心 2023/8/16 来源：各地方政府网站、澎湃新闻、财经网、观点网、中泰证券研究所 3.个股公告及新闻跟踪 【阳光城】阳光城股票在2023年5月15日至6月9日期间，连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，因触及交易类强制退市情形，深交所作出终止上市决定，不进入退市整理期，阳光城股票将于15个交易日内摘牌。随着公司股票的摘牌，闽系房企代表阳光城作别了上市21年的A股。 【万科】 于北京8月9日土拍中，万科以27.4亿竞得通州永顺镇6004、6005地块，成交楼面价约3.68万/平方米，溢价率10.04%。而这也是万科时隔四年再次在北京拿地。新拿地块总建面约7.85万平方米，需配建12班幼儿园，住宅建面约7.44万平方米，销售指导价期房6.5万元/平方米，现房6.7万元/平方米。 【龙湖】2023年上半年，龙湖集团实现全口径销售金额985.2亿元，同比增长15%；全口径销售面积579.9万平方米，同比增长12%；一二线城市销售占比达95%。龙湖集团上半年依然实现985.2亿元的签约，得益于在供货端做了充足的准备，全年会提供超过3200亿的可供货源。 【保利发展】保利发展控股集团股份有限公司发布关于放弃行使“20保利05”公司债券赎回选择权的公告 。本期债券简称“20保利05”，代码175180，发行总额7亿元，利率3.72%，期限5年，附第3年末发行人赎回选择权、发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。债券的计息期限为2020年9月29日至2025年9月28日，付息