研报重点内容总结：
江山欧派发布2023年半年报，实现收入16.02亿元（同比+26.1%），归母净利润1.42亿元（同比+21.8%），扣非归母净利润1.13亿元（同比+102.6%）。二季度实现收入9.19亿元（同比+17.9%），归母净利润0.83亿元（同比+36.3%），扣非归母净利润0.75亿元（同比+57.4%）。公司优化多元渠道结构，木门稳健增长、柜类、防火门等新品类快速放量，收入维系稳定增长；此外费用管控优异，盈利表现靓丽。
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工程渠道结构优化，经销渠道盈利提升。直营工程收入3.2亿元（同比+16.1%），毛利率为27.9%（同比-3.4pct），截至上半年末公司直营工程客户100余家，预计后续保交楼持续贡献增量。代理工程收入2.6亿元（同比+33.3%），毛利率19.2%（同比-8.0pct，较去年全年+2.4pct），上半年公司代理商数量维系稳定，且充分给予优惠政策，存量代理商转换及经营质量稳步提升。
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经销渠道强化全品类经销商和安装服务商的开拓和培育，截至上半年末加盟经销商数较上年末+5604家至3.02万家，伴随规模效应显现、盈利能力稳健向上。木门增长稳健，柜类、防火门等新品持续放量。
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渠道结构影响毛利率同比表现，费用管控强化，盈利能力提升。毛利率为24.86%（同比-6.2pct，较去年全年+1.0pct），渠道结构调整、代理商充分让利及保交楼项目导致毛利率同比下降；销售/管理/研发费用率分别为8.21%/2.85%/3.61%（分别同比-5.8pct/-0.4pct/持平)，对应归母净利率为9.07%（同比+1.2pct），公司生产规模优势持续强化，经营管理效率有效提升，盈利能力有所改善。
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现金流表现回暖，回款优化、营运效率提升。净经营现金流为0.45亿元（同比+1.14亿元），截至上半年末应收账款周转天数为84天（同比-66天），应付账款周转天数为72天（同比-3天），存货周转天数为73天（同比-32天），公司客户结构优化提升回款能力，信息化赋能全链路生产管理，营运效率改善明显。
盈利预测与投资评级：公司工程结构持续优化，保交楼贡献订单增量，经销渠道稳步拓展且毛利率提升，预计2023
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