钴锂行业更新：曙光初现，锂价筑底企稳

2023.08.19 股票研究 曙光初现，锂价筑底企稳 有色金属 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 刘小华(研究助理) 021-38038404 021-38038438 021-38038434 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com liuxiaohua027843@gtjas.com 证书编号S0880522080001 S0880523080002 S0880123020054 行——钴锂行业更新 业周 报 本报告导读： 锂价经过快速下跌，下游厂商接货意愿增加，在周中实现筑底企稳，旺季需求可期。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价经快速下跌后于周中实现筑底。近一周锂价的快速下跌使得下游厂商接货意愿增加，叠 加“金九银十”旺季预期仍在，上游挺价态度明显，碳酸锂价格在后半周赢来了企稳局面。展望旺季需求仍可期待，预计后续锂价将保持稳定，如果需求兑现，或有小幅涨价可能。1）期货端：无锡盘2308合约周度涨0.96%至21.1万元/吨；广期所2401合约周度跌6.25%至 19.58万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3340美元/吨，环比跌75美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价 相关报告 《期货扰动，产业博弈加剧》2023.08.13 《通胀粘性初显，金银承压依旧》 2023.08.13 《贵金属周度数据库》2023.08.13 《【国君有色】工业金属周度数据库 20230812》2023.08.13 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0812》2023.08.13 形成压力，但新能源汽车等终端市场需求转暖提供成本支撑。增持： 证永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿券资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏研珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：下游需求走弱，盐厂推涨动力究不足，钴价延续下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴- 报 镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、 寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 告旺季需求可期，锂价筑底企稳：上周锂价经过快速下跌，部分贸易商 有低于20万元/吨报价之后，在周中实现筑底。近一周的快速下跌使 得下游厂商接货意愿增加，叠加“金九银十”旺季预期仍在，上游挺价态度明显，碳酸锂价格在后半周赢来了企稳局面。目前中游正极材料企业虽有加大采购的动作，但是依然保持谨慎克制的态度。我们预计后续锂价将保持稳定，如果旺季需求兑现，或有小幅涨价可能。展望后续旺季可期，有望缓解预期悲观情绪，板块将伴随需求边际改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为21.0-24.0万元/吨，均价较前一周跌7.56%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为20.0-21.8万元/吨，均价较前一周跌7.62%。 交投气氛寡淡，钴价延续弱势：上周钴价延续下行。目前看钴盐企业下游需求暂无明显转暖信号，且伴随原料价格下跌，成本面缺乏支撑。电钴方面，国内下游磁材和高温合金市场需求延续低迷，贸易商观望 情绪较浓，钴价承压下跌。根据SMM数据，电解钴价格为23.8-29.0 万元/吨，均价较前周跌3.06%。 正极材料跟随锂价下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格7.85- 8.55万元/吨，均价较前周跌5.40%。三元材料622价格为19.2-21.1 万元/吨，均价较前周跌5.17%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 目录 1.周期研判：曙光初现，锂价筑底企稳4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料价格8 3.2稀有金属与小金属价格10 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比上升23%，同比上升49%6 图2：氢氧化锂产量环比上升2%，同比上升34%6 图3：硫酸钴产量环比上升22%，同比上升33%6 图4：氯化钴产量环比上升50%，同比上升143%6 图5：四氧化三钴产量环比下降2%，同比上升71%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升8%，同比上升50%6 图7：钴酸锂产量环比下降9%，同比上升20%7 图8：三元材料产量环比下降3%，同比上升3%7 图9：锰酸锂产量环比上升29%，同比上升85%7 图10：碳酸锂库存环比上升9%，同比上升46%7 图11：碳酸锂出口量环比下降40%，同比下降15%7 图12：碳酸锂进口量环比上升26%，同比下降55%7 图13：碳酸锂净进口量环比上升37%，同比下降56%7 图14：碳酸锂进口单价环比下降35%，同比下降58%7 图15：氢氧化锂出口量环比下降10%，同比下降2%8 图16：氢氧化锂净出口量环比下降12%，同比下降2%8 图17：氢氧化锂出口单价环比上升1%，同比上升3%8 图18：电池级碳酸锂周均价下降7.56%8 图19：工业级碳酸锂周均价下降8.27%8 图20：电池级氢氧化锂周均价下降7.62%9 图21：锂精矿周均价下降1.69%9 图22：电解钴周均价下降3.06%9 图23：碳酸钴周均价下降3.19%9 图24：氯化钴周均价下降2.91%9 图25：硫酸钴周均价下降3.71%9 图26：四氧化三钴周均价下降3.85%10 图27：三元前驱体523周均价下降2.79%10 图28：三元前驱体622周均价下降4.53%10 图29：三元材料523周均价下降5.26%10 图30：三元材料622周均价下降5.17%10 图31：磷酸铁锂周均价下降5.40%10 图32：氧化镨钕周均价上升0.82%10 图33：钕铁硼周均价上升0.30%10 图34：钨精矿周均价上升1.01%，APT周均价上升0.90%11 图35：钼精矿周均价上升1.62%11 图36：海绵钛周均价下降4.44%11 图37：海绵锆周均价下降0.72%11 图38：镁锭周均价上升0.87%11 图39：锑锭周均价上升1.03%11 图40：铟锭周均价上升5.62%12 1.周期研判：曙光初现，锂价筑底企稳 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价经快速下跌后于周中实现筑底。近一周锂价的快速下跌使得下游厂商接货意愿增加，叠加“金九银十”旺季预期仍在，上游挺价态度明显，碳酸锂价格在后半周赢来 了企稳局面。展望旺季需求仍可期待，预计后续锂价将保持稳定，如果需求兑现，或有小幅涨价可能。1）期货端：无锡盘2308合约周度涨0.96% 至21.1万元/吨；广期所2401合约周度跌6.25%至19.58万元/吨；2）锂 精矿：上海有色网锂精矿价格为3340美元/吨，环比跌75美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等 终端市场需求转暖提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：下游需求走弱，盐厂推涨动力不足，钴价延续下行。钴业公司多向 电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 旺季需求可期，锂价筑底企稳：上周锂价经过快速下跌，部分贸易商有低于20万元/吨报价之后，在周中实现筑底。近一周的快速下跌使得下 游厂商接货意愿增加，叠加“金九银十”旺季预期仍在，上游挺价态度明显，碳酸锂价格在后半周赢来了企稳局面。目前中游正极材料企业虽有加大采购的动作，但是依然保持谨慎克制的态度。我们预计后续锂价将保持稳定，如果旺季需求兑现，或有小幅涨价可能。展望后续旺季可期，有望缓解预期悲观情绪，板块将伴随需求边际改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为21.0-24.0万元/吨，均价较前一周跌7.56%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为20.0-21.8万元/吨，均价较前一周跌7.62%。 交投气氛寡淡，钴价延续弱势：上周钴价延续下行。目前看钴盐企业下游需求暂无明显转暖信号，且伴随原料价格下跌，成本面缺乏支撑。电 钴方面，国内下游磁材和高温合金市场需求延续低迷，贸易商观望情绪较浓，钴价承压下跌。根据SMM数据，电解钴价格为23.8-29.0万元/吨，均价较前周跌3.06%。 正极材料跟随锂价下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格7.85-8.55万元/吨，均价较前周跌5.40%。三元材料622价格为19.2-21.1万元/吨，均价较前周跌5.17%。据鑫椤资讯，受原料价格上涨、下游需求减弱等因素影响，磷酸铁锂8月产量环比下降，龙头集中趋势明显。三元材料开工率提升，但增速有限，供给预计有所增加。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据四川省公共资源交易平台，四川省金川县李家沟北锂矿勘查区块探矿权由四川能投资本控股有限公司竞得， 成交价格为10.1亿元，缴纳方式为一次性缴清。 行业动态据中国经济网，8月14日特斯拉官微发布消息显示，自即日起，ModelY长续航版起售价调整为29.99万元， ModelY高性能版调整为34.99万元，调整前二者售价分别为31.39万元和36.39万元。与此同时，2023年8月 14日(含)至2023年9月30日(含)，下订Model3后轮驱动版现车并完成交付，且通过合作保险机构购买相应 车险，可领取8,000元限时保险补贴。 行业动态据中汽协，2023年7月，我国新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达到32.7%。2023年1-7月，我国新能源汽车产销分别完成459.1万辆和452.6万辆，同比分别增 长40%和41.7%，市场占有率达到29%。 行业动态据SMM，澳洲矿商MineralResourcesLimited(MinRes)在今日购入DeltaLithium14.24%的股份。DeltaLithium 目前是澳大利亚2024年唯一获得锂矿开采证的矿业公司。 行业动态据SMM，新疆有色金属工业集团发布了两批锂辉石精矿的网络拍卖公告。第一批为合计500吨的3%品位锂辉石精矿，起拍价格为1万元/吨。竞拍时间为8月21日上午10:30分，竞拍时长30分钟。第二批为合计600 吨的4.5%品位锂辉石精矿，起拍价格为1.6万元/吨。竞拍时间为8月21日上午11:30分，持续时长30分钟。 西藏矿业西藏矿业公告，截至2023年7月31日，第�次挂牌期满后，公司尚未征集到意向受让方。按照《企业国有资产交易监督管理办法》相关交易规则以及相关管理文件规定，经公司管理层同意，将白银扎布耶100%股权挂 牌转让底价调整为3.4亿元（在首次挂牌价格的基础上降价50%），并委托上海联合产权交易所进行第六轮公开挂牌转让。正式挂牌起始日为2023年8月17日，具体挂牌信息详见上海联合产权交易所网站。 盛屯矿业盛屯矿业公告，公司参股公司九江德福科技股份有限公司提交的首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板 市场上市的申请已经通过深圳证券交易所创业板股票上市委员会审核，并获得中国证监会注册。德福科技股票于8月17日在深圳证券交易所创业板市场上市。 腾远钴业腾远钴业公告，公司2023年H1实现归母净利润0.81亿元，同比下降85.24%，环比下降129.67%；扣非归母 净利润0.78亿元，同比下降85.52%，环比下降126.26%；基本每股收益0.27元，同比下降87.26%。其中，Q2实现归母净利润0.73亿元，同比下降18.89%，环比增长812.50%；扣非归母净利润0.72亿元，同比下降13.25%，环比增长1100.00%。