钴锂行业更新：需求旺季托底，锂价高位盘踞

需求旺季托底，锂价高位盘踞 有色金属 评级：增持 2024.04.13 上次评级:增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 证书编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 细分行业评级 ——钴锂行业更新 相关报告 四月供需仍双增，节后受商品上涨热度影响锂期货跟涨后又调整，现货高位震荡。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给有所恢 复，但厂商多惜售挺价，导致市场低价货源流通偏紧，下游需求增量明确托底锂价高位。1）无锡盘2406合约周度涨1.36%至11.2万 元/吨；广期所2408合约周度涨0.27%至11.29万元/吨；2）锂精矿： 上海有色网锂精矿价格为1141美元/吨，环比涨42美元/吨。电池厂 商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐 《降息预期转换危机思维，黄金主升延 续》2024.04.07 《贵金属周度数据库》2024.04.06 《流动性外溢，铅锌基本面补涨》 2024.04.06 《需求稳中向上，锂价修复可期》 2024.04.05 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 240404》2024.04.04 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿 业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面支撑走弱，硫酸钴价格小幅下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 低价现货流通偏紧，锂价高位震荡：上周现货锂价中枢略有上移。清明节后回来，大宗商品上涨热度较高，市场交易情绪对碳酸锂期货价格有积极影响。当前供需格局没有显著单边方向矛盾时，期货 盘面易受其他因素影响而波动。现货锂价相对平稳，保持高位震荡。据SMM，智利1-3月出口至中国锂产品总量为41973吨，同比增加30.6%，增量较为明显。海外供给同比2023年增长的预期在逐步兑现。但目前处于上半年需求旺季，上游锂盐厂挺价情绪浓厚，导致市场上低价现货流通偏紧。而需求端下游对低价碳酸锂接货积极，最近两个月三元正极和磷酸铁锂产量增长较快，为现货锂盐需求带来增量。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为11.15-11.40万元/吨，均价较前周涨1.90%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.89-10.20万元/吨，均价较前周涨1.81%。 电钴暂稳运行，钴盐小幅下行：电钴方面，国外市场散单成交有限，需求较为平淡；国内市场需求端改善，下游询盘活跃，但贸易商及冶炼厂低价出货意愿不高，报价较为坚挺。钴盐方面，需求端 下游采购意愿有所减弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面支撑逐渐减弱，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅下降。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.2-25.0万元/吨，均价较前周持平。 正极材料周均价上升：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.34- 4.44万元/吨，均价较前周涨0.44%。三元材料622价格为12.10-13.62 万元/吨，均价较前周涨0.30%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.周期研判：旺季需求回暖，锂价高位震荡4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料月度产量6 3.2锂盐月度进出口量7 3.3锂盐周度产量库存量8 3.4新能源金属材料价格9 3.5稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比上升32%，同比上升43%6 图2：氢氧化锂产量环比上升55%，同比上升15%6 图3：硫酸钴产量环比上升18%，同比下降36%6 图4：氯化钴产量环比上升11%，同比上升71%6 图5：四氧化三钴产量环比上升11%，同比上升28%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升70%，同比上升95%6 图7：钴酸锂产量环比上升44%，同比上升21%7 图8：三元材料产量环比上升30%，同比上升39%7 图9：锰酸锂产量环比上升26%，同比上升74%7 图10：碳酸锂出口量环比上升126%，同比下降69%7 图11：碳酸锂进口量环比上升11%，同比上升22%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升9%，同比上升39%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降17%，同比下降79%8 图14：氢氧化锂出口量环比下降3%，同比下降13%8 图15：氢氧化锂净出口量环比上升9%，同比下降12%8 图16：氢氧化锂出口单价环比上升6%，同比下降60%8 图17：碳酸锂周产量环比上升39.42%8 图18：碳酸锂周库存环比上升0.47%8 图19：电池级碳酸锂周均价上升1.90%9 图20：工业级碳酸锂周均价上升3.05%9 图21：电池级氢氧化锂周均价上升1.18%9 图22：锂精矿周均价上升0.64%9 图23：电解钴周均价持平9 图24：碳酸钴周均价持平9 图25：氯化钴周均价下降1.86%10 图26：硫酸钴周均价下降1.15%10 图27：四氧化三钴周均价下降0.75%10 图28：三元前驱体523周均价下降0.49%10 图29：三元前驱体622周均价下降1.03%10 图30：三元材料523周均价上升0.71%10 图31：三元材料622周均价上升0.30%11 图32：磷酸铁锂周均价上升0.44%11 图33：镨钕氧化物周均价上升5.77%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价上升7.14%11 图35：黑钨精矿周均价上升1.53%，仲钨酸铵上升1.61%11 图36：钼精矿周均价下降1.88%11 图37：海绵钛周均价上升0.64%11 图38：海绵锆周均价下降7.27%11 图39：镁锭周均价上升2.10%12 图40：锑锭周均价持平12 图41：精铟周均价持平12 1.周期研判：旺季需求回暖，锂价高位震荡 周期研判：上游锂盐供给有所恢复，但厂商多惜售挺价，导致市场低价货源流通偏紧，下游需求增量明确托底锂价高位。1）无锡盘2406合 约周度涨1.36%至11.2万元/吨；广期所2408合约周度涨0.27%至11.29 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1141美元/吨，环比涨 42美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游采购意愿减弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面 支撑走弱，硫酸钴价格小幅下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 低价现货流通偏紧，锂价高位震荡：上周现货锂价中枢略有上移。清明节后回来，大宗商品上涨热度较高，市场交易情绪对碳酸锂期货价格有积极影响。当前供需格局没有显著单边方向矛盾时，期货盘面易 受其他因素影响而波动。现货锂价相对平稳，保持高位震荡。据SMM，智利1-3月出口至中国锂产品总量为41973吨，同比增加30.6%，增量 较为明显。海外供给同比2023年增长的预期在逐步兑现。但目前处于上半年需求旺季，上游锂盐厂挺价情绪浓厚，导致市场上低价现货流通偏紧。而需求端下游对低价碳酸锂接货积极，最近两个月三元正极和磷酸铁锂产量增长较快，为现货锂盐需求带来增量。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为11.15-11.40万元/吨，均价较前周涨1.90%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.89-10.20万元/吨，均价较前周涨1.81%。 电钴暂稳运行，钴盐小幅下行：电钴方面，国外市场散单成交有限，需求较为平淡；国内市场需求端改善，下游询盘活跃，但贸易商及冶炼厂低价出货意愿不高，报价较为坚挺。钴盐方面，需求端下游采购意愿有所减弱，观望情绪浓厚，钴盐成本面支撑逐渐减弱，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅下降。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.2-25.0万元/吨，均价较前周持平。 正极材料周均价上升：上周三元材料报价上行。锂价上行下三元材料原料端支撑坚挺，而终端需求存在增量，带动三元材料价格上行。磷 酸铁锂方面，磷酸铁成本支撑强势，厂商上调报价，下游需求回暖，询盘积极。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.34-4.44万元/吨，均价较前周涨0.44%。三元材料622价格为12.10-13.62万元/吨，均价较 前周涨0.30%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据SMM，PiedmontLithium宣布北美锂业NAL将按计划提产，近期项目工艺回收率超出内部指标，并在2024 年3月创下多项日产量记录。该公司还预计于2024Q2完成关键投资推动生产优化，以大幅降低运营成本。此 举旨在通过改变定价机制来缓解锂价的波动。同时，公司正在转向长期协议以获得更稳定的收入来源；公司还将通过一系列优化活动来降低单位运营成本和提高NAL的生产效率。首席运营官PatrickBrindle表示，以2023财年平均实际价格920美元/吨和实际成本789美元/吨为参考，预计每吨现金成本将减少400-500加元 （约290-365美元）。 行业动态据文华财经，澳大利亚上市企业NickelIndustries的首席执行官JustinWerner周二表示，超过25家全球汽车和电池制造商表示有兴趣从其印尼新工厂购买镍。该公司位于苏拉威西岛的新高压酸浸（HPAL）冶炼厂将于 2025年下半年完工，年产量7-8万吨。该公司还在寻找投资者，兜售该工厂高达25%的股份。 行业动态据SMM，智利3月出口锂产品21228吨，较2月出口量21589吨，环比减少1.7%，较23年3月出口量23546 吨，同比减少9.8%，1-3月出口总量为60438吨，累计同比增加9.8%；其中出口至中国16095吨，较2月 16059吨，环比增加0.2%，较23年3月出口至中国13436吨，同比增加19.8%，1-3月出口至中国总量为41973 吨，累计同比增加30.6%。 行业动态据SMM，由于钴价持续低迷，刚果（金）计划通过限制出口来支撑市场，该国正就此征求国际行业组织的建议，可能采取的措施包括引入出口配额机制。刚果（金）是全球最大的钴生产国，供应了全球75%的钴。 科达制造科达制造公告，北京市第一中级人民法院已裁定批准公司股东新华联控股的重整计划，其持有的公司股份属 于本次重整的偿债资源，将在重整计划执行期间进行处置变现。根据重整计划新华联控股计划在2024年5月 7日至2024年8月6日期间以集中竞价方式减持公司股份不超过19,484,100股，不超过公司总股本的1%，不超过其持有公司股份的19.38%，减持价格按照市场价格确定。目前新华联控股持有公司股份100,519,652股，占公司总股本的比例为5.16%，为公司第四大股东；新华联控股持有公司的全部股票尚在司法冻结状态，减持计划将在全部股票解除冻结后实施。 藏格矿业藏格矿业公告，公司全资子公司藏格钾肥于2024年4月9日收到国家税务总局格尔木市税务局下发的《税务事项通知书》。《通知书》认为：藏格钾肥与公司全资子公司藏格锂业为关联企业，2021年至2023年藏格钾肥 向藏格锂业销售卤水，与地区其他纳税人卤水销售价格相比，其卤水销售价格明