2023年半年报点评：业绩符合预期，结构件龙头盈利能力稳定

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研报重点内容摘要：

科达利（002850.SZ）发布2023年半年报，公司实现营收49.17亿元，同比增长45.12%，归母净利5.09亿元，同比增长47.81%，扣非后归母净利4.96亿元，同比增长52.82%。Q2营收实现25.91亿元，同比增长42.20%，归母净利为2.67亿元，同比增长52.68%，扣非后净利为2.64亿元，同比增长60.95%。毛利率为23.80%，环增1.66个pcts，净利率为10.35%，环减0.19个pcts。期间费用率为9.82%，环降0.19个pcts。公司布局了13个生产基地，并在欧洲建立了3个基地。公司采取重点领域大客户战略，与CATL、中创新航、亿纬锂能、欣旺达等国内领先厂商以及LG、松下、Northvolt、ACC等客户建立了长期稳定的战略合作关系。2023年-2025年，公司预计实现营业收入140.85、192.39、244.90亿元，同比增速分别为62.8%、36.6%、27.3%，归母净利13.31、18.58、23.43亿元，同比增速为47.7%、39.7%、26.0%，当前股价对应PE分别为24、17、14倍。盈利预测与财务指标如下：

项目/年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 8654 14085 19239 24490 增长率（%） 93.7 62.8 36.6 27.3 归属母公司股东净利润（百万元） 901 1331 1858 2343 增长率（%） 66.4 47.7 39.7 26.0 每股收益（元） 3.35 4.94 6.90 8.70 PE 36 24 17 14 PB 5.6 3.1 2.6 2.2 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2023年08月18日收盘价）

分析师诊断：

科达利是一家专业的证券投资咨询公司，其业务范围涵盖了证券投资咨询、财务顾问、资产配置等。公司具备证券投资咨询业务资格，专注于为客户提供专业的投资咨询服务。

针对本报告，我们认为科达利202