公司事件点评报告：业绩超预期，洞藏势能高增

洞藏势能高增—迎驾贡酒（603198.SH）公司事件点评报告买入(维持)

8月19日，迎驾贡酒发布2023年半年报。根据研究相关数据，2023年半年报显示，公司总营收为31.43亿元，同比增长24%；归母净利润为10.64亿元，同比增长37%。同时，公司中高档白酒和中档白酒营收分别同比增长28%和16%，业绩符合预期。

此外，公司毛利率和净利率也有所增长，分别为70.94%和33.99%，同比增长了3%和6%。销售费用率和营业税金及附加占比也有所降低，分别为8.59%和16.17%。经销商信心充足，截至2023年半年末，公司合同负债为5.05亿元，同比增长1%。

在盈利预测方面，公司研究证券研究报告预计2023-2025年EPS为2.76/3.45/4.23元，当前股价对应PE分别为25/20/16倍，维持“买入”投资评级。预计公司2022年营业收入为5,505亿元，同比增长20%；2023年营业收入为5,682亿元，同比增长22%；2024年营业收入为5,896亿元，同比增长25%。

需要注意的风险包括宏观经济下行风险、洞藏系列增长不及预期、重点区域扩张不及预期等。

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