华鑫证券研报指出,迎驾贡酒发布2022年三季报,业绩符合预期,高基数致放缓。2022Q1-Q3营收38.92亿元,同增21%;归母净利润12.03亿元,同增25%。其中2022Q3营收13.63亿元,同增23%,归母净利润4.24亿元,同增13%。毛利率2022Q1-Q3为68.6%,其中2022Q3为69.10%;净利率2022Q1-Q3为31%,其中2022Q3为31.28%。经营活动现金流净额2022Q1-Q3为8.34亿元,同增25%。2022Q3末合同负债4.19亿元,环增0.41亿元。洞藏高增态势,省内维持高增长。预计洞藏系列继续高增,推动产品结构升级。根据三季报,华鑫证券略调整2022-2024年EPS为2.13/2.68/3.28元,当前股价对应PE分别为24/19/15倍,维持“买入”投资评级。