迎驾贡酒（603198.SH）的年报及一季报显示，公司2022年的营收为55.05亿元，同比增长19.59%，归母净利润为17.05亿元，同比增长22.97%。2023年一季度，公司实现营收19.16亿元，同比增长21.11%，归母净利润7.00亿元，同比增长26.55%。
公司的中高档白酒产品在2022年实现了稳健增长，全年营收39.28亿元，同比增长27.59%，2023年一季度营收15.14亿元，同比增长22.30%。这反映出在疫情期间，中高档产品的市场需求稳定，而在线下场景恢复后，需求进一步回补，实现了高增长。
在渠道布局上，直销（含团购）和批发代理渠道分别在2022年实现了营收3.06亿元和48.91亿元，同比增长21.28%和20.71%，2023年一季度分别达到1.50亿元和16.83亿元，同比增长34.42%和20.90%。各渠道呈现出协同发展的良好态势。
按区域划分，省内市场仍然是迎驾贡酒的主要市场。2022年省内和省外市场的营收分别为34.35亿元和17.63亿元，同比增长25.65%和12.19%，2023年一季度分别为13.60亿元和4.73亿元，同比增长30.28%和2.86%。
费用率方面，公司整体呈下降趋势，销售、管理、研发和财务费用率分别同比下降0.52、0.91、0.10和0.04个百分点，主要得益于收入的快速增长。2022年毛利率为68.02%，2023年一季度为71.18%，尽管毛利率略有下滑，但公司盈利能力依然提升。
迎驾贡酒聚焦于生态洞藏系列，产品结构持续升级。洞藏系列自2016年推出以来持续保持高增长态势，库存控制在合理水平。随着消费场景的恢复和经济的回暖，安徽次高端价格带的扩容有望促进洞藏系列产品线的进一步放量。
公司计划在2023年作为“文化战略元年”，加大洞藏系列产品的推广力度，主推洞16、洞20和大师版，以提升洞藏系列的市场占比和品牌影响力。同时，公司还将强化“国人的迎宾酒、中国生态白酒领军品牌”的定位，通过举办生态论坛、演唱会等活动，塑造高势能的品牌形象。
基于2023年4月25日的收盘价，迎驾贡酒的市盈率为22.94倍，市净率为15.73倍，考虑到2023-2025年的盈利预测，每股收益分别为2.65元、3.36元和4.32元，维持“强烈推荐”的评级。然而，投资者仍需关注食品安全、疫情反复和宏观经济波动等风险因素。
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