家用电器行业跟踪报告：重仓持股比例提升，白电关注度高

重仓持股比例提升，白电关注度高 ——家用电器行业跟踪报告 政治局会议对房地产行业的表态相对积极，城中村改造持续推进，房地产行业相关的支持性政策有望加速落地，同时在“保交楼”等相关政策的推进下竣工端维持高增，二季度厨电类个股由于受地产下行影响普遍遭减持，如地产相关政策持续落地推进产业链逐步修复，厨电类弹性空间较大，建议积极关注；白电方面内外销均持续改善，建议积极关注，同时建议关注受益于人民币贬值的出口型家电类企业。 投资要点： ⚫重仓配置比例上升，超配比例进一步提高：我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年H1末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为722.03亿元，环比2023Q1末上升27.97%，占基金重仓A股市值规模2.35%，高于标配比例1.18pct，环比2023Q1末上升0.58pct，延续了Q1的上升趋势。预计主要是受益于空调内销表现较好，外销边际改善以及人民币贬值利好出口型家电类企业等因素。 万 联 证 券 研 究 所20201207_行 业 周 观 点_AAA_家用电器行业周观点报告万 联 证 券 研 究 所20201130_行 业 周 观 点_AAA_家用电器行业周观点报告 空调获增持明显，多支黑色家电股和家电零售部件股新进重仓股中:从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调除海尔智家（包括港股）有小幅减持外，其余均获增持。空调内销景气度向好，外销边际改善，同时原材料价格下行利好成本端，市场投资信心有所修复；（2）黑色家电行业，彩电和其他黑色家电中，海信视像、兆驰股份获得增持，极米科技、四川长虹、创维数字遭减持，另，TCL电子、九联科技、四川九洲均为新进入公募基金重仓股之列；（3）厨电行业，老板电器遭减持，华帝股份获得明显增持、卫浴电器板块普遍获增持；（4）小家电行业，①厨房小家电行业，大部分个股获得增持，预计主要是出口型企业受益于人民币贬值；②个护小家电行业，飞科电器遭减持，倍轻松获增持；③清洁小家电行业，大部分个股遭减持；（5）家电零部件行业普遍获增持，预计主要是部分个股受益于AI机器人概念或汽车销量表现较好等。同时汉宇集团、禾盛新材、东贝集团均是新进入公募基金重仓股之列；（6）照明设备行业均获增持。3560 ⚫陆股通持仓情况：美的获明显增持、彩电关注度上升。从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，冰洗普遍遭减持，空调除格力电器遭明显减持外，其余均获增持,所增持的个股在第二季度皆实现较好的市场表现。其中，美的集团获明显增持；（2）黑色家电行业，彩电板块个股市场表现与陆股通增减持趋势表现一致，海信视像、兆驰股份和四川长虹均获增持并在23Q2期间取得较好市场表现；（3）厨电行业，受地产行业下行影响厨电个 股大多遭减持；（4）小家电行业，其中石头科技获得陆股通净买入额为5.85亿元，增持最为明显；（5）照明设备行业主要个股均获增持。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。 正文目录 1 2023Q2家用电器行业基金重仓配置情况......................................................................4 1.1行业：重仓配置比例上升，超配比例进一步提高............................................41.2个股：空调获增持，多支黑色家电股和家电零售部件股新进重仓股中........51.2.1基金重仓持有的家电个股情况.................................................................51.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况.......................................................6 2陆股通持仓情况：美的获明显增持、彩电关注度上升...............................................8 3投资建议与风险提示.....................................................................................................10 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况..............................................4图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%）...................................................................................................................4图表3：2023年二季度末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）...........................................................................5图表4：2023年二季度末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴）.......................................................5图表5：23Q2基金重仓配置增持比例前20大情况......................................................6图表6：23Q2基金重仓配置减持比例居前个股情况....................................................6图表7：最近四个季度家用电器行业基金重仓个股情况..............................................7图表8：2023H1末SW家用电器行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元）...........8图表9：2023H1末SW家用电器行业陆股通持股流通比例TOP20公司...................8图表10：2023Q2末SW家用电器行业陆股通增持流通股比例居前的公司..............9图表11：2023Q2末SW家用电器行业陆股通减持流通股比例居前的公司...............9图表12：2023Q2陆股通对SW家用电器行业持仓个股情况......................................9 12023Q2家用电器行业基金重仓配置情况 1.1行业：重仓配置比例上升，超配比例进一步提高 我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年H1末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为722.03亿元，环比2023Q1末上升27.97%，占基金重仓A股市值规模2.35%，高于标配比例1.18pct，环比2023Q1末上升0.58pct，延续了Q1的上升趋势。公募基金重仓配置家用电器行业规模上升主要和家用电器行业市场表现直接相关，我们可以看到2023年Q1和Q2SW家用电器行业相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）分别为3.11%和8.71%，明显跑赢大盘。 资料来源：同花顺iFind，wind，万联证券研究所，注：标配比例以SW家用电器行业流通市值/全A流通市值计算 1.2个股：空调获增持，多支黑色家电股和家电零售部件股新进重仓股中1.2.1基金重仓持有的家电个股情况 持仓集中度提升。从持仓个股角度看，2023Q2公募基金重仓SW家用电器行业前10大和前20大个股市值合计分别为732.31亿元和779.48亿元，环比2023Q1分别上升27.9%和25.9%，占公募基金重仓SW家用电器行业总市值比重为93.0%和98.9%，分别环比2023Q1提升1.4pct和降低0.1pct。 从重仓家用电器行业持仓市值角度看，2023Q2末公募基金重仓SW家用电器行业前十的个股分别为美的集团、三花智控、海尔智家、格力电器、德业股份、海信视像、石头科技、海信家电、盾安环境和苏泊尔。 从基金重仓家用电器行业持股占流通股比来看，居于前10的有德业股份、海信视像、三花智控、海信家电、海尔智家、盾安环境、石头科技、华帝股份、倍轻松、海信家电。 资料来源：wind，万联证券研究所 图表4：2023年二季度末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴） 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况 从2023Q2基金重仓个股季度增减持角度看，2023Q2获得增持数量占流通股比例前10的个股分别为德业股份、长虹美菱、华帝股份、倍轻松、海信家电H、格力电器、海信家电、美的集团、三花智控、兆驰股份。2023Q2遭减持数量占流通股比例居前的个股有创维数字、科沃斯、极米科技、飞科电器、老板电器、石头科技、亿田智能、莱克电气、海尔智家H、东方电热。 资料来源：wind，万联证券研究所，以增持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 资料来源：wind，万联证券研究所，以减持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调除海尔智家（包括港股）有小幅减持外，其余均获增持。空调内销景气度向好，外销边际改善，同时原材料价格下行利好成本端，市场投资信心有所修复；（2）黑色家电行业，彩电和其他黑色家电中，海信视像、兆驰股份获得增持，极米科技、四川长虹、创维数字遭减持，另，TCL电子、九联科技、四川九洲均为新进入公募基金重仓股之列；（3）厨电行业，老板电器遭减持，华帝股份获得明显增持、卫浴电器板块普遍获增持；（4）小家电行业，①厨 房小家电行业，大部分个股获得增持，预计主要是出口型企业受益于人民币贬值；②个护小家电行业，飞科电器遭减持，倍轻松获增持；③清洁小家电行业，大部分个股遭减持；（5）家电零部件行业普遍获增持，预计主要是部分个股受益于AI机器人概念或汽车销量表现较好等。同时汉宇集团、禾盛新材、东贝集团均是新进入公募基金重仓股之列；（6）照明设备行业均获增持。 2陆股通持仓情况：美的获明显增持、彩电关注度上升 从陆股通持股市值角度来看，截至2023H1末，陆股通持有SW家用电器行业市值居前10的个股有美的集团、格力电器、三花智控、海尔智家、苏泊尔、老板电器、海信家电、科沃斯、石头科技和海信视像。从持仓流通股比看，前10标的有美的集团、三花智控、海尔智家、格力电器、苏泊尔、老板电器、华帝股份、海信家电、九阳股份、石头科技。 从季度持仓变动角度看，2023Q2期间SW家用电器行业中陆股通增持流通股比前5标的为华帝股份、石头科技、日出东方、兆驰股份、海信视像；减持流通股比居前的个股有老板电器、极米科技、格力电器、九阳股份、浙江美大。 从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，冰洗普遍遭减持，空调除格力电器遭明显减持外，其余均获增持,所增持的个股在第二季度皆实现较好的市场表现。其中，美的集团获明显增持；（2）黑色家电行业，彩电板块个股市场表现与陆股通增减持趋势表现一致，海信视像、兆驰股份和四川长虹均获增持并在23Q2期间取得较好市场表现；（3）厨电行业，受地产行业下行影响厨电个股大多遭减持；（4）小家电行业，其中石头科技获得陆股通净买入额为5.85亿元，增持最为明显；（5）照明设备行业主要个股均获增持。 图表9：2023H1末SW家用电器行业陆股通持股流通比例TOP20公司 图表8：2023H1末SW家用电器行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元） 资料来源：wind,万联证券研究所 资料来源：wind,万联证券研究所 资料来源：