房地产行业跟踪报告：公募基金重仓持股比例续降

公募基金重仓持股比例续降 ——房地产行业跟踪报告 从三季度基金持仓角度来看，公募基金重仓房地产行业比例进一步下降，个股层面，核心龙头个股普遍遭减持，城中村改造相关的个股获得增持，物业管理板块表现分化，建议持续关注核心城市房地产行业政策边际变化、城中村改造推进情况等。 投资要点： 重仓配置比例持续下降。我们根据同花顺数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年Q3末公募基金重仓SW房地产行业的总市值为429.48亿元，环比2023H1末下降5.66%，占基金重仓A股市值规模1.46%，较标配比例低0.42pct，环比2023H1末下降0.03pct，自2022年四季度持续下降 广州探索房票安置，上海金山区放松限购土地市场表现仍较弱，土拍规则持续优化10月主流房贷利率下降，多地取消地价限制 持仓集中度进一步下降。从持仓个股角度看，2023Q3公募基金重仓SW房地产行业前10大和前20大个股市值合计分别为358.90亿元和408.0亿元，环比2023H1分别下降7.4%和6.0%，占公募基金重仓SW房地产行业总市值比重为83.1%和94.4%，环比2023H1分别降低2.0pct和0.9pct。 物业板块个股增减持表现分化，城中村概念获增持。从各个细分板块来看，（1）住宅开发行业，增持幅度居前的房企有中华企业、城建发展、天健集团，预计主要是受益于城中村改造政策持续推进；减持幅度居前5的房企有保利发展、金地集团、华发股份、越秀地产、万业企业；（2）商业地产行业，除招商蛇口获得小量增持外其他主要个股均遭减持；（3）物业管理行业，绿城服务、招商积余增持股数居前，中海物业、碧桂园服务持续遭减持。 陆股通持仓情况：开发板块龙头个股仍遭减持，天健集团获明显增持。从陆股通持股市值角度来看，截至2023三季度末，陆股通持有SW房地产行业市值居前10的个股有保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、滨江集团、华侨城A、天健集团、绿地控股、新城控股和海南机场。从细分板块综合来看，（1）开发板块中，龙头个股万科、保利、金地持续遭减持，而天健集团受益于城中村改造政策获得增持，城建发展销售等方面均表现较好获得增持，另，绿地控股获得较大幅度增持；（2）商业地产板块，中国国贸获明显增持，招商蛇口与新城控股遭减持；（3）物业管理板块中，招商积余遭小幅减持。 风险因素：政策传导不及预期、消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降、数据统计偏误等。3439 正文目录 1 2023Q3房地产行业基金重仓配置情况..........................................................................3 1.1行业：重仓配置比例持续下降............................................................................31.2个股：物业板块个股增减持表现分化，城中村概念获增持............................41.2.1基金重仓持有房地产行业个股情况.........................................................41.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况.......................................................5 2陆股通持仓情况：开发板块龙头个股仍遭减持，天健集团获明显增持...................7 3投资建议与风险提示.......................................................................................................9 图表1：公募基金重仓SW房地产行业配置比例情况..................................................3图表2：SW房地产行业与沪深300季度区间涨跌幅以及房地产行业相对收益情况比较（%）...........................................................................................................................3图表3：2023年Q3末基金重仓SW房地产行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）...................................................................................4图表4：2023年Q3末基金重仓房地产行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴）...................................................................5图表5：23Q3基金重仓配置增持比例前20大情况......................................................5图表6：23Q3基金重仓配置减持比例居前个股情况....................................................5图表7：最近四个季度房地产行业基金重仓个股情况..................................................6图表8：2023Q3末SW房地产行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元）...............8图表9：2023Q3末SW房地产行业陆股通持股流通比例TOP20公司.......................8图表10：2023Q3末SW房地产行业陆股通增持流通股比例居前的公司..................8图表11：2023Q3末SW房地产行业陆股通减持流通股比例居前的公司...................8图表12：2023Q3陆股通对SW房地产行业持仓主要个股情况..................................8 12023Q3房地产行业基金重仓配置情况 1.1行业：重仓配置比例持续下降 我们根据同花顺iFind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年Q3末公募基金重仓SW房地产行业的总市值为429.48亿元，环比2023H1末下降5.66%，占基金重仓A股市值规模1.46%，较标配比例低0.42pct，环比2023H1末下降0.03pct，自2022年四季度持续下降。 从市场表现来看，我们可以看到2023年Q3SW房地产行业相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）为4.49%，明显跑赢大盘，预计主要是上半年持续调整后板块估值整体处于低位，在7月政治局会议积极表态后市场对政策宽松预期加强。 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所，注：标配比例以SW房地产行业流通市值/同花顺全A流通市值计算 图表2：SW房地产行业与沪深300季度区间涨跌幅以及房地产行业相对收益情况比较（%） 1.2个股：物业板块个股增减持表现分化，城中村概念获增持 1.2.1基金重仓持有房地产行业个股情况 持仓集中度进一步下降。从持仓个股角度看，2023Q3公募基金重仓SW房地产行业前10大和前20大个股市值合计分别为358.90亿元和408.0亿元，环比2023H1分别下降7.4%和6.0%，占公募基金重仓SW房地产行业总市值比重为83.1%和94.4%，环比2023H1分别降低2.0pct和0.9pct。 从重仓房地产行业持仓市值角度看，2023Q3末公募基金重仓SW房地产行业前十的个股分别为保利发展、招商蛇口、万科A、中国海外发展、华发股份、滨江集团、越秀地产、中海物业、金地集团和招商积余。 从基金重仓房地产行业持股占流通股比来看，居于前10的有华发股份、保利发展、招商蛇口、滨江集团、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务、越秀地产、万科A。 图表3：2023年Q3末基金重仓SW房地产行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴） 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况 从2023Q3基金重仓个股季度增减持角度看，2023Q3获得增持数量占流通股比例前10的个股分别为招商积余、城建发展、中华企业、绿城服务、天健集团、南京高科、张江高科、滨江集团、福瑞达、绿城管理控股。2023Q3遭减持数量占流通股比例居前的个股有华发股份、万业企业、保利发展、金地集团、中海物业、新城控股、越秀地产、京基智农、上海临港、珠江股份。 图表5：23Q3基金重仓配置增持比例前20大情况 图表6：23Q3基金重仓配置减持比例居前个股情况 资料来源：wind，万联证券研究所，以增持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 资料来源：wind，万联证券研究所，以减持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 从各个细分板块来看，（1）住宅开发行业，增持幅度居前的房企有中华企业、城建发展、天健集团，预计主要是受益于城中村改造政策持续推进；减持幅度居前5的房企有保利发展、金地集团、华发股份、越秀地产、万业企业；（2）商业地产行业，除招商蛇口获得小量增持外其他主要个股均遭减持；（3）物业管理行业，绿城服务、招商积余增持股数居前，中海物业、碧桂园服务持续遭减持。 图表7：最近四个季度房地产行业基金重仓个股情况 2陆股通持仓情况：开发板块龙头个股仍遭减持，天健集团获明显增持 从陆股通持股市值角度来看，截至2023三季度末，陆股通持有SW房地产行业市值居前10的个股有保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、滨江集团、华侨城A、天健集团、绿地控股、新城控股和海南机场。从持仓流通股比看，前10标的有大名城、天健集团、荣安地产、金地集团、香江控股、保利发展、万科A、滨江集团、荣盛发展、华侨城A。 从季度持仓变动角度看，2023Q3期间SW房地产行业中陆股通增持流通股比前5个股有天健集团、荣安地产、香江控股、大名城、市北高新；减持流通股比居前5的个股有格力地产、上实发展、首开股份、中南建设、金地集团。 从细分板块综合来看，（1）开发板块中，龙头个股万科、保利、金地持续遭减持，而天健集团受益于城中村改造政策获得增持，城建发展销售等方面均表现较好获得增 持，另，绿地控股获得较大幅度增持；（2）商业地产板块，中国国贸获明显增持，招商蛇口与新城控股遭减持；（3）物业管理板块中，招商积余遭小幅减持。 资料来源：wind,万联证券研究所 资料来源：wind,万联证券研究所 资料来源：wind,万联证券研究所 资料来源：wind,万联证券研究所 3投资建议与风险提示 从三季度基金持仓角度来看，公募基金重仓房地产行业比例进一步下降，个股层面，核心龙头个股普遍遭减持，城中村改造相关的个股获得增持，物业管理板块表现分化，建议持续关注核心城市房地产行业政策边际变化、城中村改造推进情况等。 风险因素：政策传导不及预期、消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降、数据统计偏误等。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们