家用电器行业跟踪报告：重仓持股比例续升，美的获增持

重仓持股比例续升，美的获增持 ——家用电器行业跟踪报告 四季度家用电器和音像器材类零售额同比增速转正，国内经济持续弱复苏，地产修复进程较为波折，家电内销增长节奏存在一定不确定性，家电行业外销持续修复，海外通胀压力减弱背景下外销或继续向好，公募基金对家电行业持仓配置比例持续提高，建议持续关注需求端政策边际变化以及出口链机会，以及具有第二增长曲线的相关个股。 投资要点： ⚫重仓配置比例上升，超配比例进一步提高：我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为743.6亿元，环比2023H1末下降2.5%，占基金重仓A股市值规模2.7%，高于标配比例0.76pct，环比2023Q3末上升0.16pct，延续了上升趋势。从市场表现来看，23Q4SW家用电器行业指数有所下跌，但仍实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）2.69%。 数据来源：聚源，万联证券研究所 重仓持股比例持续提升，关注出口产业链重仓持股比例提升，白电关注度高万 联 证 券 研 究 所20201207_行 业 周 观 点_AAA_家用电器行业周观点报告 美的持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注:从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调中美的以及海尔智家A获增持，惠而浦新进入基金重仓股之列，其他个股均遭减持；（2）黑色家电行业，彩电中兆驰股份持续获增持，创维数字获增持较多；（3）厨卫电器行业，仅华帝股份获增持；（4）小家电行业，①厨房小家电行业，新宝股份遭明显减持，预计主要是汇率波动减弱带来的收益预期下降所致；②个护小家电行业，飞科电器连续两个季度获增持；③清洁小家电行业，德昌股份持续获得增持，欧圣电器新进公募基金重仓股之列；其他个股均遭减持；（5）家电零部件行业个股中三花智控、盾安环境持续获增持，预计主要是受益于下游领域不断拓宽，面向汽车、新能源等行业；东方电热遭明显减持；（6）照明设备行业普遍获增持。 ⚫陆股通持仓情况：白电获明显增持。从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，美的、格力及长虹美菱获增持；（2）黑色家电行业，四川长虹获增持，其他个股增减持幅度均较小；（3）厨卫电器行业，卫浴电器获较明显增持；厨房电器主要个股持仓变动较小；（4）小家电行业持仓变动较小；（5）照明设备行业，欧普照明及民爆光电遭减持，其他个股普遍有所增持。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。 正文目录 1 2023Q4家用电器行业基金重仓配置情况......................................................................3 1.1行业：重仓配置比例持续上升，超配比例进一步提高....................................31.2个股：美的持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注....................41.2.1基金重仓持有的家电个股情况.................................................................41.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况.......................................................5 2陆股通持仓情况：白电获明显增持...............................................................................6 图表1：公募基金重仓SW家用电器行业配置比例情况..............................................3图表2：SW家用电器行业与沪深300季度区间涨跌幅以及家用电器行业相对收益情况比较（%）...................................................................................................................3图表3：2023年末基金重仓SW家用电器行业持仓市值前20大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴）...................................................................................4图表4：2023年度末基金重仓家用电器行业持股占流通股比前20大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴）...................................................................4图表5：23Q4基金重仓配置增持比例前20大情况......................................................5图表6：23Q4基金重仓配置减持比例居前个股情况....................................................5图表7：最近三个季度家用电器行业基金重仓个股情况..............................................5图表8：2023年末SW家用电器行业陆股通持仓市值TOP20公司（亿元）............7图表9：2023年末SW家用电器行业陆股通持股流通比例TOP20公司....................7图表10：2023年末SW家用电器行业陆股通增持流通股比例居前的公司...............7图表11：2023年末SW家用电器行业陆股通减持流通股比例居前的公司................7图表12：2023Q4陆股通对SW家用电器行业个股持仓情况......................................8 12023Q4家用电器行业基金重仓配置情况 1.1行业：重仓配置比例持续上升，超配比例进一步提高 我们根据同花顺及wind数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023年末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为743.6亿元，环比2023H1末下降2.5%，占基金重仓A股市值规模2.7%，高于标配比例0.76pct，环比2023Q3末上升0.16pct，延续了上升趋势。从市场表现来看，23Q4SW家用电器行业指数有所下跌，但仍实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）2.69%。 资料来源：同花顺iFind，wind，万联证券研究所，注：标配比例以SW家用电器行业流通市值/全A流通市值计算 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2个股：美的持续获增持，彩电及家电零售部件个股持续获关注 1.2.1基金重仓持有的家电个股情况 持仓集中度持续提升。从持仓个股角度看，2023年末公募基金重仓SW家用电器行业前10大和前20大个股市值合计分别为706.73亿元和738.01亿元，环比2023Q3末分别下降1.8%和2.8%，前十大家电重仓股持仓市值合计占公募基金重仓SW家用电器行业总市值比重为95.0%，环比2023Q3提升1.3pct，前二十大占比为99.2%，环比提升0.3pct。 从重仓家用电器行业持仓市值角度看，2023年末公募基金重仓SW家用电器行业前十的个股分别为美的集团、三花智控、海尔智家、格力电器、海信视像、石头科技、兆驰股份、盾安环境、海信家电、飞科电器，较Q3前十大一致，仅排序有所变化。 从基金重仓家用电器行业持股占流通股比来看，居于前10的有海信视像、三花智控、盾安环境、石头科技、海尔智家、美的集团、海信家电、倍轻松、兆驰股份、华帝股份，与Q3相比兆驰股份新进前十大，格力电器排在12位。 资料来源：wind，万联证券研究所 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2.2基金重仓配置比例变动前20大情况 从2023Q4公募基金重仓个股季度增减持角度看，2023Q4获得增持数量占流通股比例前10的个股分别为盾安环境、兆驰股份、德昌股份、美的集团、华帝股份、创维数字、欧圣电器、九联科技、联域股份、极米科技。2023Q4遭减持数量占流通股比例居前的个股有海信家电、新宝股份、格力电器、东方电热、比依股份、长虹美菱、石头科技、老板电器、科沃斯、海信家电H。 资料来源：wind，万联证券研究所，以增持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 资料来源：wind，万联证券研究所，以减持股票数量与对应个股流通股数量比值计算 从各个细分板块来看，（1）白色家电行业，冰洗与空调中美的以及海尔智家A获增持，惠而浦新进入基金重仓股之列，其他个股均遭减持；（2）黑色家电行业，彩电中兆驰股份持续获增持，创维数字获增持较多；（3）厨卫电器行业，仅华帝股份获增持；（4）小家电行业，①厨房小家电行业，新宝股份遭明显减持，预计主要是汇率波动减弱带来的收益预期下降所致；②个护小家电行业，飞科电器连续两个季度获增持；③清洁小家电行业，德昌股份持续获得增持，欧圣电器新进公募基金重仓股之列；其他个股均遭减持；（5）家电零部件行业个股中三花智控、盾安环境持续获增持，预计主要是受益于下游领域不断拓宽，面向汽车、新能源等行业；东方电热遭明显减持；（6）照明设备行业普遍获增持。 2陆股通持仓情况：白电获明显增持 从陆股通持股市值角度来看，截至2023年末，陆股通持有SW家用电器行业市值居前10的个股有美的集团、格力电器、三花智控、苏泊尔、石头科技、老板电器、四川长虹、兆驰股份、欧普照明、科沃斯，其中四川长虹、兆驰股份、科沃斯新进前十大持仓市值之列。从持仓流通股比看，前10标的有美的集团、立达信、三花智控、格力电器、苏泊尔、奥佳华、老板电器、石头科技、华帝股份、德昌股份，其中立达信、奥佳华、石头科技新进前十大持仓市值占流通市值比重之列。 从季度持仓变动角度看，2023Q4期间SW家用电器行业中陆股通增持流通股比前5标的为立达信、万和电器、日出东方、富佳股份、长虹美菱；减持流通股比居前的个股有民爆光电、深康佳A、四川九洲、欧普照明、九阳股份。 从细分板块综合来看，（1）白色家电行业，美的、格力及长虹美菱获增持；（2）黑色家电行业，四川长虹获增持，其他个股增减持幅度均较小；（3）厨卫电器行业，卫浴电器获较明显增持；厨房电器主要个股持仓变动较小；（4）小家电行业持仓变动较小；（5）照明设备行业，欧普照明及民爆光电遭减持，其他个股普遍有所增持。 资料来源：wind,万联证券研究所 资料来源：wind,万联证券研究所 资料来源：wind,万联证券研究所 资料来源：wind,万联证券研究所 3投资建议与风险提示 四季度家用电器和音像器材类零售额同比增速转正，国内经济持续弱复苏，地产修复进程较为波折，家电内销增长节奏存在一定不确定性，家电行业外销持续修复，海外通胀压力减弱背景下外销或继续向好，公募基金对家电行业持仓配置比例持续提高，建议持续关注需求端政策边际变化以及出口链机会，以及具有第二增长曲线的相关个股。 风险因素：原材料价格波动、人民币汇率波动、出口不及预期、地产链相关政策落地不及预期、业绩不及预期、数据统计偏误等。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者